財(cái)聯(lián)社1月23日訊（編輯 胡家榮）今日港股新消費(fèi)股表現(xiàn)亮眼。截至發(fā)稿，老鋪黃金(06181.HK)漲6.91%、泡泡瑪特(09992.HK)漲6.50%、布魯可(00325.HK)漲2.14%。

新品驅(qū)動(dòng)泡泡瑪特股價(jià)回暖

從上圖來看，泡泡瑪特的股價(jià)表現(xiàn)居前，該公司盤中一度漲超8%。

該公司近期推出2026年情人節(jié)限定款盲盒“星星人怦然星動(dòng)”系列，作為該IP首個(gè)情人節(jié)主題產(chǎn)品，其毛絨掛件一經(jīng)發(fā)售迅速售罄，并在社交媒體引發(fā)熱議。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，隱藏款“一起白頭”與“一起變老”的成交價(jià)由原價(jià)89元飆升至699元，單件溢價(jià)610元(溢價(jià)率685%)；常規(guī)款中，“心動(dòng)信號(hào)”成交價(jià)從89元升至289元，溢價(jià)224%。該系列成為2026年泡泡瑪特溢價(jià)最高的產(chǎn)品。

更早些時(shí)間，公司于1月推出的“PUCKY敲敲系列”毛絨掛件盲盒同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁。該產(chǎn)品融合傳統(tǒng)木魚元素與電子發(fā)聲裝置，輕拍頭部可觸發(fā)音效，搭配“財(cái)富+1”“快樂+1”等標(biāo)簽，主打情緒解壓功能，上市后迅速登頂社交媒體熱搜。

目前官網(wǎng)已全部售罄，二級(jí)市場(chǎng)隱藏款價(jià)格達(dá)327元，較99元原價(jià)溢價(jià)230%，印證了泡泡瑪特在潮玩領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新能力。

管理層增持傳遞信心

在產(chǎn)品熱度攀升的同時(shí)，公司通過資本運(yùn)作強(qiáng)化市場(chǎng)信心。1月21日晚間公告顯示，泡泡瑪特當(dāng)日斥資9649萬港元回購50萬股股份，回購價(jià)區(qū)間為191.1至194.9港元。此舉為本周內(nèi)第二次回購，累計(jì)金額近3.5億港元。密集的回購行動(dòng)表明管理層對(duì)當(dāng)前估值的認(rèn)可及對(duì)未來增長(zhǎng)的堅(jiān)定預(yù)期。

機(jī)構(gòu)怎么看待泡泡瑪特的國內(nèi)和海外市場(chǎng)？

信達(dá)證券指出，國內(nèi)市場(chǎng)景氣向上。泡泡瑪特的用戶基數(shù)大且粘性突出，IP矩陣多元化發(fā)展，熱度維持，MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO占比均衡、星星人IP熱度快速提升。

泡泡瑪特近期通過頻繁放貨直接推動(dòng)二手市場(chǎng)價(jià)格理性回歸，這一舉措是公司主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)能和供應(yīng)，使市場(chǎng)趨向于供需平衡的狀態(tài)，拿回產(chǎn)品定價(jià)權(quán)。二手價(jià)合理，構(gòu)建基于真實(shí)消費(fèi)需求的健康商業(yè)生態(tài)，長(zhǎng)期有利于用戶基數(shù)擴(kuò)大與品牌價(jià)值沉淀。

海外市場(chǎng)潛力可觀。全球大量市場(chǎng)處于初期階段，目前渠道密度相比國內(nèi)比較低、未來渠道擴(kuò)張確定性強(qiáng)，但也客觀存在IP周期短、渠道承載能力相對(duì)弱以及單IP依賴問題。公司在全球范圍有意識(shí)去增加線下供應(yīng)，引導(dǎo)消費(fèi)者從線上轉(zhuǎn)線下，鼓勵(lì)線下提貨。同時(shí)，泡泡瑪特的供應(yīng)鏈集中在亞洲，美洲市場(chǎng)同比大幅增長(zhǎng)致使公司供應(yīng)鏈出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性制約。

泡泡瑪特目前需要逐步理順供應(yīng)鏈和物流問題、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道結(jié)構(gòu)問題、本地化團(tuán)隊(duì)配置等問題。先處理好運(yùn)營問題再重點(diǎn)布局IP產(chǎn)品，更有利于公司長(zhǎng)期海外發(fā)展。美國作為全球核心潮玩消費(fèi)市場(chǎng)，具備巨大增長(zhǎng)潛力，短期以經(jīng)營能力筑基，長(zhǎng)期以IP勢(shì)能驅(qū)動(dòng)，符合公司海外市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展邏輯。