財(cái)聯(lián)社12月1日訊（編輯 楊斌）全球性的庫(kù)存下降導(dǎo)致白銀現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)逼倉(cāng)，國(guó)內(nèi)外銀價(jià)齊齊刷新歷史高點(diǎn)。今日，倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格突破57美元/盎司，一度接近58美元，今年漲幅已超98%。而滬銀主力突破13000元/噸，今日大漲5.86%收于13278元。

圖：倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格

（資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

就在11月中旬，由于美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派消息增多，12月降息預(yù)期曾驟降，芝加哥商品交易所CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察”數(shù)據(jù)的12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率最低降至44.4%。受此影響，貴金屬價(jià)格調(diào)整，倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格跌回至50美元/盎司下方。

不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)偏弱，美聯(lián)儲(chǔ)鴿派聲音重新占據(jù)上風(fēng)，12月降息預(yù)期回升。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒預(yù)計(jì)，9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能面臨下修，并強(qiáng)調(diào)沒(méi)有證據(jù)顯示企業(yè)將大規(guī)?；謴?fù)招聘。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)主席鮑威爾任期將于2026年5月結(jié)束，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特上周表示，特朗普可能在圣誕節(jié)前公布新任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，目前鴿派候選人領(lǐng)跑美聯(lián)儲(chǔ)主席角逐。

據(jù)CME的最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已回升至87.4%，維持利率不變的概率為12.6%。美聯(lián)儲(chǔ)到明年1月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為67.5%，維持利率不變的概率為9.2%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為23.2%。

除降息預(yù)期升溫外，國(guó)盛證券有色金屬研究團(tuán)隊(duì)指出，逼倉(cāng)情況再現(xiàn)，使得白銀價(jià)格迎來(lái)歷史性突破。

11月末，上海期貨交易所白銀庫(kù)存為559噸，較10月8日下滑633噸，跌至2015年以來(lái)最低水平。另外，COMEX白銀庫(kù)存已經(jīng)從9月底的高位1.654萬(wàn)噸降至11月末的1.42萬(wàn)噸，降幅近16.5%。

圖：上期所庫(kù)存白銀

（資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

今年早些時(shí)候，由于關(guān)稅擔(dān)憂(yōu)引發(fā)白銀大量流向紐約，倫敦白銀庫(kù)存曾跌至歷史低點(diǎn)。隨著倫敦銀與COMEX白銀價(jià)格間產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，中國(guó)及美國(guó)的白銀庫(kù)存大量回流倫敦，緩解了倫敦白銀的供緊張態(tài)勢(shì)，但這兩地的白銀庫(kù)存不斷下降。

事實(shí)上，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)白銀價(jià)格上漲的勢(shì)頭也十分迅猛。上周，滬銀主力2602突破12000元/噸。今日，滬銀2602大漲5.86%，突破13000元/噸，同樣刷新歷史高點(diǎn)。

國(guó)聯(lián)期貨指出，滬銀近月合約價(jià)格高于遠(yuǎn)月合約，呈現(xiàn)“現(xiàn)貨升水”結(jié)構(gòu)，反映短期供應(yīng)壓力，全球性的庫(kù)存下降導(dǎo)致白銀現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的擠倉(cāng)信號(hào)。在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、通脹預(yù)期升溫、白銀庫(kù)存持續(xù)下降趨勢(shì)難以迅速逆轉(zhuǎn)并可能引發(fā)連鎖反應(yīng)與套利的共同影響下，白銀價(jià)格將在創(chuàng)紀(jì)錄高位后繼續(xù)震蕩上行。

11月初，美國(guó)內(nèi)政部已確定將銀加入政府關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，白銀從工業(yè)大宗商品升級(jí)為關(guān)乎國(guó)家安全和技術(shù)獨(dú)立的戰(zhàn)略資源。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，美國(guó)對(duì)白銀加征關(guān)稅的潛在可能性會(huì)加劇白銀的供應(yīng)緊張。

華龍期貨認(rèn)為，白銀可能正面臨歷史性的結(jié)構(gòu)性逼空壓力，低庫(kù)存與實(shí)物流動(dòng)性緊縮共同推升白銀價(jià)格，投資者需警惕市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。