導(dǎo)讀：①國產(chǎn)大模型爆發(fā)，Token 用量占比超六成，或持續(xù)利好算力租賃、云服務(wù)；②海外存儲芯片緊缺，HBM 產(chǎn)能售罄，存儲價格逐季上漲確定性強(qiáng)；③春晚機(jī)器人亮眼，產(chǎn)業(yè)升級明確，但節(jié)前已有埋伏，短線博弈劇烈。

2月24日 17:00

全天來看，今日市場核心圍繞著漲價概念所展開，以油氣、貴金屬、油運(yùn)、化工為代表的周期股領(lǐng)漲，美邦股份4連板，通源石油、準(zhǔn)油股份、白銀有色、湖南白銀等個股漲停。此外，隨著AI算力需求的不斷提升，有關(guān)于光通信上游材料價格因此受益。光纖、MLCC、玻纖等板塊領(lǐng)漲。但另一方面，假期期間輿情熱度最高的AI應(yīng)用、算力租賃、機(jī)器人等板塊遭到資金集中兌現(xiàn)。可見在存量博弈的環(huán)境下，故對于后市行情仍以震蕩結(jié)構(gòu)看待為宜，重點(diǎn)留意各熱點(diǎn)輪動中的低吸機(jī)會為主。

2月24日 12:00

今日早盤市場震蕩走高，三大指數(shù)均漲超1%，其中油氣、化工、貴金屬等周期股方向領(lǐng)漲，光通信、玻纖等同樣漲幅居前，而影視院線概念集體大跌，多股跌停，算力租賃概念同樣陷入調(diào)整。整體而言，今日早盤市場呈現(xiàn)放量普漲態(tài)勢，不過資金回流強(qiáng)度相對有限，預(yù)計后市大概率還是以熱點(diǎn)輪動的結(jié)構(gòu)性行情為主。

2月24日 9:15

節(jié)前資金避險情緒較為明顯，三大指數(shù)震蕩下挫均跌超1%，不過隨著假期的結(jié)束資金通常會選擇回流，市場風(fēng)險偏好也有望修復(fù)。

AI方向假期受到關(guān)注的重點(diǎn)，國產(chǎn)模型迅速崛起，多模態(tài)與Agent共迎商業(yè)化拐點(diǎn)。首先是春節(jié)期間，字節(jié)Seedance視頻大模型驚艷亮相春晚，豆包假期互動量突破19億次。另外，“Token”成為假期發(fā)酵的核心詞，憑借新發(fā)布的GLM-5，智譜等頭部公司API調(diào)用量及Coding Plan銷量暴增，官方接口甚至呈現(xiàn)算力緊張狀態(tài)，MiniMax M2.5以2.45萬億token空降榜首。據(jù)OpenRouter最新周度數(shù)據(jù)顯示，平臺前十模型總token量約8.7萬億，中國模型獨(dú)占5.3萬億，占比61%。事實(shí)上大模型以及Agent的進(jìn)化，其對于其背后的算力依舊起到持續(xù)性利好催化，故算力租賃、云服務(wù)等方向有望反復(fù)活躍。

假期間海外存儲芯片延續(xù)強(qiáng)勢，SK海力士向高盛明確透露，受AI需求狂飆與潔凈室物理空間受限影響，目前DRAM及NAND庫存僅剩約4周，且2026年HBM產(chǎn)能已全面售罄。在“沒有任何客戶能完全滿足需求”的背景下，標(biāo)準(zhǔn)型DRAM的極度短缺正顯著提升原廠議價權(quán)。產(chǎn)業(yè)鏈的長協(xié)談判邏輯已經(jīng)改變。在算力基建剛需驅(qū)動下，全年存儲價格逐季上漲已成定局。 存儲芯片的中長期邏輯有望延續(xù)，不過板塊中個股的節(jié)奏或不盡相同，留意短線活躍度較高的標(biāo)的。

此外，假期中另一個熱度較高的方向霸屏馬年春晚的機(jī)器人，像宇樹展現(xiàn)出超預(yù)期的動作難度，意味著今年我國的機(jī)器人在運(yùn)維、算法、電機(jī)/多機(jī)協(xié)同等有明顯升級進(jìn)步，該方向的產(chǎn)業(yè)確定性依舊明確。不過由于節(jié)前存在一定的資金進(jìn)行預(yù)期埋伏，并且從港股相關(guān)概念同樣呈現(xiàn)沖高回落走勢，預(yù)計機(jī)器人概念短線短期的市場博弈或較為劇烈。