財(cái)聯(lián)社3月4日訊（記者 周曉雅）接連兩個(gè)漲停后，能源相關(guān)板塊期貨品種風(fēng)控措施火速落地，行情也似乎有了降溫的跡象。

截至3月4日上午收盤，燃料油和原油期貨品種主力合約均打開此前的漲停板，但依舊漲幅居前，分別收漲9.91%、9.67%，低硫燃料油期貨主力合約則是緊隨其后，收漲6.79%。

就在3月3日，上期所對(duì)燃料油期貨、原油期貨、低硫燃料油期貨等品種多個(gè)合約進(jìn)行調(diào)整漲跌停板、保證金比例、最大交易手?jǐn)?shù)等舉措。在業(yè)內(nèi)人士看來，考慮到地緣沖突的持續(xù)時(shí)間和演變路徑具有較大不確定性，建議投資者理性交易，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。

系列風(fēng)控措施落地

具體來看，針對(duì)燃料油期貨fu2609、fu2610、fu2611、fu2612、fu2701、fu2702、fu2703合約的漲跌停板和交易保證金比例，上期所均上調(diào)了3個(gè)百分點(diǎn)，即3月4日（星期三）收盤結(jié)算時(shí)，上述合約的漲跌停板幅度為12%，套保持倉(cāng)交易保證金比例為13%，一般持倉(cāng)交易保證金比例為14%。

低硫燃料油期貨lu2604、lu2606、lu2608、lu2609、lu2610、lu2611、lu2612、lu2701、lu2702、lu2703合約和原油期貨sc2607、sc2608、sc2609、sc2610、sc2611、sc2612、sc2701、sc2702、sc2703、sc2706、sc2709、sc2712、sc2803、sc2806、sc2809、sc2812、sc2903的調(diào)整同樣如此，即調(diào)整后的漲跌停板幅度為12%，套保持倉(cāng)交易保證金比例為13%，一般持倉(cāng)交易保證金比例為14%。

同時(shí)，交易手?jǐn)?shù)也有限額調(diào)整，從3月3日夜盤交易起，非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在燃料油期貨和低硫燃料油期貨已上市合約的日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量調(diào)整為6000手。

而原油期貨已上市合約的日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量調(diào)整為1200手；集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨已上市合約的日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為50手。

實(shí)際控制關(guān)系賬戶組日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量按照單個(gè)客戶執(zhí)行。套期保值交易和做市交易的開倉(cāng)數(shù)量不受此限制。

國(guó)際地緣局勢(shì)擾動(dòng)影響有多大？會(huì)持續(xù)多久？

上述被采取風(fēng)控措施的期貨品種，也是近日波動(dòng)最大的幾個(gè)品種，多數(shù)已在此前兩個(gè)交易日接連漲停。

國(guó)際地緣局勢(shì)擾動(dòng)成為影響行情的關(guān)鍵因素?！敖谑車?guó)際地緣局勢(shì)、原油價(jià)格波動(dòng)等多重因素影響，燃料油期貨價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，市場(chǎng)交易情緒升溫，當(dāng)前行情受事件驅(qū)動(dòng)與情緒共振影響顯著，不確定性較高?！敝行牌谪浤芑M研究員楊家明介紹，我國(guó)高硫燃油幾乎全部依靠進(jìn)口，而伊朗是中東主要的高硫燃料油出口國(guó)，kpler數(shù)據(jù)顯示，2025年伊朗高硫燃油出口1480萬噸。

而對(duì)于低硫燃料油，中東地區(qū)是亞太地區(qū)低硫燃油主要供應(yīng)地之一，2025年后科威特低硫燃油出口量穩(wěn)定在月均60萬噸。

因此他分析，當(dāng)前中東地緣局勢(shì)持續(xù)升溫，高硫燃油供應(yīng)中斷預(yù)期、運(yùn)費(fèi)上漲預(yù)期交織下，期價(jià)大漲，地緣走向是當(dāng)前期價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)折點(diǎn)或是美伊和談信號(hào)出現(xiàn)的時(shí)候；同樣的，中東地緣升級(jí)對(duì)低硫燃油來說不僅有成本的助推還有運(yùn)費(fèi)、供應(yīng)中斷預(yù)期的溢價(jià)。

東證期貨能源與碳中和首席分析師金曉也認(rèn)同中東地區(qū)的高硫是全球高硫供應(yīng)比較重要的一塊，但認(rèn)為短期的中斷不至于對(duì)市場(chǎng)造成嚴(yán)重的沖擊。低硫方面，中國(guó)基本上自給自足，對(duì)外依賴度較低。

“能源產(chǎn)品價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)主要在于兩點(diǎn)，一是伊朗封鎖了霍爾木茲海峽，導(dǎo)致商品正常的物流運(yùn)輸遭受中斷；二是伊朗無差別地襲擊周邊鄰國(guó)能源生產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施，能源生產(chǎn)被迫中斷?！苯饡灾毖裕热魶]有前述兩點(diǎn)，即使美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)在持續(xù)，對(duì)于能源產(chǎn)品價(jià)格的影響預(yù)計(jì)會(huì)是相對(duì)有限的。

展望后期，金曉認(rèn)為，局勢(shì)好轉(zhuǎn)的準(zhǔn)確時(shí)間難以判斷，但預(yù)計(jì)不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)。當(dāng)下市場(chǎng)處于極端波動(dòng)率環(huán)境下，交易的難度指數(shù)級(jí)上升。地緣局勢(shì)一旦出現(xiàn)緩和跡象，價(jià)格將會(huì)急速下行，建議投資者謹(jǐn)慎參與。

銀河期貨高級(jí)研究員吳曉蓉提到，估值上，高硫裂解持續(xù)上行，截至3月3日15:00，新加坡高硫4月合約裂解較前一日上行約3美金至-0.6美金/桶，體現(xiàn)出當(dāng)前其供應(yīng)收緊及需求增強(qiáng)雙擔(dān)憂下的強(qiáng)勢(shì)上漲行情。

“后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注伊朗及俄羅斯主要供應(yīng)地區(qū)近端的物流變化情況，地緣情緒仍為最主要利多驅(qū)動(dòng)?！彼脖硎?，考慮到地緣沖突的持續(xù)時(shí)間和演變路徑具有較大不確定性，建議投資者理性交易，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。