財聯(lián)社12月29日訊（編輯 楊斌）年末，信用債ETF的規(guī)模發(fā)起了新一輪沖刺。財聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn)，12月以來，信用債ETF規(guī)模又增加了超900億元，達到5900多億元，科創(chuàng)債ETF貢獻了主要增量。

同時，信用債ETF成交活躍，科創(chuàng)債ETF近期的升貼水率由普遍貼水10-20BP大面積轉為微幅升水。業(yè)內預計，公募贖回新規(guī)影響下，明年科創(chuàng)債ETF仍將持續(xù)擴容，年金、理財機構是科創(chuàng)債ETF的主要買盤之一。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計，目前35只信用債ETF總規(guī)模5908億元，在超過8000億元的債券ETF中占據(jù)主導地位。

過往業(yè)內普遍認為我國的債券ETF品種略顯單一，信用債相關品種較少，而今年可謂信用債ETF爆發(fā)式增長的一年。2025年年初，8只基準做市信用債ETF獲批，并先后上市。

5月債市“科技板”新政落地后，為科創(chuàng)債ETF的推出奠定基礎。進入申報流程。6月 18日陸家嘴論壇上，證監(jiān)會主席吳清提到將“加快推出科創(chuàng)債 ETF”。當日下午，首批 10只科創(chuàng)債ETF 即上報。7月17日，首批科創(chuàng)債ETF上市。9月24日，第二批24只科創(chuàng)債ETF上市。

2025年，信用債ETF從原先的3只（短融ETF、城投債ETF、公司債ETF）大幅擴充至35只，規(guī)模則由去年末約540億元擴張了超過10倍。

具體來看，今年新上市的32只信用債ETF中有26只目前規(guī)模都在百億以上。7月上市的科創(chuàng)債ETF嘉實規(guī)模已超過400億元，科創(chuàng)債ETF銀華、公司債ETF易方達、上證公司債ETF、科創(chuàng)債ETF招商、科創(chuàng)債ETF鵬華、科創(chuàng)債ETF富國、科創(chuàng)債ETF匯添富的規(guī)模超過了200億元。

圖：信用債ETF規(guī)模及最新行情

（資料來源：Wind數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

12月以來，資金加速流入信用債ETF，單月規(guī)模增加已超900億元。

根據(jù)華創(chuàng)證券固收首席周冠南的統(tǒng)計，信用債ETF近兩周分別增長190億元、627億元。繼第二批科創(chuàng)債ETF上市后，近期信用債ETF規(guī)模再次出現(xiàn)快速增長，其中科創(chuàng)債ETF貢獻了主要增量。

從交易指標來看，信用債ETF的升貼水率此前一直處于貼水狀態(tài)，普遍在10-20BP，特別是在債市調整的過程中，而近期科創(chuàng)債ETF的升貼水率大面積轉為微幅升水。同時，科創(chuàng)債ETF成交活躍，12月多只科創(chuàng)債ETF的月均換手率在60%以上，科創(chuàng)債ETF永贏達98%。

ETF的升貼水率即溢折價率，衡量ETF在二級市場的交易價格與其單位凈值之間的偏離程度。較高的溢價率通常意味著市場對該基金或其成分標的比較看好，愿意支付比實際價值更高的價格去搶配；折價率較高意味著投資者不愿意按凈值買入，甚至折價賣出，市場或不看好該基金或其成分標的。

周冠南指出，今年在債市情緒偏弱的階段，信用債ETF出現(xiàn)大幅貼水，或主要系今年市場機制建設尚不完善，部分投資者尚未參與到一級市場申贖中。隨著相關系統(tǒng)建設的完善，以及投資者結構更加豐富多元化，信用債ETF套利機制預計將更加順暢，維護估值的合理性，近一周貼水幅度已明顯收窄。

華泰證券固收研究團隊預計，明年科創(chuàng)債ETF仍將持續(xù)擴容。目前年金、理財機構是科創(chuàng)債 ETF的主要買盤之一，后續(xù)對科創(chuàng)債ETF需求仍有增加?？苿?chuàng)債ETF由于 T+0、可質押、低費率等優(yōu)勢，在市場走強時理財、年金等機構大量增持。此外，公募贖回新規(guī)影響下，預計會提高市場對科創(chuàng)債ETF的潛在需求。