①RJO期貨公司高級(jí)市場(chǎng)策略師John Caruso表示，銅價(jià)就如同一顆定時(shí)炸彈，隨時(shí)可能再度爆發(fā)劇烈波動(dòng)； ②Caruso指出，當(dāng)前銅市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺的可能性很高，部分市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示未來(lái)十年銅需求將以每年100萬(wàn)噸的速度增長(zhǎng)。
財(cái)聯(lián)社11月12日訊（編輯 瀟湘）目前，銅價(jià)已從7月創(chuàng)下的歷史高位回落，然而這可能并不意味著這一工業(yè)金屬本輪史詩(shī)級(jí)的漲勢(shì)已告終結(jié)。相反，不少行業(yè)專(zhuān)家警告，隨著供不應(yīng)求的局面加劇，銅價(jià)可能進(jìn)一步大幅攀升。
RJO期貨公司高級(jí)市場(chǎng)策略師John Caruso表示，“銅價(jià)就如同一顆定時(shí)炸彈，隨時(shí)可能再度爆發(fā)劇烈波動(dòng)?！?/strong>
Caruso指出，當(dāng)前銅市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺的可能性很高，部分市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示未來(lái)十年銅需求將以每年100萬(wàn)噸的速度增長(zhǎng)。
盡管特朗普政府上臺(tái)后在很大程度上已阻礙了美國(guó)向清潔能源轉(zhuǎn)型的進(jìn)程——其取消了數(shù)十億美元對(duì)該產(chǎn)業(yè)至關(guān)重要的資金支持——但在全球?yàn)闈M足人工智能數(shù)據(jù)中心對(duì)電力永無(wú)止境的需求而尋求替代方案之際，應(yīng)對(duì)氣候變化和推廣清潔能源的努力尚未終結(jié)，而銅在這其中將扮演關(guān)鍵角色。
Mount Lucas Management 聯(lián)席首席投資官David Aspell也表示，在推動(dòng)消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域——不斷增長(zhǎng)的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)中心方面，銅需求整體格局依然“完好無(wú)損”。
Aspell表示，“銅需求依然很高，預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)高漲?！?/strong>
關(guān)稅懸念并未完全結(jié)束
根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)的分析顯示，在今夏觸及歷史最高結(jié)算價(jià)(5.91美元)時(shí)，美國(guó)基準(zhǔn)銅價(jià)一度較2024年末飆升了44.5%。今年早些時(shí)候，在有傳言稱美國(guó)總統(tǒng)特朗普將對(duì)進(jìn)口精煉銅征收關(guān)稅后，紐約商品交易所(COMEX)的銅價(jià)曾大于高于倫敦商品交易所(LME)的銅價(jià)。
Aspell指出：“當(dāng)關(guān)稅議題初現(xiàn)時(shí)，LME與COMEX間通常穩(wěn)定的價(jià)格走勢(shì)開(kāi)始出現(xiàn)分化，紐銅價(jià)格走高以反映關(guān)稅預(yù)期水平及實(shí)施可能性。而許多美國(guó)進(jìn)口商為趕在關(guān)稅生效前將銅運(yùn)入美國(guó)，也不惜支付更高的成本?！?/p>
而當(dāng)特朗普政府此后僅宣布對(duì)加工銅而非精煉銅征收進(jìn)口關(guān)稅后，紐銅價(jià)格隨即迅速出現(xiàn)回落。目前，COMEX期銅價(jià)格已較四個(gè)月前的歷史高點(diǎn)下跌了約15%。
不過(guò)，BCA研究公司大宗商品與能源首席策略師Roukaya Ibrahim指出：“精煉銅關(guān)稅懸而未決的可能性仍將持續(xù)影響市場(chǎng)?！?/strong>
Ibrahim指出，美國(guó)對(duì)精煉銅的關(guān)稅豁免政策將于2026年夏季重新審議。在此之前，美國(guó)銅價(jià)會(huì)再次出現(xiàn)高于倫敦銅價(jià)的溢價(jià)現(xiàn)象——市場(chǎng)參與者仍將在紐約囤積銅金屬。
她認(rèn)為，在全球關(guān)稅最終定論前，銅市“失衡狀態(tài)”恐將持續(xù)。這將限制未來(lái)一年銅價(jià)的下行空間。
上周四，美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局已發(fā)布了最終版的《2025年關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》，其中銅、銀和鈾的入選頗受矚目，列入清單的礦物將獲得美國(guó)政府的資金支持，有關(guān)勘探、開(kāi)采和精煉處理項(xiàng)目也能獲得審批便利。
AI熱潮下的“必需品”
與此同時(shí)，RJO期貨公司的Caruso指出，銅市場(chǎng)當(dāng)前真正的關(guān)鍵在于人工智能數(shù)據(jù)中心對(duì)電力的需求。
根據(jù)加州大學(xué)勞倫斯伯克利國(guó)家實(shí)驗(yàn)室2024年發(fā)布的數(shù)據(jù)中心能耗報(bào)告顯示，2023年數(shù)據(jù)中心消耗了全美約4.4%的電力。而美國(guó)能源部預(yù)計(jì)，這一數(shù)字到2028年可能攀升至6.7%-12%。
Caruso指出，人工智能數(shù)據(jù)中心的電力需求預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)，到本十年末(2030年)可能翻倍。與此同時(shí)，人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的資本支出仍是銅市場(chǎng)的重要主題，且未見(jiàn)放緩跡象。
根據(jù)國(guó)際能源署的預(yù)測(cè)，全球銅市場(chǎng)到2035年可能出現(xiàn)30%的供應(yīng)缺口，部分原因在于開(kāi)采難度增加，以及電力依賴型技術(shù)對(duì)銅需求激增。
Caruso強(qiáng)調(diào)，“從我的觀察來(lái)看，人工智能競(jìng)賽仍處于初級(jí)階段?！边@意味著銅價(jià)仍有巨大上漲空間。
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