財聯社2月28日訊（記者 王晨）中國證監(jiān)會正式發(fā)布《私募投資基金信息披露監(jiān)督管理辦法》，辦法自2026年9月1日起施行。

作為首部落實《私募投資基金監(jiān)督管理條例》的行政規(guī)章，《辦法》共七章四十四條，從壓實市場主體責任、強化穿透披露要求、設置差異化披露安排、健全監(jiān)督管理體系等多方面，全面規(guī)范私募基金信息披露行為，填補了私募基金信息披露專門行政規(guī)則的空白，為保護投資者合法權益、促進私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展筑牢制度基礎。

截至2026年1月底，我國存續(xù)私募基金管理人1.9萬家，管理基金數量13.9萬只，管理基金規(guī)模22.4萬億元，在此行業(yè)體量下，《辦法》的出臺對完善私募基金全流程監(jiān)管規(guī)則、夯實行業(yè)規(guī)范運作基礎具有里程碑式意義。

據證監(jiān)會介紹，目前正指導基金業(yè)協會同步制定配套實施細則，進一步細化信息披露的具體操作要求，后續(xù)將盡快公開征求意見并發(fā)布。下一步，證監(jiān)會將圍繞私募基金運作重點環(huán)節(jié)出臺更多部門規(guī)章和規(guī)范性文件，推進形成覆蓋機構主體、投資運作、監(jiān)督約束等各環(huán)節(jié)的層級清晰、內容完備的行政監(jiān)管規(guī)則體系。

要點一：厘清各方披露義務邊界

《辦法》的核心要點之一是明確了私募基金信息披露的全鏈條責任體系，將管理人的第一責任擺在突出位置，同時厘清托管人、銷售機構、關聯方等各方的義務邊界，形成權責清晰、協同配合的信息披露治理格局。

私募基金管理人：作為信息披露第一責任人，被要求以投資者利益為根本出發(fā)點，保證披露信息的真實、準確、完整和及時性。特別強調的是，私募基金管理人不得因委托銷售機構披露信息而免除自身義務。

私募基金托管人：《辦法》細化了其具體披露職責，包括披露基金托管協議、定期出具托管人報告、對私募證券投資基金的資金頭寸、基金凈值、財務情況等信息進行復核審查并出具意見。若發(fā)現基金凈值計價重大錯誤且管理人拒不改正，托管人需向基金業(yè)協會及證監(jiān)會派出機構報告。若發(fā)現管理人有侵占、挪用資產或失聯嫌疑，亦有報告義務。

私募基金銷售機構：必須嚴格按照管理人提供的信息進行披露，嚴禁篡改信息，同時履行誠實守信、謹慎勤勉的義務。

此外，《辦法》首次明確了私募基金管理人的股東、合伙人、實際控制人的配合義務，要求其主動告知與信息披露相關的事項，不得隱瞞、提供虛假信息，也不得組織、指使管理人實施違規(guī)披露行為。

同時，私募基金銷售機構以外的其他服務機構開展估值等相關業(yè)務，也需按規(guī)定和約定履行職責，形成了覆蓋管理人、托管人、銷售機構、關聯方、服務機構的全主體責任體系。

要點二：強化穿透披露和風險揭示

針對私募基金運作中存在的嵌套投資、底層資產不透明等問題，《辦法》著重強化了穿透披露要求，同時對風險揭示作出嚴格規(guī)定，切實保障投資者的知情權和決策權。

穿透披露方面，《辦法》明確要求，私募基金投向其他私募基金、非公募資產管理產品，或通過特殊目的載體投資（SPV）的，管理人需披露投資路徑及穿透后的最終投資資產或標的情況，且被投資對象有義務予以配合。

這一要求直擊行業(yè)痛點，有效破解了投資者對嵌套投資“看不透、摸不清”的問題，讓投資者能夠清晰掌握基金的實際投資布局。同時，《辦法》鼓勵管理人在法定披露內容基礎上，自愿增加向全體投資者的披露內容，但禁止出于營銷目的臨時性、選擇性披露，也不得與法定披露信息沖突或誤導投資者。

風險揭示方面，《辦法》要求管理人在基金合同、信息披露文件中全面、客觀揭示投資運作風險，對設計復雜、風險較高的產品，需以顯著、清晰的方式揭示投資和交易環(huán)節(jié)的具體風險。同時，必須明確告知投資者需根據自身風險承受能力審慎決策，自行承擔投資風險。對于關聯交易、投向衍生品資產、流動性受限資產、跨境投資等高風險環(huán)節(jié)，《辦法》也細化了披露要求，要求管理人披露交易金額、定價依據、決策程序等關鍵信息，讓風險點透明化。

要點三：嚴禁業(yè)績預測與公開變相宣傳

針對過去行業(yè)中存在的虛假宣傳亂象，《辦法》第十七條明確列出了信息披露的“負面清單”。私募基金管理人及相關機構嚴禁存在以下行為：

虛假與遺漏：嚴禁虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

禁止業(yè)績承諾：嚴禁對投資業(yè)績進行預測，嚴禁承諾保本、最低收益或最大虧損。

嚴控傳播范圍：嚴禁公開披露或變相公開披露，強調私募信息的“非公開性”。

合規(guī)宣傳：嚴禁夸大、片面宣傳過往業(yè)績，嚴禁惡意詆毀同行。

要點四：差異化信披，證券類、股權類要求大不同

考慮到私募證券投資基金、私募股權投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金的運作模式、投資周期、風險特征存在顯著差異，《辦法》摒棄“一刀切”的披露方式，設置了差異化的信息披露安排，在披露內容、頻率、審計要求上作出針對性規(guī)定。

要點五：全流程規(guī)范披露管理，重大事件“五日必報”

為保障信息披露的及時性和規(guī)范性，《辦法》對私募基金的定期報告、臨時報告、清算報告作出全流程規(guī)定，同時明確了信息披露的渠道、方式和事務管理要求。

在定期報告之外，《辦法》明確了重大事件的臨時披露要求：私募基金發(fā)生對投資者權益產生重大影響的事件，管理人需在事件發(fā)生之日起5個工作日內編制并披露臨時報告。

這些重大事件包括基金份額持有人會議召開及決議、基金名稱或組織形式變更、更換管理人或托管人、管理人控股股東或實際控制人變更、變更基金經理或投資策略、重大關聯交易、主要投資標的出現重大不利情形、基金清算、重大訴訟仲裁等十一大類。若主要投資標的出現重大不利情形并產生負面影響，管理人還需在臨時報告中說明原因并進行風險提示。

此外，《辦法》要求管理人和托管人建立健全信息披露管理制度，指定專門部門和高級管理人員負責相關事務，制度需涵蓋披露內容、渠道、流程、內控機制、檔案管理、責任追究等內容。同時，所有相關機構需建立未公開信息管理制度，嚴禁泄露和利用未公開信息從事證券、期貨交易，且信息披露相關文件資料的保存期限自基金清算結束之日起不得少于二十年。

要點六：嚴懲違規(guī)行為

為確?！掇k法》的各項規(guī)定落到實處，《辦法》專章規(guī)定了監(jiān)督管理和法律責任，明確了證監(jiān)會及其派出機構的監(jiān)管職責，同時設置了梯度化的處罰措施，對違規(guī)行為形成強力震懾。

證監(jiān)會及其派出機構依法對私募基金信息披露行為進行監(jiān)督管理，基金業(yè)協會則承擔自律管理職責。對于違反《辦法》的機構和從業(yè)人員，證監(jiān)會可采取責令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等行政監(jiān)管措施。

針對不同的違規(guī)情形，《辦法》設置了差異化的處罰標準：管理人、托管人違反信息披露真實性、及時性等核心要求的，依照《私募條例》相關規(guī)定處罰；管理人違反自愿披露相關規(guī)定、托管人未履行復核審查職責、銷售機構篡改信息等情形，證監(jiān)會可給予警告或通報批評，并處10萬元以下罰款，涉及金融安全且有危害后果的，罰款金額提升至20萬元以下，對直接負責的主管人員和其他直接責任人員也作出相應處罰。

值得注意的是，《辦法》將處罰范圍覆蓋至管理人的股東、合伙人、實際控制人，若其未履行配合義務，證監(jiān)會可對其采取行政監(jiān)管措施，并處以相應罰款，從制度上杜絕了相關主體規(guī)避監(jiān)管的行為。