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財聯(lián)社2月6日訊（記者 張良德）華潤三九（000999.SZ）及旗下昆藥集團（600422.SH）與天士力（600535.SH）兩家核心企業(yè)各自交出了2025年成績預(yù)告單。在醫(yī)?？刭M深化、行業(yè)政策調(diào)整及內(nèi)部整合等多重因素交織下，三家企業(yè)經(jīng)營態(tài)勢分化：華潤三九整體保持增長，天士力并入體系后扣非下降而凈利提升，昆藥集團則因轉(zhuǎn)型陣痛與市場壓力遭遇營收與利潤雙降。

作為華潤醫(yī)藥旗下核心上市平臺，華潤三九在2025年延續(xù)了其“創(chuàng)新+品牌”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。公司全年實現(xiàn)營業(yè)總收入316.29億元，同比增長14.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)34.22億元，同比增長1.60%。盡管凈利潤增速相對溫和，但考慮到流感等呼吸道疾病發(fā)病率同比下降、醫(yī)?？刭M持續(xù)等外部不利因素，公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)员憩F(xiàn)出較高韌性。

值得注意的是，截至2025年末，公司總資產(chǎn)達(dá)588.07億元，同比大幅增長46.72%，這一指標(biāo)變化主要源于公司對天士力的成功收購。

天士力2025年正式成為華潤三九旗下成員，業(yè)績快報顯示，公司去年實現(xiàn)營業(yè)總收入82.36億元，同比減少3.08%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11.05億元，同比增加15.68%。值得注意的是，天士力扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為7.87億元，同比下滑24.06%，反映出其利潤增長部分依賴于非經(jīng)常性收益。此外，公司表示，公司營業(yè)收入同比下降的主要原因是醫(yī)藥商業(yè)收入（主要為連鎖藥店業(yè)務(wù)）受“門診統(tǒng)籌”等行業(yè)性政策的影響同比減少14.24%。

天士力在業(yè)績快報中表示，公司已順利完成與華潤三九的“百日融合”并推進(jìn)“首年融合”，未來公司將持續(xù)聚焦心血管及代謝、神經(jīng)/精神、消化三大治療領(lǐng)域，積極推進(jìn)核心業(yè)務(wù)在保持業(yè)務(wù)、團隊與客戶穩(wěn)定的前提下，加速資源整合。

相較于天士力，更早被華潤三九收購的昆藥集團，在2025年經(jīng)歷了更顯著的業(yè)績回調(diào)。報告顯示，昆藥集團2025年營業(yè)總收入為65.77億元，同比大幅下降21.72%；歸母凈利潤僅為3.50億元，同比下降46.00%。扣非后凈利潤僅為1.07億元，降幅更是高達(dá)74.45%，凸顯主營業(yè)務(wù)盈利能力顯著承壓。

昆藥集團在公告中表示，2025年處于“外部環(huán)境復(fù)雜變化與內(nèi)部模式深度轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段”。一方面，中成藥集采執(zhí)行進(jìn)度不及預(yù)期、醫(yī)?？刭M深化，導(dǎo)致院內(nèi)存量業(yè)務(wù)承壓；另一方面，零售終端客流波動、行業(yè)競爭加劇，疊加精品國藥板塊尚處于渠道拓展初期，動銷節(jié)奏放緩。此外，公司在品牌建設(shè)與市場拓展上的戰(zhàn)略性投入短期內(nèi)進(jìn)一步加劇了業(yè)績壓力。

另外值得注意的是，昆藥集團參股企業(yè)維立志博-B（09887.HK）在港股上市，帶動金融資產(chǎn)公允價值變動及投資收益約1.19億元，成為利潤的重要支撐。

對于2026年，昆藥集團表示，醫(yī)藥行業(yè)的調(diào)整態(tài)勢預(yù)計仍將延續(xù)，公司內(nèi)部的轉(zhuǎn)型變革亦將進(jìn)入攻堅克難的關(guān)鍵階段。公司將依托華潤三九“一體兩翼”戰(zhàn)略，聚焦“銀發(fā)健康產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者”定位，通過深化協(xié)同、降本增效來尋求業(yè)績回歸健康軌道。