《科創(chuàng)板日報》2月12日訊 當?shù)貢r間2月11日，英偉達液冷供應商Vertiv（維諦技術）交出了一份頗為亮眼的財報。

2025年第四季度，Vertiv每股收益為1.36美元，銷售額為29億美元，同比增長23%。華爾街此前預期每股收益為1.29美元，銷售額為29億美元。

不僅盈利超出預期，訂單量也十分強勁：報告期內同比增長252%，與2025年第三季度相比增長了117%。奧本海默分析師Noah Kaye表示：“盡管本季度預期較高，但訂單強勁增長依然令人矚目。管理層看到所有技術和地區(qū)的項目儲備都呈現(xiàn)強勁增長，預計2026年訂單將繼續(xù)增長?！?/p>

業(yè)績指引方面，Vertiv預計2026年每股收益為5.97美元至6.07美元，銷售額約為135億美元。目前，華爾街預測該公司2026年每股收益為4.85美元，銷售額為117億美元。首席執(zhí)行官Giordano Albertazzi表示：“我們第四季度的業(yè)績展現(xiàn)了Vertiv在日益復雜且競爭激烈的數(shù)據(jù)中心市場中的領先地位，展望2026年，我們預計這一增長勢頭將持續(xù)下去?！?/p>

受上述消息影響，昨夜Vertiv美股跳空大漲24.49%，創(chuàng)下歷史新高。

公開資料顯示，Vertiv是全球最大的液冷和電源管理提供商之一，作為英偉達官方指定液冷合作伙伴，旗下液冷系統(tǒng)能提前獲取Blackwell及Rubin等下一代平臺的功耗與散熱需求，并參與制定適配的參考設計。

在今年CES展會上，英偉達CEO黃仁勛公布了新一代AI平臺Rubin，其芯片搭載第三代Transformer引擎，NVFP4推理算力為Blackwell的5倍。知名分析師郭明錤發(fā)文稱，相比GB300，Rubin架構的散熱設計會更依賴液冷方案，因其內部的計算托盤和網(wǎng)絡交換托架均采用無風扇設計。

華創(chuàng)證券認為，模型更迭驅動算力需求提升，進一步帶動芯片、服務器及數(shù)據(jù)中心功率密度提升，同時也增加系統(tǒng)整體發(fā)熱功率。為保障系統(tǒng)的安全性、穩(wěn)定性以及使用壽命，系統(tǒng)熱管理重要性更加突出，相較傳統(tǒng)風冷，高功率情形下液冷方案擁有低能耗成本、高散熱等顯著優(yōu)勢，逐漸替代風冷成為數(shù)據(jù)中心主流散熱方案。

基于英偉達最新指引，上述機構估計2025-2026年英偉達GPU出貨量分別為920、1250萬顆。隨著新一代系統(tǒng)架構推出，液冷占比也將提升。預計2025-2026年英偉達GPU對應冷板式液冷需求有望達到69、173億美元，其他廠商ASIC芯片的液冷需求估計為5、12億美元。

中國銀河證券指出，2026年液冷從“試點期”走向“規(guī)模量產(chǎn)”，邁向千億規(guī)模。技術路線上，液冷以冷板DTC為主干、微通道與兩相技術為高端補充、浸沒式面向極致高密場景的格局。冷板液冷對服務器芯片組件改動量小，從風冷過渡較為平滑，產(chǎn)業(yè)鏈相對成熟，適用最廣，將持續(xù)提升換熱效率、降低成本和擴展應用場景。

此外，臺積電、英偉達、微軟等企業(yè)推動技術落地，微通道液冷正處于從實驗室研究向大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應用轉變的關鍵時期。浸沒式液冷受限于氧化液高成本以及冷卻液性能問題，發(fā)展相對較慢，未來隨著高密度芯片廣泛應用，浸沒式液冷有望獲得較快增長。

投資方面，東海證券等機構進一步表示，通過全球供應鏈和相似的技術演進邏輯，數(shù)據(jù)中心發(fā)展帶動對高效制冷方案的需求，也有望為中國溫控產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來機遇。目前，歐美主導系統(tǒng)與服務，國內承載制造，依托海外產(chǎn)能與NV/Google等項目切入全球供應鏈，登加國內AI算力基建，液冷景氣持續(xù)上行。建議關注冷源裝備提供商、制冷壓縮機鑄件制造商如冰輪環(huán)境、聯(lián)德股份；在液冷方案二次側領域關注具備全鏈條液冷方案儲備的英維克等。