財聯(lián)社11月22日訊（記者 盧阿峰 何凡）進口九價HPV疫苗“打兩針只付一針”，進口帶狀皰疹疫苗“打一送一”，接種費用直降千元。財聯(lián)社記者近期在深圳、成都、南京等地社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心走訪發(fā)現(xiàn)，一場九價HPV、帶狀皰疹疫苗促銷潮正在全國多個省市快速蔓延。

財聯(lián)社記者調(diào)研獲悉，當前優(yōu)惠主要集中在九價HPV疫苗與帶狀皰疹疫苗（下稱“帶皰疫苗”）兩大核心品類，力度從最低3折到“買一贈一”不等，參與企業(yè)涵蓋智飛生物（300122.SZ，代理默沙東、GSK產(chǎn)品）、百克生物（688276.SH）等。

多位產(chǎn)業(yè)人士向財聯(lián)社記者表示，本輪促銷并非單純的“以價換量”策略，而是企業(yè)在庫存積壓、終端需求進入天花板區(qū)間，以及各地支付意愿分化等多重壓力下做出的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，是行業(yè)自我出清、重建供需均衡的必要過程。

“打一送一”

財聯(lián)社記者日前調(diào)研發(fā)現(xiàn)，此次九價HPV疫苗與帶皰疫苗的促銷活動覆蓋范圍廣泛，廣東深圳、四川成都、江蘇南京，以及上海、江西、內(nèi)蒙古、山東等多個省市地區(qū)均有類似政策落地，且優(yōu)惠力度較大。

深圳某社康醫(yī)院，一位負責疫苗接種接待的工作人員告訴財聯(lián)社記者，目前，進口的帶皰疫苗全深圳都在搞“打一送一”的促銷活動，智飛生物代理的GSK帶皰疫苗原價是1608元/針，加上服務(wù)費21元，也就是1629元/針，現(xiàn)在買一贈一，原本兩針的接種費用三千多，現(xiàn)在只需支付一針的費用。

另外，據(jù)上述人員介紹，目前其所在的社康醫(yī)院還沒有萬泰生物的九價HPV疫苗，但智飛生物代理的默沙東九價HPV疫苗也在搞促銷，因為九價HPV不同年齡段需要接種的次數(shù)不同，除了27-34周歲的女性，均可以享受打一針送一針，或者打兩針送一針的優(yōu)惠，需要打兩針的患者，第一針HPV疫苗加上服務(wù)費是1331元/針，第二針則只需要支付21元的服務(wù)費，若是接種三針，則第三針只需要支付21元的服務(wù)費。

成都金牛區(qū)某社區(qū)醫(yī)院，工作人員介紹，金牛區(qū)應(yīng)該沒有帶皰疫苗打一送一的活動，“國產(chǎn)帶皰疫苗進得比較少，目前缺貨，要月底才會來貨。價格方面，進口的GSK帶皰疫苗價格是1628元/針，需注射兩針，國產(chǎn)的是1389元/針，只需注射一針?！?/p>

財聯(lián)社記者詢問近期接種的人是否增多，上述金牛區(qū)某社區(qū)醫(yī)院工作人員表示，“現(xiàn)在都還好，有的人他自己或身邊的得過（帶狀皰疹），知道這種病很疼，他就想打?！?/p>

財聯(lián)社記者獲悉，成都目前只有簡陽市區(qū)內(nèi)的社區(qū)衛(wèi)生醫(yī)院有進口帶皰疫苗“打一送一”的優(yōu)惠活動，價格為694.5元/針，外加20元服務(wù)費。

簡陽一家醫(yī)院工作人員對財聯(lián)社記者表示，只有每周一和周四才能接種。至于近期接種人數(shù)是否增多，她表示，“還是看自己，我們這只有國產(chǎn)的，之前在我們這兒打的人還是比較多的。”

而簡陽另一家社區(qū)衛(wèi)生醫(yī)院則表示，“國產(chǎn)進口都有，進口疫苗有打一送一的優(yōu)惠，活動截止到12月28日，但已經(jīng)被預(yù)約完了，要求在10月底必須全部預(yù)約完，我們醫(yī)院是有多少疫苗就預(yù)約多少。國產(chǎn)的因為是減活疫苗，反應(yīng)比較大，還有些有基礎(chǔ)疾病的人不能打，所以就會選擇進口的。”

南京某社區(qū)醫(yī)院帶皰疫苗惠民活動 圖片來源：財聯(lián)社記者/攝

在南京某社區(qū)醫(yī)院，財聯(lián)社記者注意到，帶皰疫苗的促銷活動與成都、深圳幾乎一致，GSK的帶皰疫苗為打一針送一針，接種費用為1598元加上20元接種費，第二針只需支付接種服務(wù)費，而百克生物的帶皰疫苗則是直接半價。

消耗存貨？

多位接受財聯(lián)社記者采訪的業(yè)內(nèi)人士直言，這場全國性促銷的核心驅(qū)動力，是疫苗企業(yè)日益凸顯的存貨壓力。

據(jù)智飛生物財報，今年上半年，公司代理的GSK帶皰疫苗批簽發(fā)量為574704支，同比下降64.24%，去年是1606944支；公司代理的默沙東9價HPV疫苗的批簽發(fā)量為4238826支，同比下降76.80%。截至今年三季度末，智飛生物存貨約為202億元。

對于疫苗企業(yè)搞促銷的原因，某頭部疫苗企業(yè)人士對財聯(lián)社記者表示，“主要因為疫苗一般有保質(zhì)期，搞促銷是減少庫存的最佳手段，又能減輕民眾的接種負擔，提高相關(guān)疫苗的接種率。像智飛生物，巨量的存貨面臨過期報廢的風險，若到期未能接種將面臨巨量資產(chǎn)減值。”

公司存貨包括哪些？就此問題財聯(lián)社記者以投資者身份致電智飛生物證券部，工作人員表示，各種各樣的產(chǎn)品基本都有一點，因為此前簽了協(xié)議，現(xiàn)在庫存主要來自代理的默沙東疫苗，絕大部分是九價HPV疫苗，四價批簽發(fā)量已經(jīng)基本為零了。疫苗有效期為三年，相關(guān)消化進度會在公司定期報告及財務(wù)數(shù)據(jù)中持續(xù)體現(xiàn)。

對于近期持續(xù)開展的促銷活動，該工作人員解釋稱，帶皰疫苗推出惠民活動“不是不好賣”，主要是配合國家在疾病預(yù)防端的工作。而半年報里帶皰疫苗批簽發(fā)下降較多，是因為去年進貨偏多，“2024年批簽發(fā)有了一些，但后面銷售情況不太好?！彼寡?，公司業(yè)績端有壓力，就要控制采購來貨，否則壓力更大。

在帶皰疫苗與智飛生物形成正面競爭的百克生物，在最近的投資者交流活動中表示，今年前三季度，帶皰疫苗銷量同比減少，收入下降；在受種者疾病認知程度、疫苗消費意愿等多方面因素影響，部分以前年度已確認收入的帶皰疫苗到效期而未能實現(xiàn)接種導(dǎo)致退貨，收入減少。

日前，財聯(lián)社記者以投資者身份致電百克生物證券部，工作人員透露，帶皰疫苗在不同地區(qū)有3-8折不等的優(yōu)惠政策，但目前沒有拿到最新的銷售數(shù)據(jù)。此外，公司還有其他的營銷手段，比如在醫(yī)防融合的新模式下進行探索，以及對私立門診等新銷售渠道的開發(fā)來提高市場滲透率，包括持續(xù)的學(xué)術(shù)推廣來提高大眾對于疾病的認知度?！耙驗閹О捯呙缯w價格相對較高一點，所以其消費屬性比較強，可能受整體經(jīng)濟環(huán)境、疫苗猶豫等影響比較強一些?！?/p>

自費疫苗市場步入深度調(diào)整期

今年以來，國內(nèi)自費疫苗行業(yè)持續(xù)處于“低氣壓”之下，企業(yè)端壓力全面顯性化。

今年前三季度，智飛生物“代理品種去庫存”壓力直接反映在利潤端，凈利潤虧損12.06億元，同比下降156.86%，毛利率亦較去年同期明顯回落；百克生物虧損1.583億元，同比下滑164.76%；萬泰生物（603392.SH）虧損1.73億元，同比下降165.04%；沃森生物（300142.SZ）實現(xiàn)凈利潤1.63億元，同比下降36.24%。

歐林生物（688319.SH）成為行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的亮點，實現(xiàn)營收5.07億元，同比增長31.11%，凈利潤0.47億元，同比大增1079.36%。

財聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，“毛利率下行”已成為頭部疫苗企業(yè)面臨的共同難題，部分深度依賴一類苗（自費疫苗）的企業(yè)陷入“量增利虧”的窘境。

政策端的變化正在進一步重塑市場格局。前不久，相關(guān)部門宣布將2價HPV疫苗納入免疫規(guī)劃，為2011年11月10日后出生、年滿13周歲的女孩免費接種兩劑HPV疫苗，接種間隔為六個月。政策直接影響市場需求結(jié)構(gòu)，加速自費疫苗從商業(yè)市場向免規(guī)體系轉(zhuǎn)移，壓縮企業(yè)以渠道驅(qū)動為主的傳統(tǒng)增長模式。

而智飛生物代理的默沙東九價HPV疫苗在部分地區(qū)大幅降價促銷，業(yè)內(nèi)普遍認為是對國產(chǎn)替代壓力的反饋。萬泰生物九價HPV疫苗于今年六月獲批上市后快速鋪開，以499元/針的定價切入市場，對于進口九價HPV疫苗（默沙東九價HPV疫苗原本定價約1300元/針左右，患者需要接種2-3針），形成明顯的價格優(yōu)勢。

行業(yè)專家李長城向財聯(lián)社記者表示，業(yè)績承壓在行業(yè)內(nèi)并非單一事件，一類苗與部分二類苗需求同步收縮，在疫情期間擴張的產(chǎn)能普遍“供給過?！?；疊加批簽發(fā)更趨嚴格、研發(fā)與質(zhì)量體系支出攀升，成本端壓力持續(xù)上行；同質(zhì)化競爭在高端苗品類快速擴散，價格戰(zhàn)風險顯著上升。整體看，行業(yè)正處于“高庫存、高應(yīng)收、低毛利”并存的深度調(diào)整階段。

值得注意的是，行業(yè)層面的自律機制也在同步強化。11月，中國疫苗行業(yè)協(xié)會發(fā)布《關(guān)于反對“內(nèi)卷式”競爭 促進疫苗及其相關(guān)生物制品行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的倡議》，明確要求會員單位以真實生產(chǎn)成本和合理供需關(guān)系作為定價基礎(chǔ)，依法自主定價并維護價格體系穩(wěn)定。倡議強調(diào)，企業(yè)應(yīng)堅決抵制無序低價競爭，在招投標環(huán)節(jié)禁止以低于成本價參與競標，確保產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)標準不被價格戰(zhàn)侵蝕。

對于疫苗行業(yè)的未來走向，李長城對財聯(lián)社記者表示，短期內(nèi)，疫苗板塊仍需經(jīng)歷庫存消化、渠道修復(fù)，并等待需求回暖，促銷活動在部分品類上仍將持續(xù)，這也是行業(yè)自我出清、重建供需均衡的必要過程。中長期來看，流感、肺炎、帶狀皰疹等低滲透率品類仍有較大增長空間，季節(jié)性與成人疫苗需求將持續(xù)釋放；多聯(lián)多價苗、創(chuàng)新疫苗，以及男性HPV等新適應(yīng)癥的研發(fā)突破，行業(yè)增長模式將從“渠道驅(qū)動—規(guī)模拉動”轉(zhuǎn)向“技術(shù)創(chuàng)新—產(chǎn)品差異化”主導(dǎo)，真正具備研發(fā)能力、管線布局與成本競爭力的企業(yè)將逐步脫穎而出。

11月19日，國家藥監(jiān)局發(fā)布《多聯(lián)疫苗臨床試驗技術(shù)指導(dǎo)原則》，首次系統(tǒng)化提出多聯(lián)疫苗的臨床研發(fā)框架與評價路徑，旨在加快國產(chǎn)多聯(lián)疫苗的臨床推進與上市節(jié)奏。業(yè)內(nèi)普遍認為，該指導(dǎo)原則將成為行業(yè)下一輪產(chǎn)品迭代的重要政策信號，有望推動企業(yè)從單價、雙價產(chǎn)品向更高階、多價化方向邁進。對此，一位科創(chuàng)板疫苗企業(yè)人士向財聯(lián)社記者表示，“多聯(lián)多價肯定是大家的研發(fā)方向?！?/p>