財聯社2月10日訊（記者 王碧微） 今日晚間，中芯國際（688981.SH）（00981.HK）披露了2025年第四季度業(yè)績快報。

公告顯示，公司第四季度實現營業(yè)收入178.13億元，同比增長11.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.23億元，同比增長23.2%。

值得注意的是，在營收創(chuàng)下單季歷史新高的同時，公司毛利率卻預計環(huán)比出現下滑。

產能利用率95.7% 毛利率承壓

根據公告，中芯國際2025年全年未經審計營業(yè)收入為673.23億元，同比增長16.5%，創(chuàng)下年度營收歷史新高；歸屬于上市公司股東的凈利潤為50.41億元，同比增長36.3%。

單季度來看，2025年第四季度，中芯國際實現營業(yè)收入178.13億元，同比增長11.9%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.23億元，同比增長23.2%。

扣除非經常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.47億元，較上年同期的4.46億元大幅增長112.4%。

盡管營收與凈利潤雙雙增長，但利潤總額卻出現下滑。

公告顯示，公司Q4利潤總額為16.02億元，較上年同期的27.38億元下降41.5%，對此，中芯國際在公告中解釋稱，主要是由于本季度財務費用上升及投資收益下降所致。

在更能反映晶圓代工主業(yè)盈利能力的毛利率指標上，中芯國際依舊面臨壓力。

依據國際財務報告準則，中芯國際2025年第四季度毛利率為19.2%。這一數據較2025年第三季度的22.0%下降了2.8個百分點，較2024年第四季度的22.6%下降了3.4個百分點。

與毛利率下滑形成對比的是，公司的產能利用率繼續(xù)維持在高位。

數據顯示，中芯國際2025年第四季度產能利用率為95.7%，與第三季度的95.8%基本持平。

換言之，盡管價格或成本端存在壓力，但中芯國際的訂單量依然充足，工廠處于滿載運營狀態(tài)。

產能的滿載與公司持續(xù)的高強度資本投入直接相關。

公告披露，2025年全年，中芯國際資本開支高達81億美元，截至2025年底，公司折合8英寸標準邏輯月產能為105.9萬片，同比增加約11萬片。

高昂的資本開支帶來了產能的擴張，也帶來了折舊攤銷的壓力，這是導致毛利率承壓的重要客觀因素。

2025年全年，中芯國際共完成晶圓出貨（折合8英寸）約970萬片，年平均產能利用率為93.5%，同比提升8個百分點。

2026年資本開支維持高位 機構稱部分產能緊缺

對于2026年的市場走向，中芯國際管理層在公告中定調稱：“對中芯國際而言，產業(yè)鏈回流的機遇與存儲大周期帶來的挑戰(zhàn)并存?！?/p>

基于此，中芯國際給出了相對積極的業(yè)績指引。

公告顯示，在外部環(huán)境無重大變化的前提下，公司預計2026年銷售收入增幅將高于可比同業(yè)的平均值。同時，為了滿足持續(xù)增長的訂單需求，公司2026年的資本開支預計將與2025年（81億美元）大致持平。

短期來看，2026年第一季度的指引則相對平穩(wěn)。

中芯國際預計一季度銷售收入環(huán)比持平，毛利率介于18%至20%的范圍內。這意味著，公司在短期內仍將維持當前的盈利水平，毛利率并未出現立即反彈的跡象。

不過，產業(yè)鏈層面的供需關系正在發(fā)生微妙變化，這或許是中芯國際給出“跑贏同業(yè)”指引的底氣來源。

集邦咨詢分析師鐘映廷告訴財聯社記者，從2024年第四季度到2025年，由于AI服務器相關需求強勢增長，帶動了供應鏈對以先進制程為主的高價晶圓需求。同時，AI相關的電源管理芯片（PowerIC）需求穩(wěn)健增長，正在擠占部分晶圓代工產能。

鐘映廷分析稱，過去兩年由于產業(yè)庫存調整與成熟制程產能大量開出，造成供過于求，各晶圓代工廠紛紛實施削價競爭策略。但目前這一情況已發(fā)生改變，部分消費類芯片客戶擔憂后續(xù)成本提高及產能被擠占，開始提前備貨，甚至上修了2026年的晶圓代工訂單。

“部分廠商甚至達到接近滿載狀態(tài)，因而不再有大幅降價求單情況?！辩娪惩⒈硎尽?/p>

據產業(yè)鏈消息，中芯國際已于2025年12月對8英寸BCD工藝代工進行了價格調整，提價幅度約10%。

這一調價舉動與產業(yè)走勢相符。群智咨詢（Sigmaintell)半導體事業(yè)部資深分析師楊圣心向財聯社記者表示，2025年上半年以來，封測材料如金、銅等金屬、膜材等持續(xù)漲價，帶動封測廠商從2025年下半年起調漲封測價格，幅度15%-20%不等；晶圓代工價格則從8英寸制程同樣普漲15%-20%，且在逐步傳導到12英寸制程。

在產能緊缺的背景下，中芯國際81億美元的資本開支計劃顯得尤為關鍵。

中芯國際在公告中表示，2025年半導體產業(yè)鏈向本土化切換帶來的重組效應貫穿全年，公司銷售收入93.27億美元，同比增長16.2%，毛利率21.0%，同比上升3.0個百分點。

對于中芯國際而言，如何在保持高投入擴產的同時，平衡折舊壓力與盈利水平，將是2026年的核心工作。

雖然Q4利潤受到財務費用等非經營性因素的拖累，但扣非凈利潤的倍增以及產能利用率的高位運行，顯示出公司主業(yè)造血能力正在恢復。

隨著部分成熟制程議價權的回歸，市場將密切關注中芯國際2026年營收增長目標的兌現情況。