《科創(chuàng)板日報》2月15日訊 2026年馬年春節(jié)，互聯(lián)網大廠的“紅包戰(zhàn)”如期上演。百度撒下5億，騰訊元寶豪擲10億，阿里更是祭出30億免單的“鈔能力”。不過“撒錢”只是“開胃菜”，緊隨而來的則是參與者更多、頻率更密集的國產AI新品“春節(jié)檔”：

2月14日，字節(jié)跳動發(fā)布豆包大模型2.0系列，這是繼Seedance 2.0視頻模型和Seedream 5.0 Lite圖像模型之后打出的春節(jié)“第三彈”。智譜已在2月11日發(fā)布“系統(tǒng)架構師”級別的底座模型GLM-5；MiniMax緊隨其后，于2月12日上線并開源文本模型M2.5；連一向低調的DeepSeek，也在幾天前進行版本更新。在此之前，階躍星辰發(fā)布Step 3.5 Flash，阿里發(fā)布Qwen3-Coder-Next，且有望在春節(jié)期間發(fā)布Qwen 3.5。

每一次發(fā)布都是一次卡位，每一次迭代都是一次重塑行業(yè)格局的嘗試。這一波覆蓋文本、圖像、視頻多模態(tài)的AI“最強春節(jié)檔”已經拉開大幕。

▌多模態(tài)大模型接連面世 Token需求出現(xiàn)“通脹”

一年多前，字節(jié)內部曾判斷，AI對話類產品可能只是AI產品的“中間態(tài)”，長期更理想的產品形式，大概率需要更視覺化的用戶體驗、更低的用戶使用門檻。因此彼時的字節(jié)選擇提升即夢的產品優(yōu)先級，嘗試打造“AI時代的抖音”。

或許也正是因此，一年多以后，在字節(jié)的這次春節(jié)檔“三連彈”中，最先出場的不是最為大眾所熟悉的豆包，而是視頻模型Seedance 2.0。

而從曾經和文本大模型的“聊幾秒”到如今視頻大模型的“看幾秒”，算力消耗規(guī)模正在快速膨脹——從單條視頻來看，Seedance 2.0 生成一條10秒、1080p的視頻，大致要消耗35萬token。

Seedance 2.0的算力消耗增長并非孤例。春節(jié)檔的這輪密集發(fā)布，對各家廠商而言不僅是品牌宣傳的窗口期，也是一場對底層算力儲備的極限壓力測試。隨著越來越多的多模態(tài)和長文本大模型面世，勢必將進一步推高Token需求。

國聯(lián)民生證券指出，Token需求正在發(fā)生“通脹” 。這種“通脹”并非是指Token本身變貴，而是指單位時間內、單位用戶的Token消耗結構性上升。

數據顯示，火山引擎的大模型日均Token調用量已從2024年底的2萬億增長至2025年底的63萬億；阿里云外部客戶2025年日均Token調用也已接近5萬億，2026年目標至少15-20萬億，內部業(yè)務日均調用則計劃從16-17萬億拉到100萬億。從全行業(yè)看，中國整體日均Token消耗2024年初為1000億，2025年中突破30萬億，2026年2月主流大模型合計日均Token消耗已到180萬億級別。

圖|不同模型token調用量（來源：海通國際證券）

摩根大通指出，春節(jié)AI應用推廣戰(zhàn)僅是表面，在這背后更深層的趨勢在于，消費者獲取信息和消費內容的方式正在經歷結構性變革，這一進程實際上推升了推理量，將驅動Token消耗量步入一個長達數年的高速增長期。

其預測，中國的AI推理Token消耗量預計將從2025年的約10千萬億增長至2030年的約3900千萬億，五年間增長約370倍。

▌Token成為“計量單位” 產業(yè)鏈開啟漲價

今年以來，全球云計算市場進入密集漲價周期。先是亞馬遜云宣布上調EC2機器學習容量塊價格約15%；之后谷歌云宣布北美、歐洲、亞洲地區(qū)全部漲價；國內廠商迅速跟進：優(yōu)刻得宣布全線產品與服務價格上浮。

隨后，智譜打響了年內大模型漲價“第一槍”。2月12日，其宣布GLM Coding Plan套餐價格體系結構性調整，取消首購優(yōu)惠，保留按季按年訂閱優(yōu)惠，套餐價格整體漲幅30%起。官方解釋是“市場需求持續(xù)強勁增長，用戶規(guī)模與調用量快速提升，為保障高負載下的穩(wěn)定性與服務質量，同步加大算力與模型優(yōu)化投入”。之后GLM Coding Plan上線即售罄。

國聯(lián)民生證券指出，智譜此前正因為用戶增長導致算力階段性緊張，對Coding Plan做過“限量發(fā)售”安排，這與其后續(xù)漲價形成了一個非常典型的“供需鏈條”：需求在短期內大幅增長→資源呈現(xiàn)剛性約束（導致限流/限量）→漲價。

在分析師看來，當行業(yè)依舊處在“模型價格戰(zhàn)”時，智譜給出的漲價信號，意味著大模型時代的“計量單位”從流量（DAU/時長）轉向Token（推理消耗），而Token消耗在越來越多場景里是剛需。綜合來看，Token需求“通脹”不僅利好云端算力，也讓模型廠商擁有了議價權；同時產業(yè)定價邏輯也發(fā)生改變，當推理消耗變成生產資料，模型廠商有機會把“算力稀缺”通過分層定價與訂閱化產品轉化為毛利與現(xiàn)金流。

落實到投資方向上，券商建議關注：

第一，云廠商與算力基礎設施：AI拉動的IT支出與基礎設施投入仍處上行周期，云側將受益于GPU算力、存儲與網絡I/O等“伴隨型消耗”的持續(xù)增長。

第二，大模型廠商：當它們能在編程、Agent、企業(yè)流程等高ROI場景中維持訂閱留存與企業(yè)席位擴張，能把“Token用量”穩(wěn)定轉成“省人省時省返工”的交付價值時，就具備了穿越開源與價格戰(zhàn)的能力。

第三，安全治理與運行時的防護工具：隨著企業(yè)把AI嵌入工作流，數據泄露、代理越權等風險將推動“AI安全平臺/治理平臺”成為剛需層。