《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》2月13日訊（記者 史士云）2月12日，金迪克（688670.SH）披露2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)，其當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.13億元，同比增長(zhǎng)40.13%，但呈現(xiàn)增收不增利態(tài)勢(shì)，虧損仍在持續(xù)，歸母凈利潤(rùn)約虧損1.73億元，同比增虧85.53%；扣非歸母凈利潤(rùn)約虧損1.80億元，同比增69.46%。

對(duì)于業(yè)績(jī)虧損原因，金迪克解釋稱，一方面公司四價(jià)流感病毒裂解疫苗（兒童）、三價(jià)流感病毒裂解疫苗兩大項(xiàng)目研發(fā)投入同比大幅增加，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)形成一定影響；另一方面，公司按規(guī)定對(duì)近效期未接種流感疫苗進(jìn)行報(bào)廢銷毀等原因，并結(jié)合市場(chǎng)調(diào)研及歷史退貨率情況，對(duì)期后可能發(fā)生退貨的產(chǎn)品計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，全年合計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及存貨報(bào)廢處置金額約4199.96萬元（最終以2025年年度報(bào)告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）。

金迪克主營(yíng)業(yè)務(wù)為人用疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，目前僅有一款四價(jià)流感病毒裂解疫苗實(shí)現(xiàn)上市銷售，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，其業(yè)績(jī)高度依賴該款流感疫苗的市場(chǎng)銷售情況。

值得一提的是，不同于其他疫苗品類，流感疫苗銷售有著很強(qiáng)的季節(jié)性，對(duì)我國(guó)所處的北半球而言，流感季為每年9月至次年5月，對(duì)應(yīng)流感疫苗銷售周期為8月至次年6月，其中9-12月為銷售旺季，次年1-6月為淡季。

北半球流感疫苗企業(yè)每年3月左右依據(jù)世衛(wèi)組織預(yù)測(cè)的當(dāng)季流行毒株組織生產(chǎn)，經(jīng)生產(chǎn)、檢驗(yàn)、批簽發(fā)后，產(chǎn)品于當(dāng)年8月起上市銷售，因此主營(yíng)流感疫苗企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈明顯季節(jié)性波動(dòng)，業(yè)績(jī)主要集中在第三季度。

根據(jù)金迪克2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7113.34萬元，經(jīng)測(cè)算，公司第四季度營(yíng)業(yè)收入約為3834.24萬元。

除疫苗銷售本身具有較強(qiáng)季節(jié)性外，金迪克當(dāng)前面臨的更嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，在于四價(jià)流感疫苗市場(chǎng)已陷入內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)加劇。自 2024年上半年國(guó)藥集團(tuán)率先下調(diào)四價(jià)流感疫苗價(jià)格后，市場(chǎng)迅速引發(fā)連鎖反應(yīng)，包括金迪克、華蘭生物（002007.SZ）、科興生物等多家企業(yè)相繼跟進(jìn)降價(jià)，產(chǎn)品價(jià)格逐步回落至百元以下區(qū)間。

對(duì)于僅依靠單一四價(jià)流感疫苗支撐業(yè)績(jī)的金迪克而言，降價(jià)對(duì)其盈利形成了直接沖擊。2024年，金迪克營(yíng)收為8080.27萬元，同比下降39.96%，扣非歸母凈利潤(rùn)虧損1.06億元。其在年報(bào)中已明確提及，四價(jià)流感疫苗降價(jià)對(duì)當(dāng)期營(yíng)收造成了直接影響。

由此，金迪克需要通過“以價(jià)換量”的方式爭(zhēng)奪更多的市場(chǎng)份額，以填補(bǔ)不斷被壓縮的利潤(rùn)空間。然而，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)流感疫苗整體接種滲透率僅約3%（遠(yuǎn)低于歐美近50%的水平），并疊加競(jìng)品眾多的情況下，金迪克想實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的“翻盤”并非易事。

對(duì)于金迪克而言，盡快擺脫對(duì)“獨(dú)苗”產(chǎn)品的依賴，是公司當(dāng)前迫切需要解決的問題。

據(jù)2025年半年報(bào)顯示，金迪克目前正在加緊對(duì)新品的研發(fā)，主要聚焦于流感、狂犬病、水痘、帶狀皰疹和肺炎疾病等5種重要傳染性疾病的預(yù)防，共有9個(gè)主要在研產(chǎn)品。

其中，凍干人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）也已完成Ⅲ期臨床試驗(yàn)，正在按照相關(guān)程序推進(jìn)產(chǎn)品注冊(cè)申報(bào)準(zhǔn)備工作。但在凍干狂犬病疫苗領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈。該賽道已有多款產(chǎn)品獲批上市，涉及遼寧成大（600739.SH）、成都康華（300841.SZ）、艾美疫苗（06660.HK）、長(zhǎng)春卓誼、復(fù)星雅立峰等多家企業(yè)，即便金迪克相關(guān)產(chǎn)品最終順利落地，也或難以快速形成差異化優(yōu)勢(shì)。

另四價(jià)流感病毒裂解疫苗（兒童）Ⅲ期臨床試驗(yàn)受試者已全部完成入組，并完成了疫苗的接種工作，目前血清正在中檢院進(jìn)行檢驗(yàn)。

三價(jià)流感病毒裂解疫苗注冊(cè)上市許可申報(bào)已獲受理，目前正在等待國(guó)家藥監(jiān)局藥審中心的進(jìn)一步審評(píng)，這或?qū)⑹墙鸬峡说诙钌鲜械漠a(chǎn)品。不過，三價(jià)流感疫苗價(jià)格同樣已“卷至地板價(jià)”，此前，在2025年北京流感疫苗政府采購(gòu)項(xiàng)目中，上海生物制品研究所的三價(jià)流感疫苗中標(biāo)價(jià)僅為5.5元/支，創(chuàng)下公費(fèi)流感疫苗的價(jià)格新低，行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)已趨于白熱化。在此背景下，金迪克能否依托該產(chǎn)品打開業(yè)績(jī)?cè)隽靠臻g，還需要打一個(gè)問號(hào)。

疫苗研發(fā)周期普遍較長(zhǎng)，后續(xù)上市新品也將面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)推廣不及預(yù)期乃至無法實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)。由此來看，金迪克想要扭轉(zhuǎn)虧損局面，仍需要等待。