財聯(lián)社12月11日訊（編輯 李響）“一攬子化債方案”實施以來，在清隱債、退平臺、融資受限等背景下，為了突破融資限制，“城投轉(zhuǎn)型”再度沖上“熱點(diǎn)”。

近日，由中國城市產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新聯(lián)合體和現(xiàn)代咨詢集團(tuán)主辦的2025年城市產(chǎn)業(yè)合作大會暨第18屆城市建設(shè)投融資論壇成功舉辦，論壇期間，多位業(yè)內(nèi)專家就城投轉(zhuǎn)型如何依托產(chǎn)業(yè)賦能進(jìn)行破局發(fā)展展開交流，給予市場投資人諸多啟發(fā)。

據(jù)財聯(lián)社梳理，并購上市公司、發(fā)展融資租賃和低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)等三大轉(zhuǎn)型方向成為本次論壇重點(diǎn)聚焦的領(lǐng)域。

并購上市公司成為優(yōu)質(zhì)城投轉(zhuǎn)型發(fā)展的有力抓手

財聯(lián)社注意到，由于城投公司普遍以政府類業(yè)務(wù)為主，市場化業(yè)務(wù)少，同時存在資產(chǎn)質(zhì)量較差和造血能力不足等問題，通過并購上市公司成為城投公司市場化業(yè)務(wù)開展的有力抓手。

據(jù)中誠信國際統(tǒng)計，從2024年以來的并購事件來看，廣東省、山東省及浙江省等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的城投公司仍是并購上市公司的主力，而收購方城投公司整體實力較強(qiáng)，級別分布以AA+及以上為主。

作為在此領(lǐng)域轉(zhuǎn)型發(fā)展的先行者，唐控發(fā)展集團(tuán)黨委書記、董事長王建祥表示，唐控發(fā)展集團(tuán)以“城投+產(chǎn)投+上市公司”模式為核心，通過并購康達(dá)新材、風(fēng)范股份等標(biāo)的實現(xiàn)轉(zhuǎn)型破局，為地方國企應(yīng)對債務(wù)壓力、解決“335”問題及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)瓶頸提供了實踐樣本。

“在并購上市公司的實施路徑上，一是要精選標(biāo)的，二是要重整合、強(qiáng)市值。基于以上兩大方面考慮，唐控發(fā)展集團(tuán)在上市公司標(biāo)的選擇上聚焦新材料、半導(dǎo)體集成電路等硬科技與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，優(yōu)先選擇細(xì)分行業(yè)前列標(biāo)的，以‘三主業(yè)兩曲線’布局保障逆周期發(fā)展，此外唐控發(fā)展集團(tuán)在并購后高度重視業(yè)務(wù)、管理與文化的融合，并系統(tǒng)性地通過做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模、穩(wěn)定盈利能力、完善公司治理來支撐和提升上市公司市值，形成良性循環(huán)”，王建祥在會上表示。

中誠信國際分析師張麗華報告中也表示，城投公司并購上市公司有一定的發(fā)展機(jī)遇，比如城投公司可通過并購上市公司進(jìn)行資源整合，實現(xiàn)業(yè)務(wù)布局多元化，增強(qiáng)自身盈利能力，實現(xiàn)國有資產(chǎn)資源保值增值，同時也可為其后續(xù)資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金設(shè)立等提供載體，而對于政府，并購上市公司能夠引進(jìn)新的產(chǎn)業(yè)或能夠與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)產(chǎn)生協(xié)同，從而吸引更多鏈上企業(yè)，推動本地產(chǎn)業(yè)鏈條增強(qiáng)，提升招商引資吸引力，為當(dāng)?shù)貛鞧DP、稅收及就業(yè)等效益。

“不過并購也會面臨各種風(fēng)險和挑戰(zhàn)”，張麗華表示，如并購價格虛高，面臨一定商譽(yù)減值風(fēng)險、上市公司經(jīng)營不善，持續(xù)虧損或給城投公司報表造成拖累、并購后上市公司經(jīng)營層及管理層不合帶來的經(jīng)營風(fēng)險及整合風(fēng)險等。

“ 考慮到并購上市公司面臨的風(fēng)險及挑戰(zhàn)，城投公司在并購上市公司時，應(yīng)關(guān)注與被并購上市公司業(yè)務(wù)的協(xié)同性，并做好并購戰(zhàn)略規(guī)劃及盡職調(diào)查工作，完善交易結(jié)構(gòu)設(shè)置，并購?fù)瓿珊髮Ρ徊①徤鲜泄具M(jìn)行有效整合”，張麗華建議。

融資租賃業(yè)務(wù)和低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也成為城投企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的發(fā)展機(jī)會

與此同時，由于城投業(yè)務(wù)資源豐富，其業(yè)務(wù)場景與租賃公司產(chǎn)品及運(yùn)營模式高度契合，融資租賃也逐步成為城投企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要發(fā)展機(jī)會。

無錫財通融資租賃有限公司總經(jīng)理朱江表示，城投企業(yè)通過融資租賃探索市場化轉(zhuǎn)型，其核心實踐可概括為五大路徑：一是強(qiáng)化集團(tuán)內(nèi)部協(xié)同，以經(jīng)營性租賃等方式服務(wù)建工、環(huán)保等板塊的實體項目與數(shù)字化轉(zhuǎn)型；二是推行“投資聯(lián)動”市場化布局，通過股權(quán)投資與產(chǎn)業(yè)基金投資產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵企業(yè)，在獲取收益的同時構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)，并圍繞企業(yè)后市場開展資產(chǎn)運(yùn)營；三是注重資產(chǎn)盤活與資金循環(huán)，通過發(fā)行債券等工具盤活存量資產(chǎn)，反哺增量產(chǎn)業(yè)投放，并通過產(chǎn)融對接整合產(chǎn)業(yè)資源；四是聚焦國家戰(zhàn)略明確核心賽道，在新能源領(lǐng)域重點(diǎn)布局重卡電池投放與梯次利用，前瞻切入二手電池千億市場，在交通場景深耕飛機(jī)、船舶等資產(chǎn)的后市場交易與運(yùn)營，并關(guān)注AI等新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會；五是實施內(nèi)部變革與技術(shù)賦能，通過“舉手制”專班等機(jī)制創(chuàng)新孵化新業(yè)務(wù)實體，并依托金融云、自有算力與AI平臺構(gòu)建數(shù)據(jù)驅(qū)動的風(fēng)控與運(yùn)營能力，實現(xiàn)非標(biāo)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化管理與規(guī)模化復(fù)制。

在朱江看來，無錫財通租賃自2020年啟動轉(zhuǎn)型以來，目前也正從以城投業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)向服務(wù)產(chǎn)業(yè)實體、推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，聚焦國家重點(diǎn)項目、“兩新一重”、一帶一路等確定性市場，堅守資產(chǎn)聚焦原則，從單純賺取息差向資產(chǎn)管理、資產(chǎn)運(yùn)營轉(zhuǎn)型。

從公司營收表現(xiàn)來看，近年來整體實力逐步提升。三季報顯示，無錫財通租賃總營收25.19億元，凈利潤5.90億元，總資產(chǎn)攀升至537.23億元。

此外，談到區(qū)縣級地方國企轉(zhuǎn)型破局的發(fā)展之道，共青城市南湖新城黨工委書記劉顯輝表示，區(qū)縣級平臺更應(yīng)聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力?！?以共青城的創(chuàng)新發(fā)展為例，共青城依托中航共青基礎(chǔ)，提前建成了低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園，圍繞新材料、關(guān)鍵零配件等構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈，并積累了寶貴的空域資源?！?/p>

財聯(lián)社注意到，，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)作為集聚市場、空域、基建、安全4個“支撐要素”以及技術(shù)、資本、人才、政策4個“驅(qū)動要素”的新興產(chǎn)業(yè)，已基本形成清晰的商業(yè)模式。

據(jù)江蘇省低空飛行服務(wù)中心、江蘇航空產(chǎn)業(yè)集團(tuán)黨委副書記李光西介紹，目前低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要有四大方向，分別是低空制造產(chǎn)業(yè)、低空飛行產(chǎn)業(yè)、低空保障產(chǎn)業(yè)和低空綜合服務(wù)產(chǎn)業(yè)。“ 要解決低空基礎(chǔ)設(shè)施投入和產(chǎn)出的閉環(huán)問題，首先是國家層面的民航法要有低空空域資源有償使用的相關(guān)規(guī)定，其次是各個省制定由人大批準(zhǔn)的低空管理條例，授予省政府低空空域資源使用分配權(quán)，最后省政府授權(quán)投資方，由投資方獲得收費(fèi)回報。”

在劉顯輝看來，區(qū)縣級平臺發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)需著力解決三大關(guān)鍵問題：一是推動同頻共振與各方聯(lián)動，加強(qiáng)與軍方、民航及內(nèi)部部門的協(xié)同，破解空域協(xié)調(diào)與管理難題；二是拓寬場景與積極應(yīng)用，聚焦高校短途物流等安全可控場景，讓數(shù)據(jù)資源創(chuàng)造價值；三是整合資源與因地制宜，善于盤活閑置資產(chǎn)，控制投資成本。

劉顯輝表示，人才是平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展的核心，地方平臺公司的發(fā)展必須深度結(jié)合本地稟賦，以長期主義的定力、系統(tǒng)化的思維和務(wù)實創(chuàng)新的行動，才能在困境中突破瓶頸，真正挖掘潛力、創(chuàng)造價值。