財(cái)聯(lián)社3月2日訊（編輯 楊斌 實(shí)習(xí)生 梁澤豐）周末美伊局勢(shì)驟然升級(jí)，原油市場(chǎng)再掀狂瀾。

受此影響，今日開(kāi)盤，油氣板塊全線爆發(fā)，原油相關(guān)ETF及LOF基金凈值大幅飆升，上演漲停潮。然而，在資金狂熱追捧、場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)飆升的背后，多家機(jī)構(gòu)密集發(fā)布研報(bào)，對(duì)原油后市的極端走向與潛在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)給出了深度的多空推演。

19只上市油氣基金全線爆發(fā)，均達(dá)到10%的漲停限制

盤面數(shù)據(jù)顯示，今日市場(chǎng)包含ETF和LOF在內(nèi)的19只上市油氣類基金大漲。

其中，標(biāo)普油氣ETF、石油ETF、油氣ETF華泰柏瑞開(kāi)盤即封漲停。截至上午收盤，石油基金LOF、原油LOF易方達(dá)、南方原油LOF相繼強(qiáng)勢(shì)漲停。午后市場(chǎng)情緒持續(xù)高漲，截至今日收盤，19只上市油氣基金全線漲停。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，財(cái)聯(lián)社整理）

財(cái)聯(lián)社注意到，多只原油 LOF在近日密集發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。為維護(hù)投資者利益，石油基金LOF于今日開(kāi)市起至當(dāng)日10:30實(shí)施停牌，但在10:30復(fù)牌后，資金涌入依舊猛烈，約半小時(shí)后封死漲停。

美伊交火，機(jī)構(gòu)推演“百元油價(jià)”

油氣類基金的集體暴漲，直接驅(qū)動(dòng)力來(lái)自周末突發(fā)的中東地緣“黑天鵝”。

2月28日，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)大規(guī)模聯(lián)合軍事打擊。隨后，伊朗革命衛(wèi)隊(duì)宣布禁止任何船只通過(guò)全球能源大動(dòng)脈——霍爾木茲海峽，霍爾木茲海峽每日過(guò)油約2000萬(wàn)桶，占全球運(yùn)輸總量20%，其關(guān)閉意味著全球五分之一的原油出口陷入停滯。

斷供恐慌迅速蔓延，今日早盤國(guó)際油價(jià)飆升，布倫特原油期貨開(kāi)盤暴漲13%至每桶82美元，WTI原油期貨漲超10%，報(bào)75美元/桶；國(guó)內(nèi)SC原油、燃油、低硫燃料油（LU）主力合約開(kāi)盤均觸及漲停。

事實(shí)上，在此次沖突全面爆發(fā)前，原油市場(chǎng)在近期已悄然蓄勢(shì)。

銀河期貨指出，今年2月，在持續(xù)受到美伊地緣政治緊張局勢(shì)的影響下，國(guó)際油價(jià)已呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩格局。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)已在為伊朗供應(yīng)中斷的可能性進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，布倫特原油一度漲超70美元/桶，隱含的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高達(dá)8-12美元/桶。而此次沖突的烈度和復(fù)雜性遠(yuǎn)超以往的“代理人摩擦”，直接點(diǎn)燃了多頭的做多熱情。

信達(dá)期貨指出，本次沖突的烈度和復(fù)雜性遠(yuǎn)超以往，霍爾木茲海峽每日過(guò)油約2000萬(wàn)桶，占全球運(yùn)輸總量20%，若海峽持續(xù)關(guān)閉，布油可能迅速順著80-90-100美元的路徑?jīng)_鋒。五礦期貨同樣認(rèn)為，若霍爾木茲海峽正式封閉，油價(jià)則會(huì)迅速向上沖擊100美元。國(guó)信期貨表示，美國(guó)和伊朗談判分歧巨大，伊朗預(yù)計(jì)不會(huì)向美國(guó)屈服妥協(xié)，沖突可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，油價(jià)3月份可能持續(xù)上漲。

機(jī)構(gòu)提示追高與基本面博弈的風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)聯(lián)社注意到，在原油資產(chǎn)整體受捧、地緣溢價(jià)飆升的同時(shí)，不少機(jī)構(gòu)也明確提示了追高與基本面博弈的風(fēng)險(xiǎn)。

寶城期貨指出，此次沖突引發(fā)的油價(jià)上漲更多源于地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的提前定價(jià)，而非實(shí)際需求改善。目前市場(chǎng)整體處于供應(yīng)略過(guò)剩的格局。但地緣沖突放大了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，投機(jī)資金涌入原油期貨市場(chǎng)，形成“恐慌買入-油價(jià)上漲-避險(xiǎn)情緒升溫”的正反饋，推動(dòng)油價(jià)脫離基本面短期沖高。

華西證券指出，戰(zhàn)爭(zhēng)沖突對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響基本呈現(xiàn)“漲在預(yù)期，賣在現(xiàn)實(shí)”的特征。原油價(jià)格彈性最大，初期往往以閃電戰(zhàn)為基準(zhǔn)預(yù)期，如果沖突在數(shù)日內(nèi)控制住且海峽恢復(fù)通航，或重現(xiàn)2025年6月伊以沖突時(shí)的“脈沖-回吐”行情。

招商期貨建議，原油當(dāng)前交易核心在于中東地緣風(fēng)險(xiǎn)，地緣事件不確定性較大，若戰(zhàn)事平息，油價(jià)可在數(shù)日之內(nèi)反轉(zhuǎn)，不建議直接參與期貨追高，以買入期權(quán)的方式參與交易可以使得風(fēng)險(xiǎn)可控，擔(dān)心油價(jià)上漲的企業(yè)可逢低買入虛值看漲期權(quán)，擔(dān)心油價(jià)沖高回落的企業(yè)可逢高買入虛值看跌期權(quán)，以對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。