財(cái)聯(lián)社10月21日訊（記者 張良德 實(shí)習(xí)記者 李婧）上半年，因成本降幅超過(guò)鋼價(jià)降幅，噸鋼利潤(rùn)同比回升，多數(shù)鋼企實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。但行業(yè)實(shí)際供需矛盾并未徹底化解，近期企業(yè)盈利能力再度面臨挑戰(zhàn)。卓創(chuàng)資訊行業(yè)分析師邵琴向財(cái)聯(lián)社記者表示：“上半年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)總額中值同比增長(zhǎng)約17%，不過(guò)部分企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，且盈利改善的基礎(chǔ)并不牢固。三季度末，受原料價(jià)格上漲、鋼價(jià)下跌雙重影響，企業(yè)盈利空間已開始收窄?！?/p>

三季度鋼企盈利或保持穩(wěn)定

三季度初，在 “反內(nèi)卷” 政策推動(dòng)下，鋼鐵行業(yè)供給側(cè)退出預(yù)期增強(qiáng)，鋼價(jià)快速上漲。疊加原材料庫(kù)存成本處于低位，鋼廠利潤(rùn)明顯改善。但利潤(rùn)回升后，鋼企開始小幅增產(chǎn)，8月中旬鋼價(jià)隨之回落。

有上市鋼企工作人員對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，前段時(shí)間的反內(nèi)卷政策消息，及前期中美貿(mào)易關(guān)系的階段性緩和，共同帶動(dòng)市場(chǎng)情緒向好。

在市場(chǎng)情緒支撐下，三季度中前期鋼價(jià)與原料價(jià)格同步上漲。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼價(jià)格較6月底上漲近300元/噸，熱軋卷板漲幅更是超300元/噸；曹妃甸SSFG鐵礦石價(jià)格從6月低點(diǎn)的700元/噸左右升至800元/噸左右，山西長(zhǎng)治一級(jí)冶金焦價(jià)格則從6月底的1150元/噸漲至1700元/噸左右。

邵琴表示，今年7-8月鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)淡季特征明顯，“金九銀十” 旺季也未呈現(xiàn)旺勢(shì)。但8月 “反內(nèi)卷” 政策預(yù)期推動(dòng)成材價(jià)格反彈，螺紋鋼噸鋼利潤(rùn)最高達(dá)到300元左右。

上述上市鋼企工作人員表示，今年一二季度行業(yè)業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，主要得益于原料端讓利，尤其是煤炭領(lǐng)域。三季度成材價(jià)格后期雖回落，但價(jià)格中樞高于二季度，其預(yù)計(jì)三季度鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)或不及預(yù)期，但仍將保持相對(duì)穩(wěn)定。

普通鋼材價(jià)格隨市場(chǎng)波動(dòng)較快，部分鋼材生產(chǎn)企業(yè)議價(jià)能力較強(qiáng)。邵琴預(yù)測(cè)，三季度鋼鐵行業(yè)盈利改善將主要集中在特鋼品類，其價(jià)格上漲幅度相對(duì)顯著，這主要體現(xiàn)在三方面：

一方面，隨著國(guó)家推動(dòng)鋼鐵行業(yè)向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，特鋼市場(chǎng)需求逐漸增加；第二，汽車、風(fēng)電、油氣開采等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)特鋼需求旺盛，例如新能源汽車輕量化趨勢(shì)為特鋼企業(yè)帶來(lái)訂單增長(zhǎng)；第三，特鋼企業(yè)通過(guò)技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)能擴(kuò)張，提升產(chǎn)品附加值。

這一觀點(diǎn)與寶鋼股份（600019.SH）相關(guān)人士表述相近：“公司采用月度定價(jià)模式銷售，當(dāng)月公布下月價(jià)格政策后，不會(huì)隨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而下調(diào)?！?/p>

四季度部分鋼企利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)

三季度鋼價(jià)雖有下跌，但跌幅有限。盡管鋼廠從三季度末開始主動(dòng)減產(chǎn)，庫(kù)存去化卻進(jìn)度緩慢，市場(chǎng)供大于求的格局未發(fā)生根本改變。受此影響，進(jìn)入四季度后鋼價(jià)快速下跌，螺紋鋼、熱軋卷板等部分鋼材品種已出現(xiàn)噸鋼利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)的情況。

唐山唐軒鋼鐵貿(mào)易有限公司負(fù)責(zé)人鄭曉春告訴財(cái)聯(lián)社記者，目前唐山鋼坯庫(kù)存持續(xù)累積，已超120萬(wàn)噸。高庫(kù)存疊加下游需求疲軟，鋼價(jià)自9月起持續(xù)回落，當(dāng)前有本地鋼企噸鋼虧損約40-50元。

對(duì)于部分鋼企虧損的原因，前述上市鋼企工作人員認(rèn)為，核心在于原料端壓力上升。近期鐵礦石價(jià)格仍處于相對(duì)高位，疊加鋼價(jià)回落，行業(yè)利潤(rùn)受到擠壓，但尚未出現(xiàn)大面積虧損。

分析人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，2025年上半年鋼鐵行業(yè)虧損企業(yè)數(shù)量較2024年減少50%。但考慮到下半年需求疲軟、成本壓力等因素，預(yù)計(jì)2025年10月行業(yè)虧損面可能達(dá)30%-50%，仍有較多企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)壓力。

四季度為鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)淡季，需求將季節(jié)性走弱，鋼企盈利面臨更大壓力，部分企業(yè)或再度陷入虧損。

鄭曉春認(rèn)為，鋼企主動(dòng)減產(chǎn)難度較大。參考過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)噸鋼虧損達(dá)到200-300元左右時(shí)，鋼企才會(huì)出現(xiàn)被動(dòng)減產(chǎn)，屆時(shí)市場(chǎng)或?qū)⒅匦聦ふ倚碌墓┬杵胶恻c(diǎn)。

邵琴表示，行業(yè)整體減產(chǎn)趨勢(shì)較為確定，鋼企未來(lái)減產(chǎn)或出于三方面原因：政策方面，國(guó)家“反內(nèi)卷”政策強(qiáng)調(diào)控產(chǎn)量、提質(zhì)量，政策導(dǎo)向下，企業(yè)可能主動(dòng)或被動(dòng)減產(chǎn)以符合政策要求；市場(chǎng)方面，若需求持續(xù)疲軟、鋼價(jià)下跌，企業(yè)為避免虧損擴(kuò)大，會(huì)通過(guò)減產(chǎn)控制成本；企業(yè)自身因素，成本高、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力弱的企業(yè)可能因虧損加劇而被迫減產(chǎn)，而有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、訂單穩(wěn)定的企業(yè)可能維持生產(chǎn)或調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

前述上市公司人士認(rèn)為，后續(xù)行業(yè)扭虧為盈的關(guān)鍵仍在于供需實(shí)質(zhì)改善與政策落地效果。他表示：“當(dāng)前價(jià)格回落并未如預(yù)期般嚴(yán)峻，這種階段性波動(dòng)不會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)造成極端負(fù)面影響。同時(shí)市場(chǎng)存在博弈，對(duì)于‘十五五’規(guī)劃、‘反內(nèi)卷’等政策，市場(chǎng)仍有期待?！?/p>