財聯(lián)社12月17日訊（編輯 黃君芝）隨著2025年接近尾聲，市場對待人工智能（AI）熱潮的態(tài)度主要分成兩個陣營：是泡沫或者并非泡沫。

而根據(jù)美國投資組合經(jīng)理John Belton的說法，股市泡沫要么是盈利驅動型，要么是估值驅動型，而AI目前還不屬于其中任何一種。他管理著350億美元資產(chǎn)的Gabelli Funds。

與許多金融專業(yè)人士一樣，他將當前美股市場上的人工智能前景與互聯(lián)網(wǎng)時代進行了比較，并指出，目前頂級科技股的價格相對于利潤來說確實很高，但并沒有過高。出于這個原因，他認為人工智能市場可能尚未進入估值泡沫。

“很難說我們目前正處于估值泡沫之中。舉例來說，1999年底‘七大科技巨頭’（七家最大的科技公司）的預期市盈率中位數(shù)接近90倍，而如今約為25倍。估值似乎僅僅反映了強勁的基本面，并沒有明顯的過高估值。我們是否處于盈利泡沫之中？時間會給出答案。”他補充道。

這位投資組合經(jīng)理還分享了他認為人工智能目前尚未陷入盈利泡沫的兩個原因。最大的原因是，盡管人工智能資本支出很高，但其中大部分被用于加強已經(jīng)盈利的業(yè)務。其次，人工智能的應用案例列表正在擴大。

“相信我們沒有陷入盈利泡沫的第二大原因是：更多的大規(guī)模應用案例開始出現(xiàn)。自動駕駛、機器人、生命科學、其他科學發(fā)現(xiàn)、代理軟件。我們確實需要至少其中一些應用案例實現(xiàn)商業(yè)化——雖然還處于早期階段，但前景可期。”他補充道。

Belton指出了對甲骨文（Oracle）和博通（Broadcom）的擔憂，由于投資者質疑高資本支出和人工智能投資的回報，這兩家公司最近都出現(xiàn)了下跌。不過，他同時補充稱，他認為這兩只股票都有可能擺脫目前的波動，博通是目前最值得持有的芯片股之一。

這位投資組合經(jīng)理看好人工智能交易在短期內(nèi)的持續(xù)強勁勢頭，但他表示，投資者對OpenAI的巨額支出持謹慎態(tài)度是正確的。

“就像任何基礎設施周期一樣，這也將是一個周期（問題不在于我們是否達到峰值，而是何時達到峰值，以及峰值有多高），”他說。