財(cái)聯(lián)社11月26日訊（編輯 楊斌）繼昨日后，萬科的債券今日再度大跌，多只債券盤中跌超20%觸發(fā)臨停。財(cái)聯(lián)社注意到，萬科在12月有57億元中票即將到期，市場非常關(guān)注萬科后續(xù)的債券償還安排。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今日上午收盤，“22萬科02”跌超29%，“21萬科04”跌超22%，“22萬科06”和“22萬科04”跌超20%，“21萬科06”跌超17%。 “22萬科02”、 “21萬科04”、“22萬科04”和“22萬科06”等由于跌超20%，交易所均宣布觸發(fā)盤中臨停。同時(shí)，萬科A（000002.SZ）盤中跌逾2%，股價(jià)創(chuàng)十年新低，截至發(fā)稿，股價(jià)徘徊在5.9元左右。

這已是萬科的債券連續(xù)第二日大面積下跌，11月25日，“23萬科01”、“22萬科02”、“22萬科06”跌幅均超過10%。

11月2日，萬科公告與第一大股東深圳市地鐵集團(tuán)有限公司（簡稱“深鐵集團(tuán)”）簽署《關(guān)于股東借款及資產(chǎn)擔(dān)保的框架協(xié)議》（簡稱《框架協(xié)議》），約定2025年以來至2025年度股東會召開日（2026年6月30日前），深鐵集團(tuán)向萬科提供不超過220億元本金的貸款。貸款具體包括兩部分：一是2025年以來已發(fā)生的純信用貸款，二是后續(xù)依據(jù)《框架協(xié)議》提供的有擔(dān)保貸款。

根據(jù)公告，2025年初至11月2日，深鐵集團(tuán)已經(jīng)向萬科提供純信用貸款203.73億元，其中已提取197.1億元，剩余6.63億元因提款期屆滿失效。依據(jù)《框架協(xié)議》，在2025年度股東會之前，萬科剩余可向深鐵新增的有擔(dān)保貸款本金為22.9億元。

目前，市場非常關(guān)注萬科后續(xù)的債券償還安排及深鐵集團(tuán)在相關(guān)方面的支持。

企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，萬科存續(xù)債券16只，包括7只公司債、6只中票和3只企業(yè)ABS，規(guī)模合計(jì)217.98億元。其中，一年內(nèi)將到期的債券有8只，規(guī)模157.53億元。就在12月，兩只規(guī)模較大的中票即將到期，規(guī)模合計(jì)57億元，分別是20億元的“22萬科MTN004”于12月16日到期，和37億元的“22萬科MTN005”于12月28日到期。

方正證券固收首席李清荷的研報(bào)分析，根據(jù)公告，此前框架協(xié)議內(nèi)的借款主要用于165.22億元債券本息的償付，后續(xù)剩余的額度擬用于本息86.81億元債券的償付，缺口為63.91億元。從資金敞口來看，萬科的確面臨一定壓力，但框架協(xié)議的簽署不代表后續(xù)深鐵不再支持萬科，而從萬科自身來看，后續(xù)資產(chǎn)也仍有一定的騰挪空間。

今年1月，萬科的境內(nèi)債券也曾面臨兌付高峰，并發(fā)生過一輪持續(xù)下跌，多只交易所債券的凈價(jià)一度跌至不足50元。2025年1月27日，春節(jié)前最后一個(gè)交易日，萬科連發(fā)多條公告，涉及年報(bào)預(yù)告、高管變更、項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓等內(nèi)容。

2月，萬科管理層完成變更，債券兌付高峰平穩(wěn)度過。萬科債券的價(jià)格此后也迎來反彈，如今已到期的“22萬科07”從1月中旬的低點(diǎn)46.91元，一個(gè)多月即翻倍上漲至93元。

圖：“22萬科07”的凈價(jià)走勢

（資料來源：企業(yè)預(yù)警通，財(cái)聯(lián)社整理）

11月20日，萬科召開臨時(shí)股東大會，作為大股東，深鐵集團(tuán)表示將與各方一起努力，幫助萬科有序化解風(fēng)險(xiǎn)，擺脫困境，繼續(xù)按照市場化、法治化原則，支持萬科健康發(fā)展。