財聯(lián)社3月3日訊（編輯 趙昊）全球金融追蹤機構PitchBook高級分析師Franco Granda表示，埃隆·馬斯克名下的SpaceX在潛在的IPO中估值達到1.75萬億美元是“合理的”。

日內(nèi)早些時候，美國知名企業(yè)家Peter Diamandis在社交媒體上寫道，SpaceX傳聞3月提交上市申請，估值為1.75萬億美元，資金將用于星艦、月球和火星計劃以及地球戴森球項目。

Diamandis稱這是“為人類的未來融資”，“這不僅僅是一家公司上市——而是文明向外擴張?！瘪R斯克在帖文下面回復“是的”，似乎證實了報道中的這一數(shù)字。

對此，PitchBook的Granda補充道，SpaceX實現(xiàn)1.75萬億美元這一估值數(shù)字需要一些條件：投資者愿意以三到五年的投資周期布局，并且能容忍由埃隆·馬斯克放大的波動性。

Granda稱，若此次上市籌資規(guī)模達500億美元，SpaceX將擁有充足資金推進“星艦”火箭的大規(guī)模擴張、擴大“星鏈”衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，并建設其直連手機的服務網(wǎng)絡。

他估計，在該估值水平下，投資者將給予SpaceX超過100倍的市銷率。相比之下，Palantir目前的市銷率約為77倍，已經(jīng)是標普500指數(shù)成分股中最高的水平。

Granda采用分部估值法，參考星鏈和發(fā)射業(yè)務中市值最高的上市同行，并根據(jù)成長性調(diào)整倍數(shù)后認為，1.75萬億美元的估值是可以成立的。他補充說，這一數(shù)字甚至還未計入xAI。

他指出，圍繞估值的爭論關鍵在于，投資者是否愿意給予SpaceX“平臺溢價”，“星鏈用戶增長、發(fā)射市場主導地位以及直連手機網(wǎng)絡建設的結合，這樣的商業(yè)模式在公開市場上幾乎不存在?！?/p>

對于Granda及其他看多SpaceX的人來說，要證明這一目標估值，投資者必須把目光放得更長遠。

PitchBook預計，到2040年，SpaceX營收可能達到1500億美元，將較去年的近160億美元增長約10倍。若這一預測兌現(xiàn)，其市銷率將從當前約110倍降至約12倍。

需要指出的是，PitchBook的樂觀模型相當于將SpaceX太空數(shù)據(jù)中心和月球基地視作“看漲期權”，但當前這些業(yè)務的收入貢獻仍為零。

Granda提醒，投資者需要為“比特斯拉更猛的波動”做好準備。由于上市后流通股比例較低，任何關鍵的技術里程碑延誤都可能導致股價單日波動20%至30%。

此外，SpaceX還面臨監(jiān)管瓶頸。Granda指出，美國聯(lián)邦航空管理局（FAA）雖已將SpaceX年度發(fā)射許可擴大至25次，但每次火箭改型仍需環(huán)保審查，其流程速度慢于SpaceX的迭代節(jié)奏。

“我們認為監(jiān)管拖累是2026年發(fā)射節(jié)奏面臨的最大單一風險，也是最可能導致時間表延后的因素，投資者未來必須對此定價?！?/p>