財聯(lián)社12月27日訊（記者 何凡 武超）隨著越來越多廠商的玻尿酸、重組膠原蛋白、“童顏針”等產(chǎn)品獲批，市場競爭愈發(fā)白熱化，2025年醫(yī)美行業(yè)迎來“冷靜期”，上游企業(yè)陷入業(yè)績滑坡“困境”，頭部生產(chǎn)商想要繼續(xù)保持業(yè)績高速增長并非易事。另一方面，價格戰(zhàn)成為行業(yè)不可回避的話題，面對壓力有企業(yè)直言隨著競爭者數(shù)量的增加，降價在所難免。而圍繞產(chǎn)品定價權(quán)、代理權(quán)多家企業(yè)矛盾升級，甚至對簿公堂。

同時為快速獲取技術(shù)、品牌或渠道資源，醫(yī)美上下游并購潮涌現(xiàn)，成為行業(yè)洗牌的必然結(jié)果。行業(yè)專家在接受財聯(lián)社記者采訪時認(rèn)為，市場在經(jīng)歷“洗牌期”，但整體而言受人群消費(fèi)偏好等影響，未來醫(yī)美行業(yè)仍將維持可觀增速，而行業(yè)會朝著“做輕做多”和“做重做精”兩條發(fā)展路徑。

業(yè)內(nèi)仍看好未來行情

當(dāng)下，醫(yī)美市場正呈現(xiàn)出競爭者不斷涌入、整體趨近飽和的狀態(tài)，上游生產(chǎn)商業(yè)績進(jìn)入深度調(diào)整期，多家醫(yī)美上市公司業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。以醫(yī)美三劍客為例，今年1-9月華熙生物（688363.SH）營收、歸母凈利分別同比下滑18.36%、30.29%，昊海生科（688366.SH）營收、歸母凈利分別同比減少8.47%和10.63%，愛美客（300896.SZ）更是交出上市以來首個業(yè)績下滑的三季報，營收、歸母凈利分別同比減少21.49%、31.05%，而從二級市場看，截至12月26日收盤，與今年年初相比華熙生物、愛美客和昊海生科市值分別下降13.92%、18.63%和24.89%。

此外，此前一直保持高增長率的錦波生物（832982.BJ），業(yè)績增速同樣大幅放緩，而就在12月24日，創(chuàng)健醫(yī)療旗下“交聯(lián)重組膠原蛋白植入劑”獲NMPA批準(zhǔn)上市，同時今年10月，巨子生物的重組膠原蛋白凍干纖維產(chǎn)品正式獲批，宣告重組膠原多玩家時代來臨。錦波生物證券部工作人員對以投資者身份致電的財聯(lián)社記者表示，“如果市面上同類產(chǎn)品增加肯定是會存在價格戰(zhàn)的，目前確實(shí)還沒有”。在談及公司業(yè)績下滑的原因時，該工作人員表示一方面是銷售費(fèi)用有前置，以及股權(quán)激勵費(fèi)用的計提有所影響，另外跟消費(fèi)市場也有關(guān)系，因?yàn)椤?025年的環(huán)境其實(shí)比2024年還差一些。”

從整體環(huán)境來看業(yè)內(nèi)專業(yè)人士仍持續(xù)看好醫(yī)美市場，“今年是新材料蓬勃發(fā)展的一年，很多產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了0-1的獲批，明年最值得期待的是以藥械組合為代表的產(chǎn)品，例如三文魚針PDRN/PN。此外整體來看未來醫(yī)美市場總規(guī)模增速能達(dá)到兩位數(shù)，在消費(fèi)經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)較好?！避岳蛘嫦銊?chuàng)始人曉東在接受財聯(lián)社記者采訪時表示，“當(dāng)然，會有人覺得醫(yī)美消費(fèi)生意越來越難做，因?yàn)槭袌龉┙o不斷增加，一方面上游獲批產(chǎn)品越來越多，另一方面醫(yī)美機(jī)構(gòu)數(shù)量和醫(yī)療人員不斷增加，自然會加劇市場競爭，整個市場會經(jīng)歷一個‘洗牌期’?！?/p>

曉東分析認(rèn)為，其一隨著城鎮(zhèn)化的深入，醫(yī)美消費(fèi)人次有非常大比例的上升，男性醫(yī)美和抗衰醫(yī)美從大范圍來看均有所提升，其二，在當(dāng)前環(huán)境下人群更偏向于消費(fèi)包括抗衰在內(nèi)的“情緒經(jīng)濟(jì)”，“在‘十五五’期間醫(yī)美應(yīng)該發(fā)展還不錯。”

“童顏針”之爭

隨著行業(yè)內(nèi)卷的加劇，上游生產(chǎn)商之間、生產(chǎn)商與下游機(jī)構(gòu)之間的紛爭逐漸白熱化。

其中，愛美客與退市蘇吳（以下統(tǒng)稱江蘇吳中）關(guān)于童顏針（AestheFill，中文商品名“艾塑菲”）代理權(quán)之爭，是2025年國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)最受關(guān)注的商業(yè)糾紛之一。今年3月，愛美客高溢價收購AestheFill生產(chǎn)商——韓國REGEN公司85%股權(quán)，成為其控股股東，隨后于7月向江蘇吳中子公司達(dá)透醫(yī)療發(fā)送《解約函》，要求終止其獨(dú)家經(jīng)銷協(xié)議。目前雙方已將此事訴諸深圳國際仲裁院，同時隨著江蘇吳中退市在即，AestheFill在中國內(nèi)地的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)又會何去何從？

另一方面，醫(yī)美產(chǎn)品的“定價權(quán)”紛爭也開始升級，核心矛盾在于下游機(jī)構(gòu)通過低價策略打破傳統(tǒng)高價體系，而廠商則試圖維護(hù)自身定價權(quán)與價格體系。

本月12日，新氧青春診所發(fā)布《關(guān)于部分上游廠商不當(dāng)言論及不規(guī)范市場行為的嚴(yán)正聲明”》指出，個別醫(yī)美上游廠商在其公眾號等平臺發(fā)布所謂的“聲明”，點(diǎn)名提及新氧青春診所，作出與事實(shí)嚴(yán)重不符、帶有明顯誤導(dǎo)性傾向的表述。雖未提及“部分上游廠商”具體名稱，但此前普麗妍、斐縵生物和圣博瑪?shù)壬嫌螐S商曾因新氧青春診所售價過低而停止向其供應(yīng)產(chǎn)品并列為“非官方合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)”等。

童顏針作為醫(yī)美再生注射劑此前市場價格長期維持在萬元以上，而財聯(lián)社記者通過“新氧青春診所”小程序搜索了解到，其中一款名為“童顏韌帶大提升-普L妍1支”（使用產(chǎn)品：聚乳酸面部填充劑）的產(chǎn)品售價僅為5899元。同時，新氧與西宏生物合作獲得的定制版童顏針“奇跡童顏3.0-塑緹妍”單支價格僅為949元。

在“童顏針”產(chǎn)品領(lǐng)域，今年以來隨著多款產(chǎn)品的獲批，已形成了“3款進(jìn)口+6款國產(chǎn)”的市場競爭格局，被業(yè)內(nèi)稱為“九子奪嫡”。以樂普醫(yī)療為例，公司的聚乳酸面部填充劑（即“童顏針”）于今年6月獲批。

樂普醫(yī)療在投資者互動平臺透露稱，第三季度童顏針和水光針實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8613.67萬元。對此財聯(lián)社記者以投資者身份致電公司證券部，工作人員表示，以童顏針為例，“現(xiàn)在主要還是通過性價比（營銷），目前公司三種不同規(guī)格的童顏針價格平均在5000元-8000元之間。我們在前期和美團(tuán)簽訂了協(xié)議，通過美團(tuán)渠道做一些市場推廣，另外也有自建渠道做針對性推廣，就是兩條腿走路，主要（銷售）特色是先從二、三線城市去做。”由于醫(yī)美產(chǎn)品具有消費(fèi)屬性，該工作人員直言，“壓力肯定是有的，現(xiàn)在我們盡量去做一些特色的營銷路線，慢慢去推廣。同時因?yàn)楹芏噌t(yī)療企業(yè)也慢慢轉(zhuǎn)型做這些方面，肯定到時候入局的人會比較多，我們會做出比較有競爭優(yōu)勢的價格，這是公司要考慮的一個核心?！?/p>

并購潮涌起

另一方面，2025年醫(yī)美市場迎來多起重要并購交易，涉及跨境布局、產(chǎn)業(yè)鏈整合、高端市場拓展及困境企業(yè)重整等多個戰(zhàn)略方向。除上述提到的愛美客跨境并購韓國REGEN外，并購交易同樣出現(xiàn)在光電儀器領(lǐng)域，今年12月1日，Bausch Health公司宣布，旗下醫(yī)美業(yè)務(wù)索塔醫(yī)療成功收購了武漢視博臻美科技有限公司（以下簡稱“臻美”）。臻美在過去十年一直是索塔醫(yī)療的長期分銷合作伙伴，此項(xiàng)收購使得臻美成為索塔醫(yī)療在中國的全資子公司，負(fù)責(zé)在中國市場的產(chǎn)品分銷，打通熱瑪吉進(jìn)口到終端服務(wù)全鏈條，業(yè)內(nèi)將其看作是索塔醫(yī)療在中國市場全面鋪開渠道的“重要信號”。

而在下游機(jī)構(gòu)領(lǐng)域，繼2024年收購奈瑞兒后，今年10月美麗田園醫(yī)療健康（02373.HK）宣布以12.5億元人民幣全資收購思妍麗100%股權(quán)。據(jù)悉，思妍麗成立于2009年，2024年收入約為8.5億元，凈利潤約為8100萬元，經(jīng)營性現(xiàn)金流約為2.4億元，現(xiàn)金及等價物約為3.6億元，交易完成后，目標(biāo)思妍麗將成為美麗田園的間接全資附屬公司。同樣作為下游機(jī)構(gòu)，今年9月，朗姿股份（002612.SZ）下屬全資子公司北京朗姿醫(yī)管以9247.5萬元現(xiàn)金收購重慶米蘭柏羽時光整形美容醫(yī)院有限公司67.5%股權(quán)，成為其控股股東。

“未來一定會出現(xiàn)上游和下游的聚集整合，會有大量并購出現(xiàn)?！睍詵|表示作為從業(yè)者和用戶，其明顯感到有兩個明顯方向，“醫(yī)美存在‘做輕做多’和‘做重做精’，雙線并存。第一，在部分產(chǎn)品邊際效應(yīng)來看已無法再突破更高的效率的情況下，門店一定會維持在穩(wěn)態(tài)，去追求更高頻的到店率，更多的門店、標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)就會圍繞著輕醫(yī)美展開；另一個方向則是名醫(yī)診所，聚焦個性化和有效?！?/p>