鎢原料價格的持續(xù)走高，也直接反映在市場表現(xiàn)上。

自2025年以來，鎢粉價格一路上行。市場三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月25日，鎢粉價格已突破1800元/kg，較去年初上漲469.6%，較今年初上漲66.7%。受此帶動，資本市場鎢概念股表現(xiàn)強勢，年初至今板塊漲幅已達89.19%。

礦端供應緊缺推升鎢價創(chuàng)歷史新高

為何鎢價持續(xù)上漲并刷新歷史高位？

一位不具姓名的鎢粉產(chǎn)業(yè)鏈公司負責人對《科創(chuàng)板日報》記者分析表示，本輪漲價是多因素疊加推動：鎢作為不可再生稀有金屬，實際供給進一步收縮；現(xiàn)有老礦山品位持續(xù)貧化，疊加環(huán)保、安全監(jiān)管趨嚴，大量小礦山關(guān)停，且多年無新增礦山量產(chǎn)，供給能力持續(xù)下滑。

“此外，需求端出現(xiàn)新增增量，部分企業(yè)率先將鎢絲應用于光伏硅片切割，帶動鎢需求新增約5%，進一步加劇供需矛盾。疊加出口管制加強、鎢的戰(zhàn)略屬性提升等，多重因素共振，共同推高本輪鎢價大幅上漲。”該鎢粉產(chǎn)業(yè)鏈公司負責人介紹。

上海有色網(wǎng)（SMM）鎢鉬行業(yè)高級分析師李加會在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時進一步表示，受冬季、春節(jié)假期影響，礦山開工率下降，國內(nèi)鎢精礦開采指標持續(xù)收緊，疊加嚴查盜采與灰色流通，大量小礦山停產(chǎn)、無貨可出；主流礦山又以長單供應為主，廣西、云南首批開采指標尚未下達，供給緊張局面進一步加劇。

李加會進一步表示，APT（仲鎢酸銨）作為鎢粉的核心上游，當前行業(yè)面臨雙重供給壓力：一方面，APT企業(yè)買礦難、原料成本高企，推動價格上行；另一方面，行業(yè)整體開工不足，去年多家APT工廠因環(huán)保問題至今仍處停產(chǎn)狀態(tài)，導致APT整體供應偏緊。受此影響，粉末企業(yè)采購APT難度大幅增加，今年APT成交價已攀升至120萬元/噸高位。

“短期來看，即便APT有少量產(chǎn)能釋放，行業(yè)開工率仍受限制，且新增產(chǎn)能要到下半年才能投產(chǎn)，粉末企業(yè)原料采購偏緊的局面短期難以緩解。”李加會補充道。

產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應對以“價格傳導”為主

在此背景下，原料端漲價已全面?zhèn)鲗е料掠紊a(chǎn)企業(yè)，多家上市公司密集發(fā)布漲價函以應對成本壓力。連日來，章源鎢業(yè)、華銳精密等下游企業(yè)陸續(xù)官宣調(diào)價。

2月26日，章源鎢業(yè)通過官方微信發(fā)布《關(guān)于調(diào)整焊接機夾刀片價格的通知函》。

針對調(diào)價原因，章源鎢業(yè)董秘辦人士表示，參照2024年公司鎢原料自給率約20%，其余原料需對外采購以滿足中下游生產(chǎn)需求。當前鎢粉價格大幅上漲，截至2月25日已漲至1800元/kg，較去年同期漲幅達5—6倍。

“為應對原料漲價帶來的成本壓力，公司主要通過價格傳導方式，將成本壓力逐級傳導至下游環(huán)節(jié)。調(diào)價幅度參考原料漲幅，中游鎢粉、碳化鎢粉調(diào)價比例與原料漲幅基本同步，略有差異但整體接近。”章源鎢業(yè)董秘辦人士進一步表示。

此前，華銳精密、新銳股份已相繼發(fā)函漲價。

華銳精密宣布，自2026年2月26日起再次上調(diào)數(shù)控刀具全系列產(chǎn)品售價。對此，《科創(chuàng)板日報》記者以投資者身份致該電公司求證，相關(guān)工作人員證實已執(zhí)行產(chǎn)品提價。

“一般上游鎢粉漲價，整個刀具行業(yè)都會向下游傳導，因此多家刀具企業(yè)同步發(fā)布漲價通知，基本以向下游傳導成本為主。”華銳精密相關(guān)工作人員進一步表示，公司下游需求剛需性較強，整體需求每年保持穩(wěn)定。刀具屬于工業(yè)耗材，只要存在金屬切削加工就會持續(xù)使用，行業(yè)景氣度與制造業(yè)PMI高度掛鉤，制造業(yè)景氣度越高，刀具需求越好。

新銳股份主營硬質(zhì)合金及工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。該公司2月26日下午通過公眾號發(fā)布《硬質(zhì)合金產(chǎn)品調(diào)價通知函》稱，2025年以來，硬質(zhì)合金主要原料價格持續(xù)攀升且供應緊張，決定自2026年2月27日起，全系列硬質(zhì)合金新訂單執(zhí)行調(diào)整后價格。

針對具體調(diào)價幅度及細則，記者多次致電公司董秘辦，截至發(fā)稿尚未獲得回應。

部分企業(yè)選擇內(nèi)部消化部分成本

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，除明確發(fā)布漲價函的企業(yè)外，還有大量企業(yè)同樣受到鎢粉漲價帶來的經(jīng)營影響。

“這一輪鎢價上漲幅度非?？鋸垼八从?。往年鎢價呈周期性波動，低位僅6-7萬元/噸，高位也只有十幾萬元/噸，而當前價格已突破70萬元/噸?！睆B門鎢業(yè)董秘辦人士表示，面對原料大幅漲價，公司會相應調(diào)整產(chǎn)品價格，整體與市場節(jié)奏保持一致。

“除了通過產(chǎn)品價格及時調(diào)整，公司也會發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，采取優(yōu)化產(chǎn)品與客戶結(jié)構(gòu)、內(nèi)部降本、工藝改進等措施，提升產(chǎn)品盈利能力，應對原料價格波動影響。”廈門鎢業(yè)方面補充道。

需要指出的是，廈門鎢業(yè)在鎢領(lǐng)域是全產(chǎn)業(yè)鏈布局，從上游礦山開采、中游冶煉、粉末、合金，到下游刀具、鎢絲等深加工產(chǎn)品均有生產(chǎn)。鎢粉漲價對公司業(yè)績形成正向支撐，帶動相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

業(yè)績方面，廈門鎢業(yè)2025年全年實現(xiàn)營業(yè)收入464.69億元，同比增長31.37%；實現(xiàn)利潤總額40.81億元，同比增長28.45%。

高測股份主營高硬脆材料切割設(shè)備和切割耗材，憑借鎢絲母線冷拉工藝突破，實現(xiàn)金剛線細線化（28-32μm），鎢絲金剛線出貨占比逐年提升。

談及上游鎢粉原料漲價的應對策略，高測股份相關(guān)工作人員表示，目前主要通過自身降本措施消化成本上漲壓力。主要是因為向下游光伏行業(yè)傳導提價較為困難，光伏產(chǎn)品價格持續(xù)下行，行業(yè)正處于去產(chǎn)能關(guān)鍵期。

對于鎢價緊張格局能延續(xù)多久，上海有色網(wǎng)（SMM）鎢鉬高級分析師李加會對《科創(chuàng)板日報》記者表示，短期供需矛盾疊加資金熱度，鎢價易漲難跌。全年大概率維持偏強震蕩。后續(xù)即便2027—2028年新增鎢礦投產(chǎn)、供應有所寬松，價格中樞也很難回到2025年之前水平。

前述不具姓名的鎢粉產(chǎn)業(yè)鏈負責人則表示，供需緊張格局能持續(xù)多久暫時難以判斷。新的開采指標未對外公布，貿(mào)易商庫存也難以準確統(tǒng)計。關(guān)鍵在于，只要沒有新增礦山放量，供給偏緊格局就難以改變。當前鎢價已處高位，繼續(xù)大幅上漲的空間尚不明確，但價格中樞已明顯上移，本輪行情已超出歷史經(jīng)驗范疇。