財聯(lián)社3月3日訊（編輯 馬蘭）據(jù)賀利氏貴金屬分析師稱，盡管伊朗沖突和關稅不確定性支撐了黃金，但黃金和白銀可能還有進一步下跌的空間。

分析師指出，截至1月底，白銀價格在一個月內(nèi)上漲了72%，而自2025年初以來累計上漲了322%，而黃金則分別上漲了30%和115%。而在大幅下跌后，白銀在2月收復了50%的跌幅，黃金則收復了約70%的跌幅。

分析師認為，地緣政治風險雖然推高了貴金屬價格，但一旦海灣地區(qū)的敵對行動結(jié)束，這種上漲勢頭能否持續(xù)，可能取決于最終達成的協(xié)議。

其指出，過去也曾出現(xiàn)過幾次白銀價格大幅上漲的情況，但一旦觸頂，價格往往會下跌40%至70%。而在最近的峰值之后，白銀價格在一周多一點的時間內(nèi)下跌了37%，這與以往的走勢相符。

但與此同時，在早期的類似事件中，白銀價格觸底往往需要數(shù)月甚至數(shù)年的時間。2006年曾出現(xiàn)過一次例外，當時白銀價格在一個月內(nèi)下跌了35%，這是歷史上從極端上漲中跌幅最小、速度最快的一次，而且當時正值牛市。

截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)貨價格報5370美元/盎司，昨夜金價一度跌至5260美元/盎司，但現(xiàn)已反彈。銀價波動則更加大，昨夜一度下跌至87美元/盎司，但現(xiàn)已反彈至接近90美元/盎司。

波動

賀利氏表示，雖然持有黃金和白銀的基本理由自1月份以來并未改變，但市場參與者對金銀價格快速上漲存在擔憂。金銀很可能需要一兩個月以上的時間，以及價格的繼續(xù)下跌，才能消除此前快速上漲的過度樂觀情緒。

就黃金而言，美國與以色列聯(lián)合打擊伊朗的沖突正在推動近期的價格走勢。市場的初步反應符合預期，波動最大的是油價，股市則遭到拋售。避險需求推高了黃金和美元，其他貴金屬價格也跟隨黃金走高。

不過，由于美國在過去一段時間內(nèi)已在中東地區(qū)加強軍事存在，給了市場足夠的反應時間，因此部分風險可能已被計入金價。2月份金價上漲接近10%，從1月底的暴跌中反彈。

此外，賀利氏指出，美國最高法院裁定特朗普無權(quán)實施其大部分貿(mào)易關稅后，經(jīng)濟不確定性也隨之上升。這可能將為貴金屬價格提供支撐。

從投資流向來看，ETF投資者對白銀仍熱情不減。上周全球白銀ETF持倉量增加了超過1800萬盎司，價格回升吸引了一些投資者增加白銀配置。然而，目前總持倉量為8.34億盎司，仍低于年初的8.64億盎司和去年12月底的8.7億盎司。