財聯(lián)社2月22日訊（編輯 史正丞）北京時間周六晚間，伯克希爾·哈撒韋公司發(fā)布2024財年年報，以及每年一封的巴菲特股東信。

財報顯示，伯克希爾·哈撒韋公司去年四季度的營運利潤達(dá)到145.3億美元，同比增長71.34%，全年營運利潤達(dá)到474.37億美元。再加上“股神”在投資市場的巨額浮盈，伯克希爾·哈撒韋公司2024財年的歸屬股東凈利潤達(dá)到889.95億美元。毫無疑問，巴菲特本人并不喜歡這種算法。

備受關(guān)注的現(xiàn)金水平也進(jìn)一步提升。截至去年底，伯克希爾的現(xiàn)金/短期國債等流動性儲備達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3342億美元。與去年三季度一樣，伯克希爾在2024年第四季度沒有進(jìn)行股票回購，公司披露在截至2月10日的第一季度也沒有進(jìn)行股票回購。這或許在暗示，巴菲特認(rèn)為伯克希爾的股價已經(jīng)高于其內(nèi)在價值。

巴菲特在股東信中評價稱， 2024年伯克希爾的表現(xiàn)超出預(yù)期，盡管189家運營企業(yè)中有53%出現(xiàn)了收益下降。但由于國債收益率的改善，伯克希爾大幅增加短期美國國債持倉，投資收入得到可預(yù)測的大幅增長。

伯克希爾也在財報中披露，預(yù)估上個月肆虐洛杉磯部分地區(qū)的野火將導(dǎo)致約13億美元的稅前損失。

作為“股市常青樹”的優(yōu)勢，每年這時也是巴菲特炫耀長期投資回報的時刻。2024年伯克希爾-A股價繼續(xù)上漲25.5%，所以自1965年開始算起的年化復(fù)合收益率為19.9%，1964年至今的總收益率則達(dá)到驚人的5,502,284%。同樣在去年，伯克希爾的市值首次突破萬億美元關(guān)口。

（伯克希爾年線圖，來源：TradingView）

這份年報的重頭戲，依然是巴菲特的股東信。已經(jīng)94歲高齡的“股神”，正是通過這封一年一度的長文，系統(tǒng)性地描述他對股票市場、全球資產(chǎn)又有了哪些心得體會。

巴菲特也在信中開玩笑稱，他現(xiàn)在已經(jīng)94歲了，距離格雷格·阿貝爾接替他擔(dān)任首席執(zhí)行官并撰寫年度股東信的時間應(yīng)該不會太長咯。

看點一：手頭大量現(xiàn)金 巴菲特強調(diào)看好股票

去年一整年，除了不斷加倉被“套牢”的西方石油，伯克希爾鮮有大手筆買入。反倒是大幅砍倉蘋果公司、美國銀行的持倉引發(fā)關(guān)注。

根據(jù)上周公布的13F顯示，2024年末，伯克希爾的前5大股票持倉依然是美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍5家公司，占總體倉位的比例從79%下降至71%。

（伯克希爾前五大股票持倉2024年收益情況??）

截至去年底，伯克希爾的現(xiàn)金水平又創(chuàng)下3342億美元的歷史新紀(jì)錄。

對于近一年翻倍暴增的流動性水平，巴菲特在股東信中是這么說的：

盡管一些評論員目前認(rèn)為伯克希爾的現(xiàn)金頭寸非常高，但你們的大部分資金仍然投資于股票。這種偏好不會改變。雖然去年我們在可交易股票中的所有權(quán)從3540億美元下降到2720億美元，但我們持有非上市公司的股權(quán)價值有所增加，并且仍然遠(yuǎn)大于可交易投資組合的價值。

他進(jìn)一步表示，伯克希爾股東可以放心，會將永遠(yuǎn)將他們的大部分資金投資于股票——主要是美國股票，盡管其中許多公司擁有重要的國際業(yè)務(wù)。伯克希爾永遠(yuǎn)不會更喜歡現(xiàn)金等價物資產(chǎn)的所有權(quán)，而不是擁有好的企業(yè)，無論是控股的還是部分擁有。

多少有點令人失望的是，除了提到短期美債收益率外，巴菲特并沒有解釋自己持有那么多現(xiàn)金（現(xiàn)金等價物）意欲何為。畢竟連續(xù)9個季度減持美股，恐怕不是一句“仍偏好股票”能解釋的情況。

看點二：披露將增持日本商社

如財聯(lián)社前瞻中提到的那樣，巴菲特繼續(xù)在股東信中大談日本股市。

巴菲特表示，伯克希爾在2019年7月首次購買了日本五大商社的股票。之前只是看了他們的財務(wù)記錄，并對股票價格之低感到驚訝。隨著時間的推移，伯克希爾對這些公司的欽佩之情持續(xù)增長。

他感嘆稱：“這五家公司在適當(dāng)?shù)臅r候增加股息，在合理的時候回購自己的股票，他們的高管在薪酬計劃上遠(yuǎn)沒有他們的美國同行那么激進(jìn)?！?/p>

巴菲特強調(diào)，對這五家公司的持股是長期的，伯克希爾致力于支持他們的董事會。一開始，我們曾同意將伯克希爾的持股保持在每家公司股份的10%以下。但當(dāng)接近這個限制時，這五家公司同意適度放松這個上限。隨著時間的推移，未來可能會看到伯克希爾對所有五家公司的持股略有增加。

截至去年底，伯克希爾對日本五大商社的總投資成本（以美元計算）為138億美元，市場價值達(dá)到235億美元。需要說明的是，伯克希爾是通過發(fā)行日元債來購買日股，所以不受匯率浮動的影響。

巴菲特預(yù)計，格雷格和他的繼任者將持有這些日本頭寸“數(shù)十年”，伯克希爾將找到其他方式在未來與這五家公司合作。

“股神”也炫耀稱，預(yù)期2025年從日本投資中獲得的股息收入將達(dá)到約8.12億美元，而日元債的利息成本約為1.35億美元。

看點三：年度股東會

與去年一樣，今年伯克希爾股東會的舞臺上依舊只有3人：巴菲特 、格雷格·阿貝爾，以及阿吉特·賈恩，其中分管保險業(yè)務(wù)的阿吉特·賈恩將只出席上午的問答。

今年的股東會將于奧馬哈當(dāng)?shù)貢r間5月3日舉行?，F(xiàn)場會有官方周邊《伯克希爾60年》，據(jù)巴菲特所說這是一本“輕松的歷史書”。

問答階段的日程表也明顯縮短。今年開始的時間稍稍提前至當(dāng)?shù)貢r間早晨8點，上午場持續(xù)至10點30分。休息半小時后，巴菲特和阿貝爾將開啟第二場問答，持續(xù)至下午13點。

作為對比，去年地問答會是從當(dāng)?shù)貢r間早上9點15分開始，中午休息約1個小時后，下午場從13點開始。

小花絮：巴菲特拄拐了

在股東信的最后，巴菲特披露自己的妹妹伯蒂（去年股東信的絕對主角?。е鴥蓚€女兒一同參加奧馬哈的年度聚會。伯蒂已經(jīng)91歲了，兩人會按照約定在星期天打電話，討論“老年的樂趣”，以及比較兩人手杖的相對優(yōu)點。

巴菲特打趣稱，對他而言，手杖效用僅限于避免臉朝下摔倒。