《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》2月28日訊（記者 史士云）2月27日下午，南模生物（688796.SH）2026年第二次臨時(shí)股東會(huì)召開(kāi)，會(huì)議審議并通過(guò)了《選舉張書(shū)林為第四屆董事會(huì)非獨(dú)立董事》的議案。

2025年1月29日，南模生物曾發(fā)布公告稱，非獨(dú)立董事楊利華因工作調(diào)整原因申請(qǐng)辭去公司非獨(dú)立董事職務(wù)，辭任后，其不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

在楊利華離任的同時(shí)，南模生物宣布提名張書(shū)林為公司第四屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人，根據(jù)公告，其為公司股東方上?？萍紕?chuàng)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理，未持有公司股份。

值得一提的是，楊利華于2025年9月24日在南模生物第二次臨時(shí)股東會(huì)上才當(dāng)選第四屆董事會(huì)非獨(dú)立董事，由公司第二大股東上海科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上?？仆丁保┨崦@也意味著其上任僅5個(gè)月就選擇了辭職，而楊利華的原定任期到期日是2028年9月22日。

另?yè)?jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》梳理發(fā)現(xiàn)，南模生物的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)鮮明的“三足鼎立”局面：南模生物創(chuàng)始人費(fèi)儉及其控制的上海砥石企業(yè)管理咨詢有限公司以35.62%持股比例為控股股東，上?？仆稇{借13.80%持股代表上海國(guó)資力量，海望合縱與浦東新產(chǎn)業(yè)組成的一致行動(dòng)人則以18.99%的持股構(gòu)成第三大股東陣營(yíng)，其背后實(shí)際控制人均為浦東新區(qū)國(guó)資委。

▌加速產(chǎn)能布局，擴(kuò)產(chǎn)見(jiàn)效尚需時(shí)間

南模生物成立于2000年，以實(shí)驗(yàn)小鼠起家，其業(yè)務(wù)主要圍繞基因修飾動(dòng)物模型（主要指基因修飾小鼠模型）的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)展開(kāi)，與藥康生物（688046.SH）、百奧賽圖（688796.SH）并稱為國(guó)內(nèi)“模式動(dòng)物三巨頭”。

通過(guò)關(guān)鍵基因改造構(gòu)建、能模擬人類(lèi)病理環(huán)境與調(diào)控機(jī)制的模式動(dòng)物，是藥物臨床前藥效驗(yàn)證的“金標(biāo)準(zhǔn)”，更是當(dāng)前藥物研發(fā)進(jìn)程中不可或缺的工具，2009年之前，國(guó)內(nèi)模式動(dòng)物市場(chǎng)長(zhǎng)期被國(guó)際巨頭壟斷，行業(yè)存在進(jìn)口依賴度高、產(chǎn)品價(jià)格昂貴、供貨周期長(zhǎng)等痛點(diǎn)，而隨著南模生物、百奧賽圖、藥康生物等企業(yè)的入局，逐步打破了這一市場(chǎng)格局。

根據(jù)南模生物披露的信息，截至2025年上半年，其累計(jì)研發(fā)構(gòu)建了超過(guò) 22000種模型，在基因功能、抗體偶聯(lián)藥物（ADC）、雙抗、小核酸類(lèi)藥物等研究領(lǐng)域自主研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化模型14000余種，為客戶提供了8600余種的定制化模型。

目前，南模生物的業(yè)務(wù)板塊包括定制化模型、標(biāo)準(zhǔn)化模型、模型繁育、藥效評(píng)價(jià)及表型分析、飼養(yǎng)服務(wù)、其他模式生物技術(shù)服務(wù)等。其中，標(biāo)準(zhǔn)化模型為其營(yíng)收主力，2025年上半年該板塊實(shí)現(xiàn)收入9462.35萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例接近五成。

從整個(gè)年度來(lái)看，南模生物2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.21億元，同比增長(zhǎng)10.50%，歸母凈利潤(rùn)為3243.13萬(wàn)元，相較于2024年的656萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)399.29%。

關(guān)于業(yè)績(jī)變化，南模生物表示，主要系國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)回暖，公司工業(yè)端營(yíng)收同比增加。同時(shí)，公司通過(guò)優(yōu)化籠位布局、嚴(yán)控采購(gòu)成本、梳理業(yè)務(wù)流程等方式強(qiáng)化成本管控、提升運(yùn)營(yíng)效率等多重因素共同推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。而在之前的2022年-2024年，其扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)三年為負(fù)值。

得益于去年國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥的蓬勃發(fā)展，百奧賽圖和藥康生物在2025年的業(yè)績(jī)也得到了提升。其中，百奧賽圖營(yíng)收達(dá)13.79億元，同比增長(zhǎng)40.63%，歸母凈利潤(rùn)更是暴增416.37%，達(dá)1.73億元。藥康生物營(yíng)收和凈利也分別增長(zhǎng)15.49%和31.49%，達(dá)7.93億元和1.44億元。

在業(yè)績(jī)逐步修復(fù)的同時(shí)，南模生物的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)仍受到市場(chǎng)關(guān)注，應(yīng)收賬款問(wèn)題便是其中之一。

截至目前，南模生物尚未披露更詳細(xì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但據(jù)其2025年三季報(bào)顯示，截至2025年9月末，公司應(yīng)收賬款達(dá)1.32億元，占當(dāng)期總營(yíng)收已超43%，被市場(chǎng)認(rèn)為存在一定資金回款壓力。

對(duì)此，南模生物方面對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者指出，公司業(yè)務(wù)模式以先提供服務(wù)、后結(jié)算為主，大多采用賒銷(xiāo)方式，必然存在付款周期滯后。且公司超60%客戶為科研院所等公立機(jī)構(gòu)，這類(lèi)客戶審批、報(bào)銷(xiāo)流程周期較長(zhǎng)。另從結(jié)構(gòu)上看，應(yīng)收賬款增加主要是業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)大所致。

南模生物曾在半年報(bào)中坦言，若公司主要客戶的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生重大不利變化，公司將可能面臨應(yīng)收賬款不能及時(shí)足額收回的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，南模生物方面還對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者提到，與百奧賽圖和藥康生物相比，公司產(chǎn)能規(guī)模相對(duì)小一些，這也是此前公司發(fā)展受限的重要原因。新一屆董事會(huì)成立后已迅速采取多項(xiàng)初步舉措，包括增加籠位、在全國(guó)范圍內(nèi)布局新增用房及研究設(shè)施等，但產(chǎn)能提升需要一定過(guò)程，因此2026年公司仍可能受到產(chǎn)能限制，預(yù)計(jì)到2027年有望實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展。

截至目前，南模生物共有九個(gè)生產(chǎn)研發(fā)基地，總產(chǎn)能約為14萬(wàn)籠位，分布在上海、廣東、北京。而作為對(duì)比，藥康生物在國(guó)內(nèi)有七個(gè)大型生產(chǎn)設(shè)施，合計(jì)產(chǎn)能約28萬(wàn)籠，百奧賽圖籠位則超15萬(wàn)籠。

▌行業(yè)內(nèi)卷加劇，謀求業(yè)務(wù)外延式拓展

近年來(lái)，伴隨著頭部企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，普通品系供給大幅增長(zhǎng)，而創(chuàng)新藥研發(fā)需求此前曾一度承壓，疊加CRISPR技術(shù)的進(jìn)步帶來(lái)了生產(chǎn)效率的提升，成本降低，常規(guī)小鼠模型陷入同質(zhì)化價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而帶動(dòng)整體價(jià)格中樞下移。與此同時(shí)，客戶結(jié)構(gòu)向單價(jià)更低的科研端傾斜，也進(jìn)一步拉低了行業(yè)平均售價(jià)。

據(jù)南模生物2024年報(bào)披露，標(biāo)準(zhǔn)模型項(xiàng)目單價(jià)已從2023年的1.47元降至1.18元。

南模生物方面向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者坦言，當(dāng)前國(guó)內(nèi)模式動(dòng)物行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較為激烈，內(nèi)卷厲害。在此背景下，行業(yè)整體盈利空間受到一定影響，目前行業(yè)平均毛利率大致維持在45%-50%區(qū)間。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下，企業(yè)紛紛加快海外市場(chǎng)布局。藥康生物在2025年半年報(bào)中就披露，公司已組建約40人的海外BD團(tuán)隊(duì)，覆蓋北美、歐洲、亞太三大核心區(qū)域，并通過(guò)代理商拓展非核心市場(chǎng)，提升覆蓋效率。2025年上半年，公司海外市場(chǎng)收入達(dá)6711.56萬(wàn)元，占總營(yíng)收比重17.91%。

對(duì)于海外市場(chǎng)布局，南模生物方面向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者介紹，目前公司主要聚焦美國(guó)市場(chǎng)，已在當(dāng)?shù)亟M建銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，并購(gòu)置了相關(guān)物業(yè)，計(jì)劃進(jìn)行改造升級(jí)，打造本地化服務(wù)機(jī)構(gòu)，相關(guān)工作將于2026年繼續(xù)推進(jìn)實(shí)施。

市場(chǎng)拓展之外，南模生物也在謀劃業(yè)務(wù)模式的升級(jí)與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者了解，在南模生物未來(lái)的暢想中，其或逐步實(shí)現(xiàn)從賣(mài)動(dòng)物模型到賣(mài)數(shù)據(jù)服務(wù)，再到輸出知識(shí)產(chǎn)權(quán)的層級(jí)躍升。

對(duì)此，南模生物方面認(rèn)為，真正具備規(guī)?；a(chǎn)業(yè)價(jià)值的，并非單次零散的數(shù)據(jù)交付，而是依托長(zhǎng)期積累形成的高質(zhì)量實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)庫(kù)與深度數(shù)據(jù)沉淀。在AI技術(shù)的深度賦能下，這些數(shù)據(jù)資產(chǎn)有望在新藥靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)、核心藥物研發(fā)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)釋放巨大價(jià)值，形成高價(jià)值的研發(fā)應(yīng)用體系，相關(guān)成果不僅能為大型藥企提供關(guān)鍵支撐，也可為科研機(jī)構(gòu)提供高效研究工具，從而打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者另悉，南模生物后續(xù)研發(fā)投入也將聚焦于模型表型分析與藥物評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)研究，即在小鼠模型構(gòu)建完成后，對(duì)其生理表型變化、藥物反應(yīng)等關(guān)鍵指標(biāo)開(kāi)展系統(tǒng)性檢測(cè)與深度數(shù)據(jù)分析。

二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)方面，南模生物過(guò)去一年股價(jià)反彈顯著，年內(nèi)漲幅已超80%。截至2月27日收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)46.03元/股，但相較當(dāng)初84.62元的發(fā)行價(jià)，累計(jì)跌幅已達(dá)45.6%。

南模生物自2021年上市首日即跌破發(fā)行價(jià)，此后股價(jià)長(zhǎng)期低于發(fā)行價(jià)，呈現(xiàn)“上市即巔峰”的走勢(shì)。受此影響，公司自上市后未再進(jìn)行過(guò)融資。

今年2月9日，上交所推出優(yōu)化再融資一攬子措施，其中，對(duì)于存在破發(fā)情形的上市公司，明確可以通過(guò)競(jìng)價(jià)定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式合理融資，募集資金需投向主營(yíng)業(yè)務(wù)。

南模生物方面表示，這類(lèi)利好政策拓寬了公司的融資渠道。未來(lái)若有融資需求，可以作為公司的備選項(xiàng)之一。