財(cái)聯(lián)社2月25日訊（編輯 黃君芝）盡管近期受美國(guó)人工智能（AI）震蕩拖累，中國(guó)科技股有所下跌，但瑞銀（UBS）分析師仍堅(jiān)持看漲，并將增加對(duì)中國(guó)科技股的配置，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，強(qiáng)勁的盈利、有吸引力的估值和人工智能的進(jìn)步有望在2026年帶來(lái)回報(bào)。

瑞銀表示，中國(guó)科技行業(yè)將在2026年將受益于資本支出增加和人工智能能力的進(jìn)步。

該行分析師進(jìn)一步解釋稱，中國(guó)科技巨頭目前的資本支出僅為美國(guó)同行的幾分之一，并預(yù)計(jì)本土超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心將在即將到來(lái)的財(cái)報(bào)季宣布擴(kuò)大支出計(jì)劃。

瑞銀分析師表示：“盡管美國(guó)投資者最近開(kāi)始懲罰資本支出加速增長(zhǎng)的舉措，但我們認(rèn)為中國(guó)仍處于投資者獎(jiǎng)勵(lì)致力于資本支出增長(zhǎng)的公司的周期中。”

受美國(guó)人工智能支出過(guò)度擴(kuò)張的擔(dān)憂蔓延，中國(guó)科技板塊（尤其是香港上市的股票）較10月份的高點(diǎn)下跌了約20%。近期，人工智能將顛覆傳統(tǒng)軟件的擔(dān)憂加劇，尤其是在初創(chuàng)公司Anthropic發(fā)布了一系列新的人工智能工具之后，該板塊也面臨壓力。

但另一方面，近幾個(gè)月來(lái)，一批規(guī)模較小的中國(guó)人工智能初創(chuàng)公司——如智譜（02513.HK）、MiniMax（00100.HK）和 Deepseek——發(fā)布了一系列尖端人工智能模型，提振了人們對(duì)中國(guó)人工智能長(zhǎng)期前景的樂(lè)觀情緒。

瑞銀分析師表示：“我們預(yù)計(jì)到2026年，中國(guó)的人工智能將取得更加蓬勃的發(fā)展，包括更強(qiáng)大的基礎(chǔ)模型和創(chuàng)新應(yīng)用。”

瑞銀將其投資組合中騰訊控股（00700.HK）的權(quán)重提高了3個(gè)百分點(diǎn)，并分別將嗶哩嗶哩（09626.HK）、看準(zhǔn)科技有限公司、美團(tuán)（03690.HK）、網(wǎng)易（09999.HK）和好未來(lái)教育集團(tuán)（TAL）的權(quán)重提高了1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，瑞銀將其投資組合中唯品會(huì)（VIPS）的權(quán)重降低了3個(gè)百分點(diǎn)，新東方教育（09901.HK）的權(quán)重降低了2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)阿里巴巴（09988.HK）、快手科技（01024.HK）和小米（01810.HK）的減持幅度較小。

瑞銀對(duì)中國(guó)游戲行業(yè)也持更為積極的態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)人工智能顛覆性的擔(dān)憂被夸大了。2026年初，谷歌推出“Project Genie”——一個(gè)用于構(gòu)建交互式虛擬世界的世界級(jí)模型——引發(fā)了人們對(duì)降低準(zhǔn)入門檻將加劇競(jìng)爭(zhēng)的擔(dān)憂，此后該行業(yè)的股價(jià)承壓。

不過(guò)，瑞銀反駁了這種觀點(diǎn)，稱強(qiáng)大的用戶洞察力、運(yùn)營(yíng)能力和知識(shí)產(chǎn)權(quán)儲(chǔ)備仍然是小型開(kāi)發(fā)商難以復(fù)制的關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)。該行表示，頂級(jí)游戲公司更有可能從人工智能趨勢(shì)中受益，而不是受到其損害。