財(cái)聯(lián)社11月26日電，高盛對阿里巴巴2026財(cái)年二財(cái)季業(yè)績點(diǎn)評如下，鑒于阿里云作為中國最大超大規(guī)模云服務(wù)商，業(yè)務(wù)可預(yù)見性持續(xù)強(qiáng)勁，我們將ADR估值微調(diào)至54美元（基本未變）。同時(shí)，公司評論稱其目標(biāo)是顯著改善外賣/即時(shí)零售的單位經(jīng)濟(jì)效益（9月份季度虧損達(dá)到峰值，10月份單位虧損已較7-8月減半），但對客戶管理收入增長的預(yù)期（與上季度評論相比）有所降低，因此我們將2026/27/28財(cái)年中國電商核心EBITA（不含即時(shí)零售）增速預(yù)測從2%/11%/9%下調(diào)至1%/5%/5%。我們將2026-28財(cái)年調(diào)整后凈利潤預(yù)測修正了-12%~+4%，以反映2026財(cái)年下半年客戶管理收入增長預(yù)測下調(diào)以及電商的再投資，并將基于部分加總估值法的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從205美元/199港元下調(diào)至197美元/192港元，以反映中國電商業(yè)務(wù)估值的下調(diào)，但保持阿里云的估值不變，因?yàn)榘⒗锇桶陀葾I驅(qū)動的投資主題——即成為AI+日常消費(fèi)應(yīng)用（淘寶+高德地圖）和AI+超大規(guī)模云服務(wù)商——保持不變。維持買入評級。