財(cái)聯(lián)社1月30日訊（記者 徐昊）截至1月30日，11家A股上市整車企業(yè)陸續(xù)披露2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，整體業(yè)績(jī)呈向好態(tài)勢(shì)。其中，四家車企成功實(shí)現(xiàn)盈利，另有三家車企實(shí)現(xiàn)虧損收窄，超六成企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況得到改善。

“隨著‘反內(nèi)卷’政策的深入推進(jìn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的逐步規(guī)范，行業(yè)有望迎來(lái)利潤(rùn)率的邊際改善?！背寺?lián)分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)表示。

上汽利潤(rùn)大漲 商用車企普遍復(fù)蘇

在2025年位居國(guó)內(nèi)銷量第二的上汽集團(tuán)，當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)438%-558%的同比大幅增長(zhǎng)。上汽集團(tuán)的業(yè)績(jī)大漲一方面源于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化等多重積極因素的共同推動(dòng)；另一方面也得益于2024年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備導(dǎo)致基數(shù)較低。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)看，由自主品牌、新能源汽車、海外市場(chǎng)構(gòu)成的“新三駕馬車”，成為上汽集團(tuán)業(yè)績(jī)大幅改善的核心。2025年上汽集團(tuán)新能源銷量164.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.1%，再創(chuàng)歷史新高。自主品牌上汽榮威、MG、智己、大通、五菱、寶駿等合計(jì)銷量達(dá)292.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.6%，占集團(tuán)總銷量比重提升至65%，較2024年增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，上汽集團(tuán)在海外市場(chǎng)2025年銷量107.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.1%。

“2024年公司合營(yíng)企業(yè)上汽通用及其控股子公司計(jì)提相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，該事項(xiàng)減少公司2024年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)78.74億元人民幣?！鄙掀瘓F(tuán)在公告中表示。

此外，于2024年完成對(duì)JSW MG Motor India Private Limited的股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股的非經(jīng)營(yíng)性損益因素也影響到上汽集團(tuán)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。是年，上汽集團(tuán)于該事項(xiàng)增加公司2024年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)51.78億元人民幣。

相較上汽集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)的乘用車，商用車市場(chǎng)則呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年，商用車產(chǎn)銷分別完成426.1萬(wàn)輛和429.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)12%和10.9%。在商用車領(lǐng)域，福田汽車、江鈴汽車和中通客車均實(shí)現(xiàn)盈利，安凱客車和東風(fēng)股份出現(xiàn)虧損。

其中，福田汽車2025年歸母凈利潤(rùn)約為13.3億元，同比大幅增長(zhǎng)約1551%。公告顯示，福田汽車2025年銷量為65萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.85%；新能源實(shí)現(xiàn)銷量10.12萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.21%；海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷量16.45萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.27%。此外，本期預(yù)計(jì)約5.1億元的非經(jīng)常性損益，主要來(lái)源于政府補(bǔ)助，亦對(duì)整體凈利潤(rùn)形成了積極補(bǔ)充。

江鈴汽車2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為391.7億元，同比增長(zhǎng)2.07%。從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，江鈴汽車2025年銷售37.73萬(wàn)輛整車，同比增長(zhǎng)10.56%。不過(guò)，由于公司控股子公司江鈴福特汽車科技(上海)有限公司進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，相應(yīng)轉(zhuǎn)回已確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)，公司歸母凈利潤(rùn)為11.88億元，出現(xiàn)22.71%的同比下降。

中通客車2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為3.2億元-4.1億元，較上年同期增長(zhǎng)28.28%-64.36%。中通客車在公告中表示，報(bào)告期內(nèi)公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，全力推進(jìn)市場(chǎng)開(kāi)拓戰(zhàn)略，在多個(gè)區(qū)域與業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重要突破，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)布局進(jìn)一步優(yōu)化。

“2025年在“兩新”政策強(qiáng)力推動(dòng)下，新能源商用車滲透率快速提升，疊加出口持續(xù)向好，我國(guó)商用車市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)回暖向好與結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。 ”中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)?陳士華表示。

江淮、北汽藍(lán)谷綁定華為 待高端發(fā)力

在出現(xiàn)虧損的車企中，江淮汽車和北汽藍(lán)谷成為行業(yè)分化背景下仍未擺脫虧損困境的典型代表。

江淮汽車預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)約16.8億元的虧損，與上年同期相比將減虧約1.04億元，這也是該公司近十年來(lái)第二大虧損。

江淮汽車在公告中表示，報(bào)告期內(nèi)，受國(guó)際形勢(shì)日趨復(fù)雜、境外汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇影響，公司出口業(yè)務(wù)有所下滑；2025年公司聯(lián)營(yíng)企業(yè)大眾安徽經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司確認(rèn)對(duì)大眾安徽的投資收益為虧損約10.8億元。

北汽藍(lán)谷預(yù)計(jì)2025年虧損43.5億-46.5億元，與去年同期凈利潤(rùn)虧損69.48億元相比，減虧幅度在33.09%-37.41%區(qū)間。公告中提到，由于規(guī)模效益尚未充分體現(xiàn)，公司整體仍處于戰(zhàn)略投入期的虧損階段。

作為兩家“華系”車企，江淮汽車和北汽藍(lán)谷均將希望寄托在于華為的合作上，高端市場(chǎng)的表現(xiàn)將為公司后續(xù)盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來(lái)可能。開(kāi)源證券研報(bào)表示，江淮汽車2025年傳統(tǒng)汽車銷量小幅承壓，尊界快速放量業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。鑒于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?nèi)猿袎?，下調(diào)公司2025年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，但考慮到尊界品牌2026年銷量有望迎較大突破，上調(diào)公司2026-2027年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，MPV后續(xù)上市銷量有望迎大突破，35億元定增注冊(cè)獲同意支撐尊界平臺(tái)建設(shè)，看好尊界作為國(guó)內(nèi)超豪華汽車市場(chǎng)標(biāo)桿的發(fā)展前景。

中泰證券研報(bào)同樣提到，“享界品牌轎車在國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)已初步建立起品牌認(rèn)知，且消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品接受度較好。2026 年享界將陸續(xù)推出硬派SUV與MPV等新品，品牌銷量有望持續(xù)向上突破?！鄙虾ＷC券在最新研報(bào)中給予北汽藍(lán)谷“增持”評(píng)級(jí)，并預(yù)計(jì)公司2025和2026年歸母凈利潤(rùn)為-45.03億元和-15.18億元，并于2027年實(shí)現(xiàn)盈利至13.06億元。

廣汽集團(tuán)預(yù)計(jì)虧損2025年歸母凈利潤(rùn)虧損80億元-90億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。廣汽集團(tuán)表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要源于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、全年銷量未達(dá)預(yù)期，同時(shí)資產(chǎn)減值計(jì)提增加、合營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)型致投資收益減少，且2025年無(wú)上年同期的股權(quán)轉(zhuǎn)讓非經(jīng)常性收益。

已被市場(chǎng)邊緣化的海馬汽車，和已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的眾泰汽車依舊面臨著持續(xù)虧損。海馬汽車預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損1.2億-1.8億元，其主營(yíng)業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模；眾泰汽車預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損2.81億-4.17億元，由于缺乏運(yùn)營(yíng)資金，整車業(yè)務(wù)未能復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

盡管尚未復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但近期眾泰汽車進(jìn)行了一系列資產(chǎn)管理動(dòng)作。1月26日，眾泰汽車發(fā)布公告，宣布已提前全額償還中行永康支行剩余債務(wù)2.1億元、建行永康支行剩余債務(wù)1.7億元，合計(jì)約3.85億元，已按此前調(diào)解約定履行完畢對(duì)兩家銀行的全部債務(wù)償還責(zé)任。這也意味著公司資金流動(dòng)性得到改善。

“2025年各地大力度推動(dòng)‘兩新’政策落地實(shí)施，有效釋放內(nèi)需活力，消費(fèi)品以舊換新政策加力擴(kuò)圍效果明顯，但汽車行業(yè)效益改善明顯落后其它消費(fèi)品?！贝迻|樹(shù)表示，隨著國(guó)家“反內(nèi)卷”工作持續(xù)推進(jìn)，對(duì)改善行業(yè)利潤(rùn)的促進(jìn)效果將逐步體現(xiàn)改善。“期待車市油電同權(quán)推動(dòng)油電同強(qiáng)，未來(lái)汽車行業(yè)總體形勢(shì)必能持續(xù)穩(wěn)中向好?！?/p>