財聯(lián)社9月15日訊（記者 高艷云）券商2025年半年度業(yè)績說明會密集召開，行業(yè)關(guān)注焦點漸次明晰。

9月15日，東興證券、國聯(lián)證券、財達(dá)證券等3家券商集中召開2025年半年度業(yè)績說明會。

截至目前，已有24家券商及相關(guān)上市主體完成半年度業(yè)績說明會。

除上述3家外，還包括太平洋、哈投股份、華西證券、中原證券、國金證券、國泰君安、海通證券、南京證券、銀河證券、招商證券、國元證券、東吳證券、中信建投、申萬宏源、東方證券、方正證券、華泰證券、東北證券、中信證券、光大證券、國盛金控、西南證券等。

后續(xù)業(yè)績說明會仍將密集推進(jìn)。根據(jù)公開安排，未來還將有9家上市券商舉辦業(yè)績說明會，包括9月16日舉辦的財通證券，9月17日舉辦的華創(chuàng)云信、興業(yè)證券，9月19日舉辦的中金公司、首創(chuàng)證券、紅塔證券，9月26日舉辦的中泰證券，10月10日舉辦的華安證券，10月17日舉辦的天風(fēng)證券。

從已召開的24家券商業(yè)績說明會內(nèi)容來看，市場關(guān)注焦點集中于業(yè)績表現(xiàn)、自營業(yè)務(wù)、并購重組、再融資、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、經(jīng)營效率及國際業(yè)務(wù)等七大維度。

焦點一：業(yè)績增長獲支撐，券商對下半年預(yù)期樂觀

上半年券商業(yè)績表現(xiàn)亮眼，各家券商普遍將業(yè)績情況作為業(yè)績說明會的開篇重點，并詳細(xì)解釋了業(yè)績變動的原因。

財達(dá)證券表示，2025年上半年公司凈利潤增長主要得益于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)收入的同比增加。

國聯(lián)民生總裁葛小波稱，公司主動把握市場機(jī)遇，積極探索科技、金融與產(chǎn)業(yè)的深度融合，以“協(xié)同賦能”和“內(nèi)生增長”為主線提升綜合金融服務(wù)能力，有序推進(jìn)與民生證券的整合工作，并將其納入財務(wù)報表合并范圍，公司證券投資、財富管理、投資銀行等業(yè)務(wù)條線實現(xiàn)顯著增長，同時由于上年同期比較基數(shù)較小，本期經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升。

券商普遍對下半年業(yè)績高增長趨勢樂觀。華泰證券稱，三季度以來，市場交易持續(xù)活躍，有望對公司后續(xù)經(jīng)營業(yè)績帶來正向影響。

招商證券執(zhí)行董事、總裁朱江濤表示，下半年公司將全力完成目標(biāo)任務(wù)，實現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展。一是做好金融“五篇大文章”，更好更大地發(fā)揮功能性作用；二是加強(qiáng)招商局集團(tuán)內(nèi)、公司內(nèi)的協(xié)同建設(shè)，提升協(xié)同價值；三是完善穩(wěn)定多元的收入結(jié)構(gòu)，提升風(fēng)險抵抗能力；四是聚焦特色發(fā)展，持續(xù)打造“AI證券公司”，探索國際化道路。

焦點二：自營業(yè)務(wù)側(cè)重多元配置，穩(wěn)健策略仍是主流

自營業(yè)務(wù)收入增長成為多家券商亮點，頭部券商普遍強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健配置與絕對收益理念。

中信證券稱，公司證券投資業(yè)務(wù)持倉資產(chǎn)以融資類、固定收益類和客戶需求對沖端股票為主，整體資產(chǎn)配置效果較好。未來，公司將繼續(xù)堅持穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債管理策略思路和風(fēng)格，積極把握市場節(jié)奏和交易機(jī)會，不斷推動公司業(yè)務(wù)增長和高質(zhì)量發(fā)展。

銀河證券則披露了明確的配置方向，高科技行業(yè)投資是公司權(quán)益投資業(yè)務(wù)配置方向之一?？傮w上看，公司投資以絕對收益為目標(biāo)，配置結(jié)構(gòu)較為均衡。

中信建投董事長劉成介紹，自營權(quán)益投資方面，公司堅持絕對收益、穩(wěn)健控制風(fēng)險，積極把握階段性和結(jié)構(gòu)性市場機(jī)會，同時控制敞口較好應(yīng)對市場波動。

東興證券在自營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上成效顯著，總經(jīng)理王洪亮表示，公司近年來持續(xù)推動權(quán)益自營業(yè)務(wù)去方向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，立足長期價值投資，成效顯著，投資品種不斷拓展、投資策略不斷豐富，已經(jīng)形成了多品種、多市場、多策略的去方向投資體系。

焦點三：行業(yè)整合持續(xù)升溫，資源協(xié)同成為關(guān)鍵詞

隨著券商行業(yè)并購重組案例陸續(xù)落地，整合與協(xié)同成為業(yè)績說明會上的高頻詞。

國盛金控吸收合并國盛證券方面，國盛金控在業(yè)績說明會上指出，公司將以吸收合并全資子公司國盛證券為契機(jī)，進(jìn)一步聚焦證券主責(zé)主業(yè)，加快資源整合，提升國盛證券的品牌效應(yīng)優(yōu)勢。

中信證券表示，未來，公司將繼續(xù)保持內(nèi)生式發(fā)展與外延式增長在戰(zhàn)略上的平衡，鞏固境內(nèi)領(lǐng)先地位，做大做強(qiáng)國際業(yè)務(wù)，加快建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，助力金融強(qiáng)國建設(shè)。

銀河證券黨委書記、董事長王晟指出，當(dāng)前證券行業(yè)正在邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，決定行業(yè)格局的因素比較多，隨著競爭的日益激烈，未來集中度有望提升。公司將聚焦主責(zé)主業(yè)，持續(xù)鞏固內(nèi)生發(fā)展動力，主動把握市場機(jī)遇，穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)步推進(jìn)一流投行建設(shè)。

在王洪亮看來，當(dāng)前證券行業(yè)通過并購重組整合資源，實現(xiàn)業(yè)務(wù)互補(bǔ)與區(qū)域協(xié)同，公司將積極順應(yīng)國家政策導(dǎo)向，在專注于主業(yè)發(fā)展的同時關(guān)注行業(yè)并購重組機(jī)會，致力于長期為股東創(chuàng)造價值。

國泰海通董事長朱健表示，站在新起點，公司將立足國家和上海經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展大局，把握資本市場發(fā)展階段特點和證券行業(yè)演變趨勢，錨定打造具備國際競爭力與市場引領(lǐng)力的一流投資銀行愿景目標(biāo)，堅持把功能性放在首位，踐行以客戶為中心的經(jīng)營理念，全面釋放整合融合效能，加快推動業(yè)務(wù)“綜合化、專業(yè)化、平臺化”轉(zhuǎn)型，全力打造客戶經(jīng)營新模式。

國聯(lián)民生黨委副書記、總裁葛小波稱，作為中央金融工作會議及新“國九條”后，首單落地的券商市場化并購案例，公司將繼續(xù)按照監(jiān)管要求妥善有序推進(jìn)整合工作。

焦點四：定增等再融資受關(guān)注，資本補(bǔ)充助推業(yè)務(wù)拓展

證券行業(yè)定增再融資動態(tài)成為市場關(guān)注的另一重點，東吳證券、南京證券等機(jī)構(gòu)的定增計劃受到投資者密切關(guān)注。

東吳證券定增募資不超60億元，公司在業(yè)績說明會上表示，向特定對象發(fā)行A股股票的工作正在穩(wěn)步推進(jìn)中，目前預(yù)計不會對下半年業(yè)績產(chǎn)生直接影響。

南京證券50億元定增有效期已延長至明年7月4日，南京證券表示，公司向特定對象發(fā)行A股股票申請目前仍處于上交所審核階段，尚需經(jīng)上交所審核通過并報中國證監(jiān)會同意注冊后方可實施。

王晟表示，公司高度重視資本補(bǔ)充相關(guān)工作，持續(xù)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，不斷豐富融資工具，根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，適時進(jìn)行資本補(bǔ)充，以保障資本充足水平。

此外，有投資者催促華泰證券“現(xiàn)在正是配股好時機(jī)，建議啟動配股流程”，公司僅禮貌回應(yīng)“感謝投資者對公司發(fā)展的關(guān)注與支持”。

焦點五：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，特色化發(fā)展成共識

多家券商在業(yè)績說明會上詳解業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型路徑，特色化發(fā)展成為核心方向。

西南證券稱，公司積極順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，主動識變應(yīng)變求變，推動研究所提檔升級為研究院，從傳統(tǒng)賣方研究機(jī)構(gòu)向“賣方研究+內(nèi)部賦能+智庫建設(shè)”模式轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步完善對財富客戶、產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)客戶的研究服務(wù)體系。

中信建投在財富管理轉(zhuǎn)型上成效顯著，截至上半年末，中信建投金融產(chǎn)品保有規(guī)模突破2800億元，買方定制業(yè)務(wù)、非貨ETF保有規(guī)模均同比翻倍。劉成表示，公司堅持研究驅(qū)動迭代產(chǎn)品供給體系，優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量，豐富產(chǎn)品策略，在公募、私募和固收產(chǎn)品等方面多措并舉不斷提升公司金融產(chǎn)品保有規(guī)模。

東興證券則在研究業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域同步發(fā)力，東興證券時隔六年后首次公開招聘首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。王洪亮在業(yè)績說明會上表示，公司研究業(yè)務(wù)以價值理念為指導(dǎo)，進(jìn)一步充實宏觀研究力量，夯實企業(yè)價值挖掘的宏觀研究基礎(chǔ)。

東興證券半年報透露“上半年實施投資銀行業(yè)務(wù)架構(gòu)改革，業(yè)務(wù)管理團(tuán)隊由團(tuán)隊制向項目制轉(zhuǎn)變”。王洪亮對此回應(yīng)稱，此次調(diào)整使投行業(yè)務(wù)管理更加精細(xì)化、集約化，更加適應(yīng)行業(yè)競爭態(tài)勢，內(nèi)外部協(xié)同更加高效順暢。未來，公司將主動適應(yīng)行業(yè)發(fā)展新趨勢，努力推動投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)新發(fā)展。

焦點六：多措并舉提升ROE，優(yōu)化資產(chǎn)與成本結(jié)構(gòu)

如何提升凈資產(chǎn)收益率（ROE）及經(jīng)營效率，是投資者關(guān)注的核心經(jīng)營問題。

太平洋稱，未來公司將依托營業(yè)網(wǎng)點，以線上服務(wù)為輔助，為各類客戶提供線上線下全方位財富管理服務(wù)；融合經(jīng)紀(jì)、直投、投行、并購、資管等業(yè)務(wù)，為中小企業(yè)提供有效的投融資服務(wù)；發(fā)揮在債券領(lǐng)域的研究、交易、定價能力等方面的優(yōu)勢，積極做大做強(qiáng)。

東北證券表示，上半年，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.24%，較上年同期提升1.53個百分點。未來，在充分考慮風(fēng)險、收益平衡的前提下，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置，提升資金運營類業(yè)務(wù)收益水平。在加快傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、大力發(fā)展輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的同時，充分利用豐富的融資工具，提升客戶拓展和服務(wù)能力，努力發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，有效加強(qiáng)公司經(jīng)營成本管控，持續(xù)提升ROE水平。

焦點七：國際業(yè)務(wù)多點突破，跨境布局持續(xù)深化

多家券商在業(yè)績說明會上披露國際業(yè)務(wù)進(jìn)展，跨境布局成為業(yè)務(wù)增長新亮點。

申萬宏源稱，2025年上半年子公司申萬宏源（國際）實現(xiàn)營業(yè)利潤1.74億港幣，同比增長519%。在境內(nèi)外一盤棋的帶動下，公司下一步將繼續(xù)夯實業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、加強(qiáng)風(fēng)險管控，著力提升財富管理、資產(chǎn)管理、投資銀行等輕資本業(yè)務(wù)核心能力，加大境外融資并購、境外財富管理等業(yè)務(wù)布局，服務(wù)國內(nèi)企業(yè)出海和產(chǎn)業(yè)鏈國際化。

太平洋稱，公司作為云南本土的上市券商，受益于共建“一帶一路”倡議帶來的機(jī)遇，公司業(yè)務(wù)范圍輻射至東南亞。目前通過參股老-中證券參與東南亞資本市場。今年上半年，老-中證券實現(xiàn)營業(yè)收入748萬元，凈利潤516萬元。

此外，香港虛擬貨幣業(yè)務(wù)進(jìn)展也受到投資者關(guān)注，但多數(shù)券商未披露具體布局。其中，光大證券表示已關(guān)注行業(yè)動態(tài)，正積極開展相關(guān)研究。