財(cái)聯(lián)社11月25日訊（編輯 王蔚） 今日，寧銀理財(cái)下發(fā)新增華夏銀行作為代銷機(jī)構(gòu)的公告，寧銀理財(cái)?shù)拇N大軍又新增一員。今年下半年以來，據(jù)財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)，寧銀理財(cái)官網(wǎng)已發(fā)布11次新增代銷機(jī)構(gòu)的公告，代銷渠道拓展較為密集。

數(shù)據(jù)來源：寧銀理財(cái)公告，財(cái)聯(lián)社整理

2025年是中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年，根據(jù)監(jiān)管要求，未設(shè)立理財(cái)子公司的銀行需在2026年底前完成存量理財(cái)業(yè)務(wù)清理，未來主要通過代銷參與理財(cái)業(yè)務(wù)。如今，2025年僅剩下一個(gè)多月，理財(cái)產(chǎn)品代銷現(xiàn)狀如何？

據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2025年9月末，全市場(chǎng)有583家機(jī)構(gòu)跨行代銷了理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，較去年同期增加35家；仍有181家銀行機(jī)構(gòu)存續(xù)有理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)1.33萬只，存續(xù)規(guī)模2.85萬億元，同比減少28.01%。

作為財(cái)富管理的重要抓手，目前，從代銷產(chǎn)品數(shù)量上看，股份行代銷產(chǎn)品最為積極。其中，招商銀行代銷產(chǎn)品數(shù)量遙遙領(lǐng)先。據(jù)法詢理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至11月，招商銀行代銷了22家管理人發(fā)行的產(chǎn)品（存續(xù)，下同），數(shù)量合計(jì)3637只；興業(yè)銀行緊隨其后，與32家管理人均有合作，代銷產(chǎn)品數(shù)量達(dá)2914家；浦發(fā)銀行與19家理財(cái)公司合作，代銷產(chǎn)品數(shù)量達(dá)2350只；平安銀行與21家理財(cái)公司合作，代銷產(chǎn)品數(shù)量合計(jì)1983只。

而針對(duì)業(yè)界較為關(guān)心的放開支付寶等互聯(lián)網(wǎng)渠道買理財(cái)問題，資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽表示，現(xiàn)階段，基于理財(cái)公司和中小銀行的視角，并不適合放開互聯(lián)網(wǎng)渠道。

理財(cái)銷售渠道全面“生花”，16家銀行代銷理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量超1000只

目前，理財(cái)公司產(chǎn)品的代銷渠道包含直銷、母行代銷和他行代銷。其中，母行代銷是主要渠道，他行代銷規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，直銷渠道仍處于建設(shè)初期。

現(xiàn)階段，多數(shù)理財(cái)公司已經(jīng)開始通過直銷渠道展業(yè)，但是局限于渠道資源有限，規(guī)模仍然較小。據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年上半年，22家理財(cái)公司開展了直銷業(yè)務(wù)，累計(jì)直銷金額3197億元。

而從代銷渠道來看，今年前3個(gè)月，母行代銷金額占比逐步下降，4月份開始企穩(wěn)回升，目前母行代銷渠道占比在65%-70%這一區(qū)間。

對(duì)理財(cái)公司而言，渠道的拓展可以擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模；而對(duì)銀行來說，理財(cái)作為其實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理最重要的抓手，對(duì)于增加手續(xù)費(fèi)及傭金收入，以及增強(qiáng)客戶粘性有著至關(guān)重要的作用。

目前，理財(cái)代銷市場(chǎng)有什么特征？法詢金融研究院財(cái)富管理負(fù)責(zé)人姜斌在公眾號(hào)發(fā)文表示，中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)代銷市場(chǎng)在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，呈現(xiàn)出“頭部固化、中部競(jìng)爭(zhēng)、尾部邊緣化”的格局特征。頭部效應(yīng)強(qiáng)化的驅(qū)動(dòng)因素可歸結(jié)為“馬太效應(yīng)”在金融領(lǐng)域的典型表現(xiàn)。從供給端看，大型銀行憑借資金實(shí)力與渠道優(yōu)勢(shì)，能夠承擔(dān)更高的系統(tǒng)開發(fā)成本與合規(guī)投入。

從代銷產(chǎn)品數(shù)量上看，股份行代銷產(chǎn)品最為積極。其中，招商銀行代銷產(chǎn)品數(shù)量更是遙遙領(lǐng)先。據(jù)法詢理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至11月，招商銀行代銷了22家管理人發(fā)行的產(chǎn)品（存續(xù)），數(shù)量合計(jì)3637只，代銷產(chǎn)品平均收益率為2.36%；興業(yè)銀行緊隨其后，與32家管理人均有合作，代銷產(chǎn)品數(shù)量達(dá)2914只，平均收益率為2.34%；浦發(fā)銀行與19家理財(cái)公司合作，代銷產(chǎn)品數(shù)量達(dá)2350只，平均收益率為2.25%；平安銀行與21家理財(cái)公司合作，代銷產(chǎn)品數(shù)量為1983只，平均收益率為2.24%。國(guó)有大行中，中國(guó)銀行代銷產(chǎn)品數(shù)量最多，與19家管理人合作代銷了1979只產(chǎn)品，收益率為2.19%。

姜斌表示，從需求端分析，投資者更傾向于選擇品牌認(rèn)知度高、產(chǎn)品種類全的機(jī)構(gòu)進(jìn)行理財(cái)配置，形成“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的客戶集聚效應(yīng)。第三方調(diào)研顯示，76.3%的投資者會(huì)優(yōu)先考慮代銷產(chǎn)品超過1000只的銀行，這種客戶偏好進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)份額向頭部集中。

代銷理財(cái)產(chǎn)品超過1000只的16家銀行情況如下：

數(shù)據(jù)來源：法詢理財(cái)網(wǎng)，財(cái)聯(lián)社整理

能否放開支付寶買理財(cái)？

2018年，原銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定理財(cái)公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的代銷機(jī)構(gòu)有吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。

第三方機(jī)構(gòu)法詢金融在相關(guān)文章《來了！理財(cái)子“新賽道”！》中表示，2020年7月-10月期間，隨著理財(cái)子紛紛成立，各家逐步打通其他銀行的渠道。另外，第三方互聯(lián)網(wǎng)代銷試水，這個(gè)時(shí)間段，支付寶等幾大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)均可看到理財(cái)子產(chǎn)品羅列。此時(shí)，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)代銷理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管處于模糊地帶。

2020年12月，監(jiān)管下發(fā)銷售規(guī)定，要求未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得直接或變相代理銷售理財(cái)產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)代銷和“引流”均被叫停，銀行之間交叉代銷完全打通。

此后，理財(cái)產(chǎn)品僅限定為吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，但支付寶等互聯(lián)網(wǎng)渠道由于具備操作便利、流程簡(jiǎn)化、費(fèi)用優(yōu)惠等相關(guān)優(yōu)勢(shì)，受到大眾投資者的青睞。

而若對(duì)比公募基金，近年來，公募基金規(guī)模漲勢(shì)喜人，截至2025年9月，公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)36.74萬億元，遠(yuǎn)超銀行理財(cái)產(chǎn)品32萬億的規(guī)模。而公募基金的銷售機(jī)構(gòu)除銀行、券商外，還包含三方代銷機(jī)構(gòu)，如螞蟻基金，主要依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為投資者提供便捷的基金購(gòu)買、管理和咨詢等服務(wù)。

據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金保有規(guī)模，截至2025年上半年，螞蟻基金非貨基金、權(quán)益基金、股票型指數(shù)基金保有規(guī)模均遙遙領(lǐng)先，超越招行。

目前，市場(chǎng)仍有放開互聯(lián)網(wǎng)渠道代銷呼聲，那么，未來還能否放開支付寶等互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)買理財(cái)？

周毅欽表示，現(xiàn)階段，并不建議放開互聯(lián)網(wǎng)渠道代銷理財(cái)公司產(chǎn)品。首先，應(yīng)該“呵護(hù)”建立的銀行代銷生態(tài)，如果放開互聯(lián)網(wǎng)代銷渠道代銷理財(cái)公司產(chǎn)品，對(duì)中小銀行的處境會(huì)造成“影響”；其次，互聯(lián)網(wǎng)渠道營(yíng)銷，主要打“價(jià)格戰(zhàn)”，對(duì)于現(xiàn)階段的理財(cái)公司而言未必是一件好事。

什么時(shí)候適合放開互聯(lián)網(wǎng)渠道代銷理財(cái)產(chǎn)品？周毅欽認(rèn)為，要同時(shí)符合理財(cái)產(chǎn)品信息披露完善、利率調(diào)頭重走上升通道或者已經(jīng)達(dá)到底部區(qū)域、以及放開后仍然要加強(qiáng)對(duì)第三方互聯(lián)網(wǎng)渠道的動(dòng)態(tài)監(jiān)管三個(gè)條件。