財聯(lián)社12月31日訊（記者 趙昕睿）12月30日，中證協(xié)發(fā)布修訂《證券公司投行業(yè)務質(zhì)量評價辦法》通知，2025年投行業(yè)務質(zhì)量評價結(jié)果與債券業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量評級結(jié)果也一同放榜。

據(jù)證監(jiān)會部署，中證協(xié)組織開展了2025年證券公司投行業(yè)務質(zhì)量評價，評價對象包括2024年1月1日至12月31日開展股票保薦、債券承銷、并購重組財務顧問和全國股轉(zhuǎn)公司（北交所）相關投行業(yè)務的93家券商。評價結(jié)果分為三檔，A類12家、B類66家、C類15家。

相較于2024年評價結(jié)果，今年參評券商減少了3家。從評價結(jié)果分布來看，A類較上年增加1家，B類數(shù)量不變，C類減少4家。其中，東吳證券、國金證券、國投證券、國信證券、平安證券、中金公司等6家券商從去年B類躋身到今年的A類梯隊。

債券業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價方面，本次共有95家券商參評，評級結(jié)果顯示A類14家、B類62家、C類19家。與2024年評價結(jié)果相比，A類減少3家、B類增加2家、C類沒變化。

本次同步發(fā)布的《證券公司投行業(yè)務質(zhì)量評價辦法》修訂內(nèi)容也備受行業(yè)關注，評價調(diào)整 標準聚焦四大維度，包括服務高水平科技自立自強、支持上市公司并購重組、新股估值定價，以及其他（投行內(nèi)控機制創(chuàng)新，投行信息系統(tǒng)建設）等。

93家券商參評投行業(yè)務評價結(jié)果，12類券商獲A類

本次投行業(yè)務質(zhì)量評價結(jié)果覆蓋93家券商，A類、B類、C類分別有12家、66家、15家。其中，共計3家券商因母子公司均開展投行業(yè)務而合并評價，包括申萬宏源承銷保薦與母公司申萬宏源證券、長江證券承銷保薦與母公司長江證券、中德證券與母公司山西證券。

在投行評價質(zhì)量體系優(yōu)化下，93家券商中共有12家券商獲得A類評價，占比為約為12%。位列第一梯隊的A類券商包括東吳證券、國金證券、國泰海通、國投證券、國信證券、華泰聯(lián)合、平安證券、長城證券、招商證券、中金公司、中信證券、中銀證券。

相比之下，獲得B類評價結(jié)果的券商數(shù)量最多，共66家，占比達七成。投行業(yè)務的頭部券商中，包括中信建投、銀河證券、國聯(lián)民生承銷保薦、廣發(fā)證券，剩余以中小券商居多。

C類券商共計15家，占比約為16%。其中，申萬宏源是唯一排在C類的頭部券商，其余14家分別為德邦證券、恒泰長財、華林證券、華西證券、開源證券、世紀證券、天風證券、天府證券、萬聯(lián)證券、五礦證券、西南證券、中山證券、中天國富、中原證券。

14家券商債券執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價獲A類，9家雙豐收

與投行業(yè)務評價結(jié)果一同放榜的還有債券執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價結(jié)果，本次共計95家券商參與評級。

從具體評級分布來看，今年獲得A類的共有14家券商，分別包括財信證券、東方證券、東吳證券、廣發(fā)證券、國金證券、國開證券、國泰海通、國投證券、國信證券、平安證券、興業(yè)證券、招商證券、中金公司、中信證券。與2024年評級結(jié)果相比，長江證券、國融證券、華泰聯(lián)合退出A類梯隊，競爭格局出現(xiàn)小幅變動。

與投行業(yè)務質(zhì)量評價相同的是，債券評價結(jié)果也屬B類最多，本次共計62家券商獲得B類。其中，投行業(yè)務的頭部機構(gòu)有國聯(lián)民生承銷保薦、華泰聯(lián)合、中信建投。

C類券商共有19家，分別是愛建證券、北京證券、誠通證券、國都證券、恒泰長財、紅塔證券、華寶證券、麥高證券、摩根士丹利證券(中國)、申港證券、申萬宏源、天府證券、五礦證券、星展證券(中國)、銀河證券、英大證券、長城國瑞、中天國富、中天證券。

若結(jié)合本次投行業(yè)務與債券業(yè)務評價結(jié)果來看，申萬宏源是唯一一家兩項評級都獲得C類的頭部券商。而大部分券商在兩項評價結(jié)果中均獲得A類，包括東吳證券、國金證券、國泰海通、國投證券、國信證券、平安證券、招商證券、中金公司、中信證券，這意味著今年共計9家實現(xiàn)投行與債券評級“雙豐收”，彰顯出綜合執(zhí)業(yè)能力的領先優(yōu)勢。

投行業(yè)務質(zhì)量評價修訂聚焦2點變化

券商投行與債券業(yè)務評價結(jié)果發(fā)布的同時，中證協(xié)當日便下發(fā)關于修訂發(fā)布《證券公司投行業(yè)務質(zhì)量評價辦法》通知。繼今年二十四中全會提出“專注主業(yè)、完善治理、錯位發(fā)展”十二字方針，協(xié)會為貫徹上述要求，發(fā)揮投行評價“指揮棒”作用，進一步完善投行業(yè)務質(zhì)量評價指標體系。

財聯(lián)社記者結(jié)合《證券公司投行業(yè)務質(zhì)量評價辦法》內(nèi)容梳理發(fā)現(xiàn)，有兩項規(guī)定內(nèi)容值得關注。評價結(jié)果并非“一錘定音”，文件明確設置動態(tài)調(diào)整窗口。據(jù)披露，在評價結(jié)果公布后三個月內(nèi)，證券公司若涉及相關重大負面事項的情形，證券業(yè)協(xié)會可下調(diào)券商評分，下一評價期不再重復考慮。

其次，差異化監(jiān)管約束機制進一步落地。文件顯示，協(xié)會可根據(jù)投行質(zhì)量評價結(jié)果對券商人員管理、現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查頻率等方面實行區(qū)別對待，并將投行質(zhì)量評價結(jié)果納入證券行業(yè)執(zhí)業(yè)聲譽激勵約束機制。這意味著，投行評價結(jié)果不僅是對券商年度執(zhí)業(yè)情況的總結(jié)，還成為券商聲譽激勵約束的一種工具。

此外，此次核心修訂內(nèi)容有5方面值得關注。

其一，完善“股票保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量”評價指標標準及評價項目范圍。具體來看，一是明確保薦項目存在重大負面事項的扣分標準；二是完善保薦項目終止審核情形的扣分標準；三是完善保薦項目負面行為記錄的范圍及扣分標準，設定合計扣分上限；四是適當調(diào)整行政監(jiān)管措施和自律監(jiān)管措施的扣分標準。此外，對納入“股票保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量”評價的項目范圍進一步明確。

其二，修改“內(nèi)控制度執(zhí)行”評價指標標準。一是結(jié)合近年來機構(gòu)投行內(nèi)控檢查和日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的缺陷與不足，突出問題導向，重點強化“利益沖突審查”和質(zhì)控把關責任；二是督促落實《國務院關于規(guī)范中介機構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務的規(guī)定》要求，新增“項目收費”明細指標和存在負面輿情事項的扣分情形。

其三，優(yōu)化“投行支持高水平科技自立自強”評價指標。結(jié)合相關要求，為聚焦高水平科技自立自強，新增兩項判定標準：一是作為新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表，在新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術領域突破了關鍵核心技術；二是擁有的核心技術經(jīng)國家主管部門認定具有國際領先、引領作用或者對于國家戰(zhàn)略具有重大意義。

其四，新增“支持上市公司并購重組”專項評價指標。為引導證券公司加大對財務顧問業(yè)務投入，積極促進并購重組交易，增加了“支持上市公司并購重組”典型案例專項評價指標。

其五，新增“新股估值定價”專項評價指標。為督促證券公司提升新股定價能力，提高新股投資價值報告質(zhì)量，增加新股發(fā)行定價能力和投資價值研究報告質(zhì)量兩項具體評價指標。