財(cái)聯(lián)社12月18日訊（編輯 馬蘭）比特幣正進(jìn)入持續(xù)的下行階段，其中一個(gè)重要原因在于長(zhǎng)期持有者仍在持續(xù)拋售該代幣。

根據(jù)K33 Research的一份報(bào)告，相較2023年初，至少兩年沒有流入交易市場(chǎng)的比特幣數(shù)量已減少了160萬(wàn)枚，價(jià)值約1400億美元。僅在2025年，就有近3000億美元的比特幣在沉寂一年多后重新進(jìn)入流通。

與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于這些重新進(jìn)入流通的比特幣的吸納能力卻在逐漸減弱。過去一年中吸收了大部分比特幣的ETF，目前已轉(zhuǎn)向資金凈流出，散戶交易者的熱情也處于低谷。

Ergonia研究主管Chris Newhouse指出，市場(chǎng)正在經(jīng)歷緩慢的下跌，其特點(diǎn)是現(xiàn)貨持續(xù)拋售，而買盤流動(dòng)性不足，這造成了一種漸進(jìn)式的下跌，這種下跌比杠桿驅(qū)動(dòng)的投降式拋售更難逆轉(zhuǎn)。

長(zhǎng)時(shí)間的盤整

周三，比特幣價(jià)格短暫上漲至9萬(wàn)美元，但交易員們認(rèn)為這是由于大量空頭頭寸平倉(cāng)所致，隨后比特幣價(jià)格也重新進(jìn)入下跌趨勢(shì)。截至發(fā)稿，比特幣價(jià)格在86000美元上方波動(dòng)。

K33高級(jí)分析師Vetle Lunde表示，與以往周期不同，本次比特幣價(jià)格沖高并非由山寨幣交易或協(xié)議激勵(lì)機(jī)制驅(qū)動(dòng)，而是由美國(guó)ETF投資需求帶來的充裕流動(dòng)性所驅(qū)動(dòng)，這使得早期持有者能夠以六位數(shù)的價(jià)格獲利，并顯著降低比特幣在大型投資者手中的集中度。

加密貨幣投資平臺(tái)TYMIO創(chuàng)始人Georgii Verbitskii預(yù)測(cè)，比特幣價(jià)格很可能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)盤整，不排除跌至7萬(wàn)美元，甚至6萬(wàn)美元的情況。

但Lunde認(rèn)為，根據(jù)對(duì)歷史鏈上資金流動(dòng)的觀察，隨著重新進(jìn)入流通的比特幣規(guī)模接近某個(gè)閾值，比特幣長(zhǎng)期持有者的拋售可能即將結(jié)束。

他指出，長(zhǎng)期持有者的拋售壓力似乎已接近飽和，過去兩年中約有20%的比特幣供應(yīng)被重新激活。他預(yù)計(jì)2026年來自早期投資者的拋售將會(huì)減少。