財聯(lián)社12月26日訊（記者 閆軍）個人系公募“苦”20%的風險準備金計提久矣。

財聯(lián)社記者獨家獲悉，因不同股東導致的風險準備金計提比例的現(xiàn)狀有望被打破，監(jiān)管對此保持重視，個人系公募風險準備金計提比例或將下調。

在現(xiàn)行政策下，個人系公募風險準備金計提比例不得低于基金管理費收入的20%，非個人系公募風險準備金計提比例為10%，僅為個人系公募一半。監(jiān)管基于防范風險以及規(guī)范行業(yè)發(fā)展角度做出上述安排，卻成為個人系公募基金公司發(fā)展的掣肘。

近年來，個人系公募多次呼吁希望監(jiān)管降低風險準備金計提比例，與非個人股東公募站在同一起跑線?！霸O立風險準備金的初衷是為了防范風險，但是過高的計提比例反而可能抑制小公司的發(fā)展空間?！?/p>

有個人系基金公司高管向記者算了一筆賬：公司收入100元，其中50元支付人力成本、渠道返傭等，20%多用于繳稅，還有20%的風險準備金計提，算下來，公司實際可支配的資金所剩無幾。

“初衷是為防范風險而設立，但卻也已個人系公募發(fā)展的桎梏。”上述高管直言，任何一個行業(yè)出現(xiàn)公司退出都是正?，F(xiàn)象，沒有哪個行業(yè)能保證所有公司永遠存活。行業(yè)優(yōu)勝劣汰競爭的前提是規(guī)則的公平，個人系公募在更加嚴苛的競賽規(guī)則面前，會更加大發(fā)展困難。

所謂公募風險準備金，是指基金管理人和基金托管人從管理費或托管費收入中計提的專項資金，旨在保護基金份額持有人的合法權益，增強行業(yè)風險防范能力，并用于彌補因管理人或托管人違法違規(guī)、違反基金合同、操作錯誤或技術故障等給基金財產(chǎn)或份額持有人造成的損失。

20%的風險準備金計提成制約個人系公募發(fā)展

國內個人系公募發(fā)展已有十年歷程，經(jīng)歷了監(jiān)管鼓勵到監(jiān)管趨嚴的過程。

2014年6月，證監(jiān)會印發(fā)《關于大力推進證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，宣布放寬基金行業(yè)準入門檻，允許民營資本、專業(yè)人士等各類主體設立基金公司，宣告了個人系公募成立有了政策依據(jù)。

公開資料顯示，2015年，首家自然人控股的基金公司泓德基金成立，個人系公募曾以平均每年成立3家的速度增長，直至2023年3月，匯百川基金成為第23家個人系公募基金。如火如荼的個人系公募已經(jīng)走過了十年歷程，隨著政策收緊，個人系公募新增也告一段落。

其中，影響較大的是2022年證監(jiān)會修訂并更名了《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》及配套規(guī)則，強化基金管理公司股權管理，切實把好入口關。從“準入-內控-經(jīng)營-治理-退出-監(jiān)管”全鏈條完善了公募基金管理人監(jiān)管要求。

監(jiān)管在《關于實施<公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法>有關問題的規(guī)定》中明確要求，對第一大股東為自然人的基金管理公司，風險準備金計提比例不得低于基金管理費收入的20%。風險準備金余額達到上季末管理基金資產(chǎn)凈值的2%時可以不再提取。

同時，風險準備金余額高于上季末管理基金資產(chǎn)凈值2%的，基金管理人可以申請轉出部分資金，但轉出后的風險準備金余額不得低于上季末管理基金資產(chǎn)凈值的2%。

隨著公募基金改革落地，行業(yè)降費持續(xù)推進，基金公司利潤進一步壓縮，20%的風險準備金更加重了個人系基金公司的負擔。

有個人系公募基金高管向財聯(lián)社記者表示，公募牌照紅利已經(jīng)逐漸消失，行業(yè)費率下調而成本上升，利潤下降已成必然。20%的風險準備金計提已經(jīng)嚴重擠壓公司的利潤率。

上述高管稱，公募基金各個環(huán)節(jié)降費是讓利投資者，基金公司肯定嚴格執(zhí)行。但是在降費各個環(huán)節(jié)中，成本主要是基金公司承擔了，例如，被動產(chǎn)品的指數(shù)使用費、債券基金的貨幣經(jīng)紀交易費等固定費用，都已從基金資產(chǎn)支出改為由基金公司支付。

此外，在銀行渠道，現(xiàn)在申購認購等環(huán)節(jié)產(chǎn)生的銷售服務費基本都歸銀行所有，銀行還要參與尾隨傭金的分成，100元收入中有一多半就此流失，現(xiàn)在仍要求按原始收入基數(shù)的20%計提風險準備金，個人系基金公司承擔較為吃力。

另有基金公司高管表示，現(xiàn)實挑戰(zhàn)的確嚴峻。對于以固收業(yè)務為主的公募公司，管理規(guī)模若達不到300億，便無法觸及管理費上限。這意味著公司必須持續(xù)努力做大規(guī)模，但利潤率卻在同步下降。目前，頭部公司的利潤率可能保持在30%左右，而排名百名之后的公司，利潤率多在5%至20%之間，不少甚至處于虧損狀態(tài)。經(jīng)營較好的公司，利潤率也絕少超過20%。

這就引出一個尖銳矛盾：在公司利潤率不足20%的情況下，卻要計提20%的風險準備金。意味著，如果利潤率為10%，公司每賺10元利潤，就需要向風險準備金劃入20元。結果就是，不僅當年利潤全部充入準備金，還需從原有資本中再額外補足差額。

上述高管將其比喻成公司發(fā)展的“漸凍癥”， 公司做得越好，規(guī)模越大，反而死得越快。隨著行業(yè)整體利潤率下行，以及金融行業(yè)讓利定位的深化，各類費用還可能進一步壓降。長此以往，不僅是小型個人系基金公司，未來中型公司都可能面臨類似困境。

業(yè)內呼吁按照分類評價設定風險準備金

“這并非抱怨，行業(yè)發(fā)展的貝塔在下行，大家對此應有共識?！庇泄蓟鸶吖鼙硎?，涉及發(fā)展，這也是希望監(jiān)管能夠適當放寬風險準備金的根本原因。

也有基金公司人士表示，誠然，個人系公募基金較券商系、銀行系等公募而言，抵御風險的能力較弱，但是不代表個人系公募基金公司經(jīng)營風險意識薄弱，在公司治理、合規(guī)風控標準上并沒有放松要求。

在上述基金公司人士看來，風險準備金制度設立的主要目的在于增強基金抵御風險的能力，當基金面臨突發(fā)風險事件導致?lián)p失時，風險準備金可以充當緩沖墊，減少對基金資產(chǎn)和投資者利益的沖擊。因此，應該考慮依據(jù)不同風險類型的公司實施差異化的風險準備金要求。

“監(jiān)管每年會對公募進行分類評價，是否可以按照分類評價結果，設置針對A、B、C類不同基金公司的風險準備金計提比例?！鄙鲜龉蓟鸶吖鼙硎?，當前似乎僅因為是民營性質就適用較高比例，這一邏輯可能值得商榷。

有個人系公募高管表示，在整個公募業(yè)向高質量發(fā)展轉型的過程中，個人系并非全無優(yōu)勢，比如，國內資產(chǎn)管理行業(yè)ROE（凈資產(chǎn)收益率）下降，降薪也成為非個人系公募普遍現(xiàn)象時，個人系基金公司內部矛盾可能相對較少，在股權分配上也更具靈活性。希望監(jiān)管能夠對齊“起跑”規(guī)則，不以股東背景、股權性質來區(qū)分公司的實力和風險。