財(cái)聯(lián)社11月23日訊（編輯 笠晨）在全球能源轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)與各國(guó)政策的有力推動(dòng)下，儲(chǔ)能行業(yè)正邁入高速發(fā)展階段。儲(chǔ)能技術(shù)作為構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的“壓艙石”，正經(jīng)歷從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展的歷史性跨越。隨著儲(chǔ)能需求持續(xù)高漲，截至三季度末，我國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模突破1億千瓦，較"十三五"末激增超30倍，占全球總裝機(jī)40%以上，穩(wěn)居世界第一。國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能行業(yè)需求井噴，有企業(yè)訂單排至明年，更是帶動(dòng)部分企業(yè)產(chǎn)能拉滿。

近日，InfoLink 2025年前三季全球儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨排名出爐，前三季度全球儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量為286.35GWh，同比增長(zhǎng)84.7% 。第三季度，全球市場(chǎng)多點(diǎn)開花，單季系統(tǒng)出貨首破100GWh。在全球前十出貨量企業(yè)排名中，中國(guó)企業(yè)占據(jù)8席，分別為陽(yáng)光電源、比亞迪、中車株洲所、華為、海博思創(chuàng)、遠(yuǎn)景能源、電工時(shí)代和阿特斯。展現(xiàn)了中國(guó)企業(yè)在全球儲(chǔ)能市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭。另外，2025年，中國(guó)企業(yè)在儲(chǔ)能出海領(lǐng)域按下“加速鍵”。數(shù)據(jù)顯示，前三季度中國(guó)企業(yè)新獲308個(gè)海外儲(chǔ)能訂單，總規(guī)模達(dá)214.7GWh，同比猛增131.75%。寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源、比亞迪和海博思創(chuàng)等核心企業(yè)加速出海布局，業(yè)務(wù)范圍輻射歐洲、亞太、拉美、北美、中東等核心市場(chǎng)。

▌儲(chǔ)能企業(yè)展現(xiàn)出海“加速度”：陽(yáng)光電源問鼎全球大儲(chǔ)龍頭 揭秘20倍大牛股海博思創(chuàng)背后的“財(cái)富密碼”

在能源轉(zhuǎn)型與“雙碳”目標(biāo)的雙重驅(qū)動(dòng)下，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)正成為政策與市場(chǎng)共同聚焦的“超級(jí)賽道”。值得注意的是，中國(guó)儲(chǔ)能的“出海邏輯”正在升級(jí)，以往依靠成本優(yōu)勢(shì)“賣產(chǎn)品”的1.0模式，正逐步邁向?yàn)榭蛻籼峁叭芷谑酆笈c運(yùn)維服務(wù)”的2.0新模式。與此同時(shí)，產(chǎn)品線也更加多元，除了出貨量持續(xù)攀升的大儲(chǔ)產(chǎn)品，面向歐美和亞非拉國(guó)家的移動(dòng)儲(chǔ)能、戶用儲(chǔ)能等細(xì)分市場(chǎng)的需求也在快速增長(zhǎng)。不過，大儲(chǔ)市場(chǎng)繼續(xù)貢獻(xiàn)市場(chǎng)主要增量，業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)新共識(shí)，在這場(chǎng)萬億級(jí)全球能源大變局下，儲(chǔ)能尤其是大儲(chǔ)將成為決勝關(guān)鍵。InfoLink全球儲(chǔ)能供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)庫(kù)指出，2025年前三季度，全球大儲(chǔ)系統(tǒng)出貨252.5GWh。CR5 47.3%，較上季略有下滑，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)烈度持續(xù)提升。具體來看，A股公司陽(yáng)光電源、比亞迪、海博思創(chuàng)和阿特斯分別位列第一、第二、第五和第九席位。

其中，陽(yáng)光電源問鼎全球大儲(chǔ)龍頭，其股價(jià)也是一路飆升，自4月低點(diǎn)迄今累計(jì)最大漲幅305%。民生證券表示，受益于海外儲(chǔ)能需求高景氣，陽(yáng)光電源高盈利的海外發(fā)貨更高，帶動(dòng)陽(yáng)光電源儲(chǔ)能業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。2025年全年陽(yáng)光電源儲(chǔ)能出貨目標(biāo)40-50GWh，相比2024年28GWh的發(fā)貨量有望大幅提升。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，2025年前三季度公司儲(chǔ)能發(fā)貨同比增長(zhǎng)70%，與市場(chǎng)裝機(jī)增速保持基本一致。儲(chǔ)能發(fā)貨結(jié)構(gòu)顯著變化，海外發(fā)貨占比從去年同期的63%攀升到83%，海外占比提升，這也是儲(chǔ)能毛利率保持穩(wěn)定的主要原因。

2025年陽(yáng)光電源斬獲的大儲(chǔ)訂單遍布全球且規(guī)?？捎^，國(guó)內(nèi)方面，中標(biāo)或入圍中核匯能12GWh、中國(guó)電建16GWh等多個(gè)GWh級(jí)儲(chǔ)能集中采購(gòu)項(xiàng)目；海外方面，不僅與AWS簽下8吉瓦時(shí)框架訂單，還拿下智利Zelestra1GWh儲(chǔ)能訂單、南非RedSands612MWh能項(xiàng)目訂單，以及歐洲SUNOTEC2.4GWh、意大利220MWh和芬蘭100MWh等訂單。業(yè)內(nèi)人士表示，陽(yáng)光電源表現(xiàn)亮眼核心在于其全棧自研構(gòu)建的技術(shù)溢價(jià)、反向創(chuàng)新與規(guī)模效應(yīng)形成的成本優(yōu)勢(shì)、高端市場(chǎng)卡位與本土化運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)布局，疊加光儲(chǔ)協(xié)同的生態(tài)壁壘與商業(yè)模式創(chuàng)新，共同構(gòu)筑了難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。

事實(shí)上，陽(yáng)光電源的高增長(zhǎng)是海外儲(chǔ)能爆發(fā)的一個(gè)縮影。分析人士稱，目前全球都離不開一個(gè)共識(shí)，那就是清潔能源的時(shí)代轉(zhuǎn)型。但是，海外市場(chǎng)政策陰晴不定，本輪 “出海潮” 很大程度上受補(bǔ)貼政策驅(qū)動(dòng)，具有明顯的階段性特征，政策持續(xù)性還有待驗(yàn)證。隨著越來越多的企業(yè)出海，國(guó)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)有延伸至海外市場(chǎng)的趨勢(shì)。歐洲、東南亞、中東等市場(chǎng)已開始出現(xiàn)較強(qiáng)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)。海外訂單狂飆的背后，我們也需要注意，很多海外訂單只是意向訂單，且很多訂單的執(zhí)行周期長(zhǎng)達(dá)2-3年，甚至更久。在全球政策與市場(chǎng)激烈博弈的當(dāng)下，一場(chǎng)史無前例的大退潮正在席卷全球儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)，海外訂單狂飆的背后，也有潛在風(fēng)險(xiǎn)正在聚集。

而在全球儲(chǔ)能行業(yè)高景氣與頭部企業(yè)示范效應(yīng)下，海博思創(chuàng)憑借扎實(shí)的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)布局同樣表現(xiàn)亮眼，其股價(jià)也迎來顯著暴漲。儲(chǔ)能系統(tǒng)集成龍頭海博思創(chuàng)成立于2011年，實(shí)控人為張劍輝、徐銳夫婦。今年1月，海博思創(chuàng)正式登陸上交所科創(chuàng)板，年初迄今，海博思創(chuàng)股價(jià)較發(fā)行價(jià)19.38元累計(jì)最大漲幅為2098%。受儲(chǔ)能市場(chǎng)需求強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)，海博思創(chuàng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，第三季度歸母凈利潤(rùn)達(dá)3.07億元，同比激增872.24%。海博思創(chuàng)方面表示，其緊抓國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)快速發(fā)展機(jī)遇，依托多年積累的市場(chǎng)、技術(shù)和研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)較高份額，同時(shí)加速拓展全球市場(chǎng)，推動(dòng)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。海博思創(chuàng)方面此前透露，2025年增長(zhǎng)動(dòng)力主要來自三方面：一是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能規(guī)模長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)明確，儲(chǔ)能逐步形成獨(dú)立盈利模式；二是海外市場(chǎng)快速擴(kuò)張，尤其以北美、歐洲和東南亞等市場(chǎng)為核心；三是新應(yīng)用場(chǎng)景拓展，大功率充電與儲(chǔ)能結(jié)合、數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)、柴發(fā)替代等場(chǎng)景需求預(yù)計(jì)快速增加。

海博思創(chuàng)股價(jià)大漲源于其獨(dú)特的"軟件定義能源"戰(zhàn)略。分析人士表示，海博思創(chuàng)以"集成商+技術(shù)合伙人"為定位，避開與電池巨頭的產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)。通過AI算法與大數(shù)據(jù)分析構(gòu)建智能調(diào)度模型，實(shí)現(xiàn)峰谷價(jià)差套利與輔助服務(wù)收益的動(dòng)態(tài)優(yōu)化。業(yè)務(wù)延伸至儲(chǔ)能電站的前端開發(fā)、后端運(yùn)維和電力交易全鏈條。將儲(chǔ)能系統(tǒng)從"被動(dòng)響應(yīng)"升級(jí)為"主動(dòng)創(chuàng)收"的智能資產(chǎn)。在行業(yè)從"拼裝機(jī)量"轉(zhuǎn)向"拼全生命周期價(jià)值"的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。這為其構(gòu)建了區(qū)別于傳統(tǒng)硬件廠商的結(jié)構(gòu)性壁壘。海博思創(chuàng)的差異化策略，為其全球化拓展奠定盈利基礎(chǔ)。另外，海博思創(chuàng)計(jì)劃在3—5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)規(guī)模與國(guó)內(nèi)持平，高溢價(jià)海外業(yè)務(wù)成為其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。

海博思創(chuàng)作為全球一級(jí)儲(chǔ)能解決方案提供商，其海外拓展已進(jìn)入爆發(fā)期，近期密集落地的訂單印證了戰(zhàn)略成效：與歐洲開發(fā)商Repono達(dá)成1.4GWh儲(chǔ)能項(xiàng)目合作并計(jì)劃2027年前交付；與新加坡Alpina簽約未來三年供應(yīng)5000套充儲(chǔ)一體機(jī)切入亞太市場(chǎng)；在南歐希臘落地45MWh項(xiàng)目，在波羅的海地區(qū)愛沙尼亞、立陶宛分別獲取7MWh與20MWh訂單；并在非洲科特迪瓦為三座工廠構(gòu)建“光伏+儲(chǔ)能+柴發(fā)+市電”構(gòu)網(wǎng)微電網(wǎng)。分析人士表示，海博思創(chuàng)以“技術(shù)輸出+本地化運(yùn)營(yíng)”雙輪驅(qū)動(dòng)構(gòu)建出海護(hù)城河，其布局恰逢德國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)轉(zhuǎn)型風(fēng)口。海博思創(chuàng)與LEAG清潔能源簽署德國(guó)1.6GWh儲(chǔ)能項(xiàng)目，合作方LEAG集團(tuán)作為德國(guó)第二大電力生產(chǎn)商，正推動(dòng)向能源轉(zhuǎn)型企業(yè)升級(jí)。海博思創(chuàng)在德國(guó)的突破標(biāo)志著中國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)從單一產(chǎn)品輸出邁向“技術(shù)+品牌+運(yùn)營(yíng)”綜合價(jià)值輸出，成為出海升級(jí)的縮影。隨著歐洲能源轉(zhuǎn)型加速，中國(guó)儲(chǔ)能龍頭憑借技術(shù)與本地化能力已在全球能源變革中占據(jù)關(guān)鍵位置。

然而，在狂飆突進(jìn)的成長(zhǎng)中，海博思創(chuàng)也要面對(duì)運(yùn)營(yíng)效率的考驗(yàn)。三季報(bào)顯示，盡管海博思創(chuàng)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，但其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8.02億元。這意味著，公司在搶占市場(chǎng)份額的過程中，正面臨著不容忽視的現(xiàn)金流壓力，亟待優(yōu)化并完善資金管理策略。分析人士表示，在飆升的業(yè)績(jī)以外，財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)體系的韌性，將是決定海博思創(chuàng)長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵。對(duì)于這家企業(yè)而言，穿越周期的密鑰，不僅在生產(chǎn)儲(chǔ)能系統(tǒng)的流水線上。也要識(shí)別并解決公司運(yùn)營(yíng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)，修復(fù)現(xiàn)金流健康度，實(shí)現(xiàn)規(guī)模、效率與財(cái)務(wù)健康的動(dòng)態(tài)平衡。

同為儲(chǔ)能賽道的龍頭企業(yè)阿特斯，股價(jià)自4月低點(diǎn)迄今累計(jì)最大漲幅194%。阿特斯11月13日公告稱，公司控股股東CSIQ預(yù)計(jì)2025年第四季度總收入在13億至15億美元之間，毛利率預(yù)計(jì)在14%至16%之間，預(yù)計(jì)儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量在2.1至2.3吉瓦時(shí)之間。CSIQ預(yù)計(jì)2026年全年儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量在14至17吉瓦時(shí)之間。截至2025年10月31日，CSIQ旗下阿特斯儲(chǔ)能科技已簽署合同的在手訂單金額31億美元。同日，阿特斯宣布其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)子公司阿特斯儲(chǔ)能簽署合同，將為加拿大安大略省愛德華茲堡卡迪納爾的“天望2號(hào)”儲(chǔ)能項(xiàng)目提供全套儲(chǔ)能解決方案及交鑰匙EPC服務(wù)。該項(xiàng)目規(guī)模達(dá)411MW/1858MWh，是安大略省迄今規(guī)模最大的儲(chǔ)能項(xiàng)目之一。另外，阿特斯11月3日在互動(dòng)平臺(tái)表示，預(yù)計(jì)2025年末，公司有儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)能單班15GWh，電芯3GWh。

▌儲(chǔ)能陷“電芯荒”：頭部企業(yè)訂單排到2026年 海博思創(chuàng)與寧德時(shí)代簽訂長(zhǎng)達(dá)十年的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》

儲(chǔ)能企業(yè)出海的高歌猛進(jìn)，正持續(xù)推動(dòng)電芯行業(yè)向高安全、長(zhǎng)壽命技術(shù)方向迭代，同時(shí)也加速了頭部企業(yè)的電芯產(chǎn)能布局與供應(yīng)鏈協(xié)同。分析人士稱，隨著全球儲(chǔ)能需求的放量，作為核心部件的儲(chǔ)能電芯已成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其技術(shù)突破與產(chǎn)能保障能力，直接影響著儲(chǔ)能企業(yè)的全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。InfoLink全球儲(chǔ)能供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)庫(kù)指出，2025年前三季度，全球儲(chǔ)能電芯累計(jì)出貨410.45GWh，同比增長(zhǎng)98.5%。第三季，海內(nèi)外需求共振，儲(chǔ)能電芯環(huán)節(jié)全線滿產(chǎn)滿銷，單季出貨170.24GWh，繼續(xù)刷新單季出貨紀(jì)錄。寧德時(shí)代、海辰儲(chǔ)能、億緯鋰能、比亞迪、中創(chuàng)新航、瑞浦蘭鈞、遠(yuǎn)景動(dòng)力、國(guó)軒高科、鵬輝能源和湖北楚能分別位居全球前十。

海外儲(chǔ)能市場(chǎng)需求在2025年出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能電芯企業(yè)訂單暴增，“加價(jià)難排單”、“一芯難求”成為當(dāng)前行業(yè)熱議現(xiàn)象。11月12日，海博思創(chuàng)發(fā)布公告稱，與寧德時(shí)代簽訂長(zhǎng)達(dá)十年的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，其中明確2026年至2028年，海博思創(chuàng)將向?qū)幍聲r(shí)代采購(gòu)電量累計(jì)不低于200GWh。根據(jù)協(xié)議，寧德時(shí)代將確保按海博思創(chuàng)的需求量綱供應(yīng)，鎖定了未來優(yōu)質(zhì)電池的供應(yīng)。分析人士稱，這份大規(guī)模采購(gòu)協(xié)議的簽訂，既反映出儲(chǔ)能集成商對(duì)電芯供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂，也進(jìn)一步印證了當(dāng)下電芯成為稀缺資源的緊張格局。寧德時(shí)代11月18日在互動(dòng)平臺(tái)表示，當(dāng)前儲(chǔ)能電芯市場(chǎng)需求旺盛，公司產(chǎn)能利用率飽滿。InfoLink Consulting分析指出，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能電芯需求旺盛，頭部電芯廠高位排產(chǎn)預(yù)計(jì)維持至2026年1—2月，實(shí)際成交價(jià)處于高位。進(jìn)入11月，部分廠商報(bào)價(jià)重心上移，短期成交價(jià)或繼續(xù)小幅抬升。

供需格局逆轉(zhuǎn)與價(jià)格回暖的雙重信號(hào)，正推動(dòng)儲(chǔ)能電芯企業(yè)從 “產(chǎn)能追趕” 全面轉(zhuǎn)向 “技術(shù)領(lǐng)跑”。分析人士稱，伴隨2025年大電芯時(shí)代正式到來，研發(fā)實(shí)力已成為企業(yè)搶占市場(chǎng)的核心壁壘，頭部企業(yè)與新銳勢(shì)力紛紛聚焦容量升級(jí)、安全防控、壽命延長(zhǎng)三大關(guān)鍵方向，通過技術(shù)創(chuàng)新破解供需矛盾、構(gòu)筑差異化優(yōu)勢(shì)。結(jié)合全球儲(chǔ)能出海的長(zhǎng)期趨勢(shì)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求韌性，未來儲(chǔ)能電芯行業(yè)將加速向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，而兼具規(guī)模效應(yīng)、核心技術(shù)研發(fā)能力與全球化供應(yīng)鏈布局的企業(yè)，有望在行業(yè)洗牌中站穩(wěn)腳跟，既承接全球能源轉(zhuǎn)型的時(shí)代紅利，也為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展筑牢核心支撐。