財聯(lián)社11月11日訊（編輯 趙昊）蘋果公司曾因在人工智能（AI）領(lǐng)域投入不如其他科技巨頭激進而受到華爾街批評。但如今，這種“克制”反而成了這家公司的福氣。

當(dāng)下，投資者開始對OpenAI、Meta、微軟等公司在AI上的巨額支出表示擔(dān)憂，這些股票此前是市場最熱門的“動能股”，現(xiàn)在卻波動劇烈。

雖然蘋果仍被視為潛在的AI受益者，但它既沒有沉重的資本支出負擔(dān)，又擁有雄厚的現(xiàn)金儲備。在AI投資情緒降溫之際，蘋果的股票反而成為科技股中的“避風(fēng)港”。

這種差異在股價走勢中一目了然。2025年是AI熱潮主導(dǎo)的一年，但蘋果卻是“七巨頭”中表現(xiàn)較差的成員——股價僅上漲7.6%，同期谷歌上漲了53%，英偉達上漲了48%。即便標(biāo)普500和納斯達克100指數(shù)的漲幅也遠高于蘋果。

而上周科技股因AI開支擔(dān)憂普遍下跌時，蘋果卻表現(xiàn)出韌性：其股價幾乎收平，同行均明顯下跌。事實上，在今年下半年，蘋果股價累漲了31%，大幅跑贏標(biāo)普500、納斯達克100以及多數(shù)科技巨頭。

Zacks投資管理公司客戶投資組合經(jīng)理Brian Mulberry表示，“它的對沖之處在于——它仍是一家科技公司，但不是一家AI公司?！?/p>

“市場對蘋果的直面感受在于，它不必回答其他公司都在面對的那個棘手問題：你在AI上的投資回報率到底在哪里？”

邏輯很簡單：蘋果可以利用其他公司的AI模型，為其數(shù)以億計的用戶提供AI功能，而無需承擔(dān)自主研發(fā)所需的巨額開支——這是許多科技巨頭正在付出的代價。

Evercore投資組合經(jīng)理Brian Pollak評論道：“在七巨頭中，蘋果在AI支出和杠桿程度方面的敞口是最少的，它確實是AI的潛在受益者，但不需要像同行那樣投入全部資本?！?/p>

蘋果預(yù)計本財年（截至2026年9月）的資本支出約為140億美元。相比之下，微軟今年的資本支出預(yù)計超過940億美元，而市值僅為蘋果一半的Meta，資本支出預(yù)計也將超過700億美元。

“蘋果擁有極強的資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流和護城河，”Evercore的Pollak說道，“這讓它比那些在AI上砸下重金、并與AI綁定更深的公司更具防御性?！?/p>

投資者開始關(guān)注AI支出的規(guī)模，并要求看到實際回報，這種差異愈發(fā)重要。Colliers Securities首席全球策略師Mark Grant表示，“動能正在放緩，逢低買入的興趣也在減弱，一些AI股票的估值已經(jīng)失控?！?/p>

不過，美國銀行分析師Vivek Arya認為，即便當(dāng)前的懷疑聲音有些“被夸大”，它仍是健康的信號，“對AI資本開支的普遍質(zhì)疑可以理解，這種逆向情緒可能是積極因素，有助于防止市場過度擁擠?！?/p>

Arya補充說，近期股價走弱更多源于聯(lián)邦政府停擺等外部因素，“AI需求的基本面依然強勁?！?/p>

周一，美國聯(lián)邦政府有望快速“重啟”帶來AI板塊反彈之際，蘋果卻因明年新版iPhone Air推遲的擔(dān)憂表現(xiàn)平平——這也反映出市場對其的“差別對待”。

這些讓投資者開始思考：在AI主導(dǎo)的股市中，蘋果到底扮演什么角色？是對沖AI泡沫破裂的防守型資產(chǎn)？還是一個未能充分參與當(dāng)下浪潮的落后者？

First New York投資組合經(jīng)理兼宏觀交易員Vikram Rai說道：“我認為蘋果不是對沖，只是落后股，它不會帶來投資組合所需的超額收益?！?/p>