財聯(lián)社1月15日訊（編輯 劉蕊）本周四（1月15日），臺積電公布了強(qiáng)勁的第四季度財報，并給出了樂觀的業(yè)績展望。

在隨后的法說會上，臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家和首席財務(wù)官黃仁昭公布，臺積電2026年資本支出計劃最高將達(dá)560億美元，較2025年實(shí)際支出409億美元大幅增長37%，創(chuàng)下該公司的史上新高。

這場法說會全程主題幾乎都圍繞“AI”展開。臺積電高管強(qiáng)調(diào)，根據(jù)他與下游客戶的直接溝通驗(yàn)證，臺積電面臨的需求真實(shí)強(qiáng)勁。即便臺積電在加速提升資本支出規(guī)模、穩(wěn)步推進(jìn)全球化產(chǎn)能布局之后，預(yù)計AI芯片供應(yīng)缺口的問題短期內(nèi)仍然難以解決。

臺積電財報會重點(diǎn)梳理

一、 AI 需求：真實(shí)且長期，成最大增長引擎

臺積電管理層表示，通過與云服務(wù)提供商、終端客戶的直接溝通驗(yàn)證，AI需求具備強(qiáng)真實(shí)性。云服務(wù)商反饋AI已助力其社交媒體軟件實(shí)現(xiàn)用戶持續(xù)增長，且自身財務(wù)狀況充裕，具備持續(xù)投入的能力。

臺積電自身也將AI技術(shù)用于提升工廠生產(chǎn)效率，生產(chǎn)效率每提升1%-2%都能帶來顯著的 “額外收益”，印證了AI技術(shù)的實(shí)用價值。

結(jié)論：AI 不是短期概念炒作，而是已開始融入日常生活的長期大趨勢。

二、資本支出計劃：規(guī)模、結(jié)構(gòu)與節(jié)奏

2025 年實(shí)際資本支出：409 億美元，較 2024 年的 298 億美元大幅增長。

2026 年資本支出指引：520-560 億美元，同比增長最高達(dá)36.9%，70%-80% 投向先進(jìn)制程，10% 投向特殊制程，10%-20%投向先進(jìn)封裝、測試、掩膜制造等。

長期規(guī)劃：未來三年資本支出將明顯高于過去三年的 1010 億美元，重點(diǎn)支撐 AI 需求與全球先進(jìn)制程產(chǎn)能擴(kuò)張。

三、 供需與產(chǎn)能：短期缺口難緩解，長期產(chǎn)能 2028-2029 年顯著釋放

當(dāng)前供需狀態(tài)：產(chǎn)能極度緊張，AI 芯片供應(yīng)是客戶增長瓶頸，數(shù)據(jù)中心電力等基礎(chǔ)設(shè)施客戶已提前 5-6 年規(guī)劃，非限制因素。

產(chǎn)能緩解節(jié)奏：即便2026 年資本支出 520-560 億美元，對當(dāng)年的產(chǎn)能貢獻(xiàn)幾乎為零，2027 年產(chǎn)增增長少量釋放，2028-2029 年產(chǎn)能才能顯著提升。

四、全球化布局

美國亞利桑那州：第二座工廠預(yù)計2027 年下半年提前量產(chǎn)，計劃打造超級工廠集群。

日本熊本第一座特殊制程工廠 2024 年底量產(chǎn)，德國德累斯頓工廠按計劃推進(jìn)，中國臺灣地區(qū)持續(xù)加碼2納米工廠建設(shè)。

臺積電 2025 年第四季度財報電話會議實(shí)錄（部分內(nèi)容有刪減）

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：各位下午好，歡迎參加臺積電 2025 年第四季度財報發(fā)布會及電話會議。我是蘇志嘉，臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)，也是今天的主持人。

本次活動流程如下：首先，臺積電高級副總裁兼首席財務(wù)官黃仁昭（Wendell Huang）先生將總結(jié) 2025 年第四季度運(yùn)營情況，并發(fā)布 2026 年第一季度業(yè)績指引；隨后，黃仁昭先生與臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）博士將共同闡述公司核心信息；最后，我們將按慣例開放現(xiàn)場及電話提問環(huán)節(jié)。

臺積電首席財務(wù)官黃仁昭（Wendell Huang）：謝謝杰夫。各位下午好，感謝大家參與今天的會議。我的匯報將先從 2025 年第四季度財務(wù)亮點(diǎn)開始，隨后回顧 2025 年全年表現(xiàn)，并發(fā)布 2026 年第一季度業(yè)績指引。

受先進(jìn)制程技術(shù)的強(qiáng)勁需求推動，第四季度以新臺幣計價的營收環(huán)比增長 5.7%；以美元計價，營收環(huán)比增長1.9%，達(dá)337億美元，略高于第四季度業(yè)績指引。毛利率環(huán)比提升 2.8 個百分點(diǎn)至 62.3%，主要得益于成本優(yōu)化舉措、有利的匯率走勢以及高產(chǎn)能利用率。得益于運(yùn)營杠桿效應(yīng)，運(yùn)營費(fèi)用占凈營收的比例從 2025 年第三季度的 8.9% 降至 8.4%，因此運(yùn)營毛利率環(huán)比提升 3.4 個百分點(diǎn)，整體達(dá) 54%。

第四季度每股收益（EPS）為 19.5 新臺幣，凈資產(chǎn)收益率（ROE）為 38.8%。接下來看按技術(shù)節(jié)點(diǎn)劃分的營收占比：第四季度，3 納米制程技術(shù)占晶圓營收的 28%，5 納米和 7 納米分別占 35% 和 14%，7 納米及以下先進(jìn)技術(shù)占晶圓營收的 77%。全年來看，3納米占24%，5 納米占36%，7 納米占 14%。先進(jìn)技術(shù)整體占晶圓總營收的比例從 2024 年的 69% 提升至 74%。按應(yīng)用平臺劃分，第四季度高性能計算（HPC）營收環(huán)比增長 4%，占比達(dá) 55%；智能手機(jī)業(yè)務(wù)環(huán)比增長 11%，占比 32%；物聯(lián)網(wǎng)（IoT）環(huán)比增長 3%，占比 5%；汽車業(yè)務(wù)環(huán)比下降 1%，占比 5%；數(shù)據(jù)中心相關(guān)設(shè)備（DCE）環(huán)比下降 22%，占比 1%。

全年維度，高性能計算（HPC）營收同比增長 48%，智能手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)和汽車業(yè)務(wù)分別同比增長 11%、15% 和 34%，數(shù)據(jù)中心相關(guān)設(shè)備（DCE）營收與去年持平。2025 年全年，高性能計算（HPC）占總營收的 58%，智能手機(jī)占 29%，物聯(lián)網(wǎng)占 5%，汽車業(yè)務(wù)占 5%，數(shù)據(jù)中心相關(guān)設(shè)備（DCE）占 1%。資產(chǎn)負(fù)債表方面，第四季度末現(xiàn)金及有價證券達(dá) 3.1 萬億新臺幣（約合 980 億美元）。負(fù)債端，流動負(fù)債環(huán)比增加 1820 億新臺幣，主要因應(yīng)計負(fù)債及其他負(fù)債增加 950 億新臺幣，以及應(yīng)付債券重分類至流動負(fù)債部分增加 610 億新臺幣。

財務(wù)比率方面，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加 1 天至 26 天，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)穩(wěn)定在 74 天?，F(xiàn)金流與資本支出（CapEx）方面，第四季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量約為 7260 億新臺幣，資本支出 3570 億新臺幣，派發(fā) 2025 年第一季度現(xiàn)金股息 1300 億新臺幣。截至季度末，現(xiàn)金余額環(huán)比增加 2970 億新臺幣，達(dá) 2.8 萬億新臺幣。以美元計價，第四季度資本支出總額為 115 億美元。接下來回顧 2025 年全年表現(xiàn)：得益于先進(jìn)制程技術(shù)的強(qiáng)勁需求，我們持續(xù)跑贏晶圓代工行業(yè)。2025 年，以美元計價的營收同比增長 35.9% 至 1250 億美元，以新臺幣計價同比增長 31.6% 至 3.8 萬億新臺幣。

毛利率提升 3.8 個百分點(diǎn)至 59.9%，主要反映了產(chǎn)能利用率的提高和成本優(yōu)化舉措的成效，部分被不利的匯率走勢及海外工廠帶來的毛利率稀釋所抵消。借助運(yùn)營杠桿效應(yīng)，運(yùn)營毛利率提升 5.1 個百分點(diǎn)至 50.8%。2025 年全年每股收益同比增長 46.4% 至 66.25 新臺幣，凈資產(chǎn)收益率（ROE）提升 5.1 個百分點(diǎn)至 35.4%。2025 年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為 2.3 萬億新臺幣，資本支出 1.3 萬億新臺幣（約合 409 億美元），因此自由現(xiàn)金流達(dá) 1 萬億新臺幣，較 2024 年增長 15.2%。同時，我們 2025 年派發(fā)現(xiàn)金股息 4670 億新臺幣，同比增長 28.6%，并將持續(xù)提高每股現(xiàn)金股息。

臺積電股東 2025 年每股獲得 18 新臺幣現(xiàn)金股息（2024 年為 14 新臺幣），2026 年每股將至少獲得 23 新臺幣現(xiàn)金股息。

以上是財務(wù)總結(jié)部分，接下來發(fā)布本季度業(yè)績指引。預(yù)計先進(jìn)制程技術(shù)的強(qiáng)勁需求將持續(xù)支撐公司業(yè)務(wù)發(fā)展?；诋?dāng)前業(yè)務(wù)展望，預(yù)計 2026 年第一季度營收介于 346 億至 358 億美元之間，中點(diǎn)值環(huán)比增長 4%，同比增長 38%。基于 1 美元兌 31.6 新臺幣的匯率假設(shè)，毛利率預(yù)計介于 63% 至 65% 之間，運(yùn)營毛利率介于 54% 至 56% 之間。2025 年實(shí)際稅率為 16%，2026 年預(yù)計實(shí)際稅率介于 17% 至 18% 之間。

以上是財務(wù)匯報的全部內(nèi)容，接下來闡述核心信息。首先談?wù)?2025 年第四季度及 2026 年第一季度的盈利能力：與第三季度相比，第四季度毛利率環(huán)比提升 280 個基點(diǎn)至 62.3%，主要得益于成本優(yōu)化舉措、更有利的匯率走勢以及更高的整體產(chǎn)能利用率。與三個月前發(fā)布的第四季度指引相比，實(shí)際毛利率超出指引區(qū)間上限 130 個基點(diǎn)，主要因成本優(yōu)化成效優(yōu)于預(yù)期。此外，第四季度實(shí)際匯率為 1 美元兌 31.01 新臺幣，而此前指引中的匯率假設(shè)為 1 美元兌 30.6 新臺幣。

我們剛剛發(fā)布的第一季度毛利率指引中點(diǎn)值為 64%，環(huán)比提升 170 個基點(diǎn)，這主要得益于持續(xù)的成本優(yōu)化舉措（包括生產(chǎn)效率提升）和更高的整體產(chǎn)能利用率，部分被海外工廠持續(xù)帶來的毛利率稀釋所抵消。

展望 2026 年全年，基于以下六大因素，我想分享一些正反兩方面的影響：一方面，預(yù)計 2026 年整體產(chǎn)能利用率將適度提升；3 納米制程的毛利率預(yù)計將在 2026 年某個時點(diǎn)達(dá)到公司平均水平，我們將持續(xù)努力創(chuàng)造價值；此外，我們正憑借卓越的制造能力提高工廠生產(chǎn)效率，以產(chǎn)出更多晶圓，并加強(qiáng)跨節(jié)點(diǎn)產(chǎn)能優(yōu)化（包括 N7、N5 和 N3 節(jié)點(diǎn)之間的靈活產(chǎn)能支持），以支撐盈利能力。

另一方面，隨著海外擴(kuò)張規(guī)模擴(kuò)大，我們預(yù)計未來幾年海外工廠量產(chǎn)帶來的毛利率稀釋在初期將介于 2%-3%，后期將擴(kuò)大至 3%-4%；此外，2 納米技術(shù)的初期量產(chǎn)將于 2026 年下半年開始對毛利率產(chǎn)生稀釋影響，預(yù)計全年稀釋幅度介于 2%-3%；最后，匯率走勢不受我們控制，但可能成為 2026 年的另一影響因素。

接下來談?wù)勁_積電 2026 年的資本預(yù)算與折舊：資本支出水平往往與未來幾年的高增長機(jī)遇相關(guān)聯(lián)。

憑借強(qiáng)大的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)力和差異化優(yōu)勢，我們已做好充分準(zhǔn)備，把握 5G、人工智能（AI）和高性能計算（HPC）等行業(yè)大趨勢帶來的多年結(jié)構(gòu)性需求。

2025 年，我們的資本支出為 409 億美元（2024 年為 298 億美元），我們已開始提高資本支出水平，為未來幾年的增長做準(zhǔn)備。2026 年，預(yù)計資本預(yù)算介于 520 億至 560 億美元之間，我們將持續(xù)投資以支持客戶增長。

2026 年資本預(yù)算中，約 70%-80% 將用于先進(jìn)制程技術(shù)，約 10% 用于特殊制程技術(shù)，約 10%-20% 用于先進(jìn)封裝、測試、掩膜制造及其他領(lǐng)域。

預(yù)計 2026 年折舊費(fèi)用同比增長15%-19%區(qū)間，主要因 2 納米技術(shù)的量產(chǎn)推進(jìn)。盡管 2026 年資本支出處于這一水平，我們?nèi)灾铝τ跒楣蓶|帶來盈利增長。

最后談?wù)勁_積電的長期盈利能力展望：作為晶圓代工廠商，我們最大的責(zé)任是支持客戶增長，并始終將客戶視為合作伙伴。話雖如此，我們所處的行業(yè)資本密集度極高 —— 僅過去五年，我們的資本支出總額就達(dá) 1670 億美元，研發(fā)投入達(dá) 300 億美元。因此，臺積電在持續(xù)投資先進(jìn)制程、特殊制程和先進(jìn)封裝技術(shù)以支持客戶增長的同時，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)且健康的回報至關(guān)重要。

如今，我們面臨著先進(jìn)節(jié)點(diǎn)成本上升帶來的制造挑戰(zhàn) —— 例如，設(shè)備成本日益高昂，制程復(fù)雜度不斷增加。因此，每月 1000 片 2 納米（N2）晶圓產(chǎn)能的建置資本支出顯著高于每月 1000 片 3 納米（N3）晶圓產(chǎn)能，而 A14 版本的 3 納米（N3）每千片晶圓資本支出將更高。此外，全球制造布局?jǐn)U張、特殊制程技術(shù)的新投資以及通脹相關(guān)成本也給我們帶來了額外的成本挑戰(zhàn)，這些都導(dǎo)致資本支出水平上升。因此，過去三年我們的資本支出達(dá) 1010 億美元，而未來三年預(yù)計將顯著高于這一水平。

盡管如此，我們?nèi)詫⑴c客戶密切合作規(guī)劃產(chǎn)能，同時堅守原則，確保整個周期內(nèi)整體產(chǎn)能利用率保持健康水平。我們的定價將保持戰(zhàn)略性，而非機(jī)會主義。為實(shí)現(xiàn)價值創(chuàng)造，我們將與供應(yīng)商緊密合作，推動更大幅度的成本優(yōu)化，并憑借卓越的制造能力提高晶圓產(chǎn)出，加強(qiáng)工廠運(yùn)營中的跨節(jié)點(diǎn)產(chǎn)能優(yōu)化，以支撐盈利能力。通過這些舉措，我們相信整個周期內(nèi)長期毛利率達(dá)到 56% 及以上是可實(shí)現(xiàn)的，并且能夠通過獲得可持續(xù)且健康的回報，在整個周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)高 20% 區(qū)間（注：指 25%-29% 區(qū)間）的凈資產(chǎn)收益率（ROE）。

即使我們?yōu)榭蛻舫袚?dān)了更大的資本支出投資負(fù)擔(dān)，我們?nèi)阅艹掷m(xù)投資技術(shù)和產(chǎn)能以支持他們的增長，同時為股東帶來長期盈利增長。我們還致力于在年度和季度層面持續(xù)、穩(wěn)步提高每股現(xiàn)金股息。現(xiàn)在，我將話筒交給魏哲家博士。

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：謝謝黃仁昭。各位下午好。首先談?wù)?2026 年展望：2025 年，我們觀察到人工智能（AI）相關(guān)需求全年保持強(qiáng)勁，而非人工智能（AI）終端市場領(lǐng)域觸底并出現(xiàn)溫和復(fù)蘇。2025 年，我們定義的 “晶圓代工 2.0 行業(yè)”（包括所有邏輯芯片、晶圓制造、封裝、測試、掩膜制造及其他相關(guān)領(lǐng)域）得益于我們強(qiáng)大的技術(shù)差異化優(yōu)勢和廣泛的客戶基礎(chǔ)，同比增長 16%。臺積電以美元計價的營收同比增長 35.9%，跑贏晶圓代工 2.0 行業(yè)增長。

進(jìn)入 2026 年，我們認(rèn)識到關(guān)稅政策和零部件價格上漲可能帶來的不確定性和風(fēng)險，尤其是在消費(fèi)相關(guān)及價格敏感的其他領(lǐng)域。因此，我們在業(yè)務(wù)規(guī)劃中將保持謹(jǐn)慎，同時聚焦業(yè)務(wù)基本面，進(jìn)一步強(qiáng)化競爭優(yōu)勢。

預(yù)計在人工智能（AI）相關(guān)需求的強(qiáng)勁支撐下（得益于先進(jìn)制程、特殊制程和先進(jìn)封裝技術(shù)的強(qiáng)勁需求），2026 年晶圓代工 2.0 行業(yè)將同比增長 14%。我們有信心持續(xù)跑贏行業(yè)增長，預(yù)計 2026 年將是臺積電又一個強(qiáng)勁增長年，以美元計價的全年營收預(yù)計增長接近 30%。

接下來談?wù)勅斯ぶ悄埽ˋI）需求與臺積電的長期增長展望：人工智能（AI）市場近期發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好。2025 年，人工智能（AI）加速器相關(guān)營收占我們總營收的15%-19%。展望未來，我們觀察到人工智能（AI）模型在消費(fèi)、企業(yè)和主權(quán)人工智能（AI）領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛，這推動了對更多計算能力的需求，進(jìn)而支撐了對先進(jìn)制程芯片的強(qiáng)勁需求。

客戶持續(xù)向我們表達(dá)了積極的展望，此外，包括多家云服務(wù)提供商在內(nèi)的客戶也發(fā)出了強(qiáng)烈信號，并直接聯(lián)系我們尋求產(chǎn)能支持以拓展其業(yè)務(wù)。因此，我們對人工智能（AI）這一多年大趨勢的信心依然堅定，相信半導(dǎo)體需求將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的基本面。

作為晶圓代工廠商，我們的首要責(zé)任是通過最先進(jìn)的技術(shù)和必要的產(chǎn)能全力支持客戶，釋放人工智能（AI）創(chuàng)新潛力，以滿足長期市場需求的結(jié)構(gòu)性增長。臺積電與客戶密切合作規(guī)劃產(chǎn)能，這一過程是持續(xù)不斷的。此外，隨著制程技術(shù)復(fù)雜度的提高，與客戶的合作周期現(xiàn)在至少提前兩到三年。

內(nèi)部而言，正如我們之前所說，臺積電采用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)漠a(chǎn)能規(guī)劃體系，從自上而下和自下而上兩個維度評估市場需求。我們聚焦整體可觸及的大趨勢，以確定適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)能建設(shè)規(guī)模?；谖覀兊脑u估，我們正準(zhǔn)備擴(kuò)大產(chǎn)能并加大資本支出（CapEx）投資，以支持客戶未來的增長。我們還在盡可能提前臺灣地區(qū)和亞利桑那州現(xiàn)有工廠的量產(chǎn)時間表，并憑借卓越的制造能力提高工廠生產(chǎn)效率以增加產(chǎn)出，在必要時將 5 納米（N5）產(chǎn)能轉(zhuǎn)換為支持 3 納米（N3）產(chǎn)能，并聚焦跨節(jié)點(diǎn)產(chǎn)能優(yōu)化，以最大限度地支持客戶需求。

基于我們的規(guī)劃框架，我們上調(diào)了 2024 年至 2029 年這五年期間人工智能（AI）加速器相關(guān)營收的增長預(yù)期，復(fù)合年增長率（CAGR）預(yù)計將接近中高 50% 區(qū)間（注：中高 50s% 指 55%-59% 區(qū)間）。得益于技術(shù)差異化優(yōu)勢和廣泛的客戶基礎(chǔ)，我們現(xiàn)在預(yù)計，從 2024 年開始的五年內(nèi)，整體長期營收復(fù)合年增長率（CAGR）以美元計價將接近 25%。

雖然預(yù)計人工智能（AI）加速器將是增量營收增長的最大貢獻(xiàn)者，但未來幾年我們的整體營收增長將由四大增長平臺共同推動，即智能手機(jī)、高性能計算（HPC）、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）和汽車業(yè)務(wù)。作為全球最可靠、最高效的產(chǎn)能提供商，我們將繼續(xù)與客戶密切合作，投資先進(jìn)制程、特殊制程和先進(jìn)封裝技術(shù)以支持他們的增長，并在產(chǎn)能規(guī)劃中保持嚴(yán)謹(jǐn)，確保為股東帶來盈利增長。

現(xiàn)在談?wù)勁_積電全球制造布局的最新進(jìn)展：我們所有的海外布局決策均基于客戶需求 —— 客戶重視一定的地理靈活性和必要的政府支持，這也是為了最大限度地為股東創(chuàng)造價值。

在美國客戶以及美國聯(lián)邦、州和地方政府的大力合作與支持下，我們正在加快亞利桑那州的產(chǎn)能擴(kuò)張，并按計劃順利推進(jìn)。我們的第一座工廠已于 2024 年第四季度成功進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)階段；第二座工廠的建設(shè)已完成，計劃于 2026 年進(jìn)行設(shè)備搬運(yùn)和安裝。

由于客戶需求強(qiáng)勁，我們也提前了量產(chǎn)時間表，現(xiàn)在預(yù)計將于 2027 年下半年進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)。第三座工廠的建設(shè)已啟動，我們正在申請第四座工廠和第四座先進(jìn)封裝工廠的建設(shè)許可。此外，我們剛剛完成了附近第二塊大型土地的收購，以支持當(dāng)前的擴(kuò)張計劃，并為響應(yīng)人工智能（AI）相關(guān)的強(qiáng)勁多年需求提供更大靈活性。我們的計劃將使臺積電能夠在亞利桑那州打造一個獨(dú)立的超級工廠集群，以滿足智能手機(jī)、人工智能（AI）和高性能計算（HPC）應(yīng)用領(lǐng)域領(lǐng)先客戶的需求。

接下來是日本市場：在日本中央政府和地方政府的大力支持下，我們位于熊本的第一座特殊制程工廠已于 2024 年底開始量產(chǎn)，良率表現(xiàn)良好。第二座工廠的建設(shè)已啟動，其技術(shù)配置和量產(chǎn)時間表將基于客戶需求和市場情況確定。

我們已獲得歐盟委員會以及德國聯(lián)邦、州和地方政府的堅定承諾，位于德國德累斯頓的特殊制程工廠建設(shè)正按計劃推進(jìn)，量產(chǎn)時間表將基于客戶需求和市場情況確定。

我們正在新竹科學(xué)園和高雄科學(xué)園籌備多階段的2納米工廠建設(shè)，并將在未來幾年繼續(xù)在臺灣地區(qū)投資先進(jìn)制程和先進(jìn)封裝設(shè)施。

通過擴(kuò)大全球布局并持續(xù)在臺灣投資，臺積電將在未來多年繼續(xù)成為全球半導(dǎo)體行業(yè)值得信賴的技術(shù)和產(chǎn)能提供商。最后談?wù)?2 納米（N2）和 A16 技術(shù)的進(jìn)展：我們的 2 納米（N2）和 A16 技術(shù)在滿足對高能效計算的巨大需求方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位，幾乎所有創(chuàng)新企業(yè)都在與臺積電合作。2 納米（N2）技術(shù)已于 2025 年第四季度在新竹和高雄基地成功進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)，良率表現(xiàn)良好。我們看到智能手機(jī)和高性能計算（HPC）人工智能（AI）應(yīng)用領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求，預(yù)計 2026 年將實(shí)現(xiàn)快速量產(chǎn)?；诔掷m(xù)優(yōu)化的戰(zhàn)略，我們還推出了 N2P 技術(shù)作為 2 納米（N2）家族的延伸版本 ——N2P 在 2 納米（N2）的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升了性能和功耗表現(xiàn)，計劃于 2026 年下半年進(jìn)入量產(chǎn)階段。

我們還推出了采用頂級超級電源軌（Super Power Rail，SPR）技術(shù)的 A16 技術(shù)，該技術(shù)最適合具有復(fù)雜信號布線和密集供電網(wǎng)絡(luò)的特定高性能計算（HPC）產(chǎn)品，計劃于 2026 年下半年按計劃進(jìn)入量產(chǎn)。我們相信，2 納米（N2）、N2P、A16 及其衍生技術(shù)將使 2 納米（N2）家族成為臺積電又一個規(guī)模龐大、生命周期長的技術(shù)節(jié)點(diǎn)，同時將我們的技術(shù)領(lǐng)先地位延伸至更遠(yuǎn)的未來。以上是核心信息的全部內(nèi)容，感謝大家的關(guān)注。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：謝謝黃仁昭先生，謝謝魏哲家博士。以上是我們的準(zhǔn)備陳述部分。在開始問答環(huán)節(jié)前，提醒各位每次提問請限制在兩個問題以內(nèi)，以便所有參與者都有機(jī)會提問。首先，我們將接受現(xiàn)場的前幾個問題。有請摩根大通的戈庫爾?哈里哈蘭（Gokul Hariharan）提問，謝謝。

摩根大通分析師戈庫爾?哈里哈蘭（Gokul Hariharan）：謝謝，新年快樂。魏哲家博士，顯然您在過去三四個月里聽取了客戶的反饋。能否詳細(xì)說明一下您從客戶那里了解到的需求情況？因?yàn)檫@次產(chǎn)能承諾的提升幅度非常大，金融市場對此存在諸多擔(dān)憂，尤其是擔(dān)心我們是否正處于某種泡沫之中。顯然，您是這個行業(yè)中投入大量資本的企業(yè)，因此您肯定也對此進(jìn)行了審慎考慮。

請詳細(xì)分享一下您從客戶那里得到的反饋，以及您對當(dāng)前周期的看法。考慮到典型的半導(dǎo)體周期，我們目前所處的周期可能已經(jīng)比通常的周期更長，但這顯然不像是一個典型的半導(dǎo)體周期。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的，戈庫爾，為了方便線上和現(xiàn)場的參與者，我來總結(jié)一下您的問題。戈庫爾的問題主要是希望魏哲家博士分享對整體人工智能（AI）相關(guān)需求及半導(dǎo)體周期的看法。他注意到，正如黃仁昭先生和您（魏哲家博士）所說，我們正在大幅增加資本支出以支持客戶，但他也提到市場對人工智能（AI）泡沫及相關(guān)風(fēng)險存在擔(dān)憂。因此，戈庫爾的部分問題是，我們從客戶以及客戶的客戶（魏哲家博士之前提到的）那里得到了哪些反饋，能否分享相關(guān)細(xì)節(jié)，以及我們認(rèn)為這個周期能持續(xù)多久？

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：好的，戈庫爾，你本質(zhì)上是在問人工智能（AI）需求是否真實(shí)存在。我對此也非常謹(jǐn)慎，這是肯定的 —— 因?yàn)槲覀円度?520 億至 560 億美元的資本支出，如果考慮不周，對臺積電來說無疑將是一場巨大的災(zāi)難。因此，過去三四個月里，我花了大量時間與客戶以及客戶的客戶溝通，確保他們的需求是真實(shí)的。我與所有云服務(wù)提供商都進(jìn)行了交流，他們的回答讓我相當(dāng)滿意。實(shí)際上，他們向我展示了人工智能（AI）確實(shí)有助于其業(yè)務(wù)發(fā)展的證據(jù) —— 他們的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了成功增長，財務(wù)回報也十分可觀。

我還仔細(xì)核實(shí)了他們的財務(wù)狀況，他們非常充裕，這無疑比臺積電的情況要好。我還特別詢問了具體的應(yīng)用場景：其中一家超大規(guī)模云服務(wù)提供商告訴我，人工智能（AI）助力了他們的社交媒體軟件，使得用戶持續(xù)增長。結(jié)合臺積電自身在人工智能（AI）應(yīng)用方面的經(jīng)驗(yàn) —— 我們也利用人工智能（AI）提高了自己工廠的生產(chǎn)效率，正如我之前提到的，生產(chǎn)效率提升 1% 或 2% 對臺積電來說是 “額外收益”，這也是為什么在當(dāng)前高成本時期，我們的毛利率仍能達(dá)到較為理想的水平。總而言之，在我看來，人工智能（AI）需求是真實(shí)存在的，不僅真實(shí)，而且正開始融入我們的日常生活。我們認(rèn)為這是一種 “人工智能（AI）大趨勢”，對此我們深信不疑。

另一個問題是，半導(dǎo)體行業(yè)能否連續(xù)三、四、五年保持良好發(fā)展態(tài)勢？說實(shí)話，我不知道答案。但在我看來，人工智能（AI）的發(fā)展似乎是無止境的，將持續(xù)很多年。無論如何，臺積電將堅守技術(shù)領(lǐng)先、制造卓越的基本面，與客戶合作并贏得他們的信任 —— 我認(rèn)為正是這些基本面因素讓臺積電具備了良好的未來增長潛力，正如我們預(yù)測的 25% 的復(fù)合年增長率（CAGR）。大家都知道，我們向來是保守的。

摩根大通分析師戈庫爾?哈里哈蘭（Gokul Hariharan）：謝謝，魏哲家博士。我的第二個問題是關(guān)于美國擴(kuò)張：為響應(yīng)客戶需求，你們正在提前部分產(chǎn)能建設(shè)，并且已經(jīng)開始規(guī)劃第四階段工廠。有很多媒體報道稱，臺積電可能需要在美國建設(shè)更多工廠。未來幾年，我們應(yīng)該如何看待美國擴(kuò)張的總體規(guī)劃？我記得您之前提到，最終美國的 2 納米產(chǎn)能可能會占到全球 2 納米產(chǎn)能的 20% 甚至 30%，那么美國的總產(chǎn)能可能會達(dá)到什么規(guī)模？能否詳細(xì)說明一下這一進(jìn)展，以及達(dá)到 20% 甚至 30% 產(chǎn)能占比的時間框架？

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的，戈庫爾的第二個問題是關(guān)于我們的海外擴(kuò)張，尤其是美國市場。他注意到魏哲家博士提到我們正在提前第二座工廠的時間表，并且正在申請第四座工廠的建設(shè)許可。因此，他的問題部分涉及近期關(guān)于我們計劃在亞利桑那州建設(shè)更多工廠的報道，想了解臺積電對亞利桑那州未來擴(kuò)張的規(guī)劃。我們過去曾表示，一旦這個獨(dú)立的超級工廠集群建成，亞利桑那州的納米級及更先進(jìn)制程產(chǎn)能將占到全球相關(guān)產(chǎn)能的約 30%。那么，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的時間框架是什么？我們多久能達(dá)到這一水平？

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：這是一個很重要的問題。我們在亞利桑那州建設(shè)工廠的過程中付出了巨大努力，如今那里的工廠在良率和缺陷密度方面幾乎與臺灣的工廠相當(dāng)。正如我剛才回答的，由于人工智能（AI）這一大趨勢帶來的強(qiáng)勁需求，我所有的人工智能（AI）客戶都在美國，他們需要我們在美國提供更多支持。因此，我們必須加快亞利桑那州和臺灣的工廠擴(kuò)張速度 —— 事實(shí)上，我們在臺灣增加的產(chǎn)能最多，這毫無疑問，因?yàn)榕_灣的工廠采用的是最先進(jìn)的技術(shù)。我們正在努力加快美國工廠的建設(shè)進(jìn)度，目前進(jìn)展非常順利，也得到了政府的幫助，但我們?nèi)孕铦M足所有許可及相關(guān)要求。

無論是在臺灣還是亞利桑那州，我們都在加快產(chǎn)能擴(kuò)張以滿足人工智能（AI）需求。我可以說，目前產(chǎn)能非常緊張，我們正全力以赴縮小供需差距 —— 今年和明年，我們必須付出極大的努力來縮小這一差距。我們剛剛在亞利桑那州收購了第二塊土地，這是一個信號：我們計劃在那里建設(shè)更多工廠，這個超級工廠集群將幫助我們提高生產(chǎn)效率、降低成本，并更好地服務(wù)美國客戶。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：謝謝戈庫爾。接下來有請花旗銀行的勞拉?陳（Laura Chen）提問，謝謝。

花旗銀行分析師勞拉?陳（Laura Chen）：謝謝。感謝魏哲家博士和黃仁昭先生全面的展望匯報，也祝賀取得優(yōu)異的業(yè)績。我們看到人工智能（AI）半導(dǎo)體增長勢頭非常強(qiáng)勁，相信你們所有的客戶以及客戶的客戶都迫切希望臺積電提供更多產(chǎn)能支持。但我想知道，臺積電如何評估數(shù)據(jù)中心的潛在電力供應(yīng)情況？除了與客戶討論芯片供應(yīng)外，我認(rèn)為數(shù)據(jù)中心的整體基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還有很多重要因素。想進(jìn)一步了解臺積電在人工智能（AI）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中如何評估這些關(guān)鍵因素？這是我的第一個問題。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：第一個問題圍繞人工智能（AI）需求展開。她再次提到，正如我們所說，人工智能（AI）是大趨勢，增長勢頭強(qiáng)勁，客戶和我們自己都對此深信不疑。但在進(jìn)行規(guī)劃時，我們?nèi)绾纹胶馄渌剂恳蛩?？例如，勞拉的問題是，電力供應(yīng)是否被納入我們的規(guī)劃流程，我們是否會將此類因素納入考量？

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：勞拉，首先我最擔(dān)心的是臺灣的電力供應(yīng) —— 我需要充足的電力，才能不受限制地擴(kuò)大產(chǎn)能。但談到全球范圍內(nèi)建設(shè)大量人工智能（AI）數(shù)據(jù)中心，我可以用一個客戶的例子來回答，因?yàn)槲乙矄栠^他們同樣的問題。他們告訴我，他們早在五、六年前就已經(jīng)規(guī)劃了電力供應(yīng)。正如我所說，這些云服務(wù)提供商非常聰明 —— 如果我早知道，我也會這么做。他們表示，五、六年前就已經(jīng)著手解決電力供應(yīng)問題，因此現(xiàn)在他們給我的反饋是，臺積電的芯片供應(yīng)是瓶頸，讓我不必關(guān)注其他因素，因?yàn)樗麄儽仨毷紫冉鉀Q芯片供應(yīng)這一瓶頸。

但事實(shí)上，我們確實(shí)在關(guān)注全球的電力供應(yīng)情況，尤其是美國的電力供應(yīng)，同時也在關(guān)注渦輪機(jī)、核電站等電力供應(yīng)相關(guān)設(shè)施的支持情況，還在關(guān)注機(jī)架、冷卻系統(tǒng)等設(shè)備的供應(yīng)情況。目前來看，所有這些方面的情況都很好。因此，我們必須努力縮小臺積電的供需差距。這個回答是否解決了你的問題？

花旗銀行分析師勞拉?陳（Laura Chen）：非常好，了解到這不會成為人工智能（AI）進(jìn)一步發(fā)展的制約因素。謝謝。我的第二個問題是關(guān)于先進(jìn)封裝：能否提醒我們?nèi)ツ晗冗M(jìn)封裝整體的營收貢獻(xiàn)占比？我記得過去先進(jìn)封裝相關(guān)的資本支出約占總資本支出的 10%，但現(xiàn)在可能高達(dá) 20%。因此，想了解擴(kuò)張計劃的更多細(xì)節(jié)：你們的重點(diǎn)將放在哪些方面？是更多地聚焦于 3DIC、SoIC，還是長期來看會涉足更先進(jìn)的面板級封裝？

我還記得之前你們提到會與封測量產(chǎn)服務(wù)（OSAT）合作伙伴在先進(jìn)封裝領(lǐng)域開展更緊密的合作。因此，想知道在這一領(lǐng)域，哪些制程將是核心擴(kuò)張計劃？謝謝。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的，勞拉的第二個問題主要關(guān)于先進(jìn)封裝。首先，2025 年我們所謂的后端業(yè)務(wù)（即先進(jìn)封裝和測試）整體的營收貢獻(xiàn)占比是多少？其次，她注意到，黃仁昭先生，我們今年的資本支出指引中，先進(jìn)封裝相關(guān)占比為 10%-20%，與去年相同。但無論如何，她想知道這部分資本支出的重點(diǎn)是什么？是 3DIC、SoIC 封裝解決方案，還是面板級封裝等？相對于資本支出，我們的核心聚焦領(lǐng)域是什么？

臺積電首席財務(wù)官黃仁昭（Wendell Huang）：好的，勞拉。2025 年先進(jìn)封裝的營收貢獻(xiàn)占比接近 10%（2024 年約為 8%），預(yù)計 2026 年將略高于 10%。我們預(yù)計未來五年，先進(jìn)封裝的營收增長將高于公司整體營收增長，相關(guān)資本支出也將相應(yīng)增加。你說得對，過去先進(jìn)封裝相關(guān)資本支出占比約為 10% 或更低，現(xiàn)在我們表示，先進(jìn)封裝、掩膜制造及其他相關(guān)領(lǐng)域的資本支出占比介于 10%-20% 之間。由此可見，投資規(guī)模有所增加，我們的投資方向均基于客戶需求 —— 你提到的那些領(lǐng)域，我們都在持續(xù)投資。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：謝謝黃仁昭先生。接下來有請摩根士丹利的查理?陳（Charlie Chan）提問。

摩根士丹利分析師查理?陳（Charlie Chan）：新年快樂，魏董事長（C.C.）和黃先生（Wendell）。首先，祝賀你們?nèi)〉昧顺錾臉I(yè)績和業(yè)績指引，向管理團(tuán)隊表示祝賀。我的第一個問題是，除人工智能（AI）之外，你們?nèi)绾慰创渌K端市場的情況？你們提到了存儲成本等因素，能否分享一下你們對個人電腦（PC）出貨量、智能手機(jī)出貨量等的基本假設(shè)？另外，在你們的高性能計算（HPC）業(yè)務(wù)中，還包含網(wǎng)絡(luò)和通用服務(wù)器等其他領(lǐng)域，能否評價一下這些細(xì)分市場的增長潛力？謝謝。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的，查理的第一個問題非常具體。總的來說，他想了解非 AI 領(lǐng)域的需求情況，尤其是在存儲等部分組件成本上漲的背景下，我們?nèi)绾慰创@對 PC 和智能手機(jī)市場出貨量的影響。他還特別詢問了網(wǎng)絡(luò)和通用服務(wù)器等不同細(xì)分市場的情況。

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：查理，你所說的這些非 AI 領(lǐng)域，實(shí)際上都與 AI 相關(guān)，你應(yīng)該也清楚這一點(diǎn)，對吧？因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)處理器仍需要 AI 數(shù)據(jù)來實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)大或拓展，像網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)這類產(chǎn)品，其增長依然非常強(qiáng)勁。至于 PC 和智能手機(jī)市場，說實(shí)話，我們預(yù)計存儲供應(yīng)將會增加，因此預(yù)計整體出貨量的增長幅度會非常小。但對臺積電而言，我們并未發(fā)現(xiàn)客戶的行為發(fā)生變化。我們注意到，臺積電主要供應(yīng)高端智能手機(jī)所需的芯片，而高端智能手機(jī)對存儲供應(yīng)的敏感度較低，因此需求依然強(qiáng)勁。用一句話總結(jié)：我們?nèi)栽谂s小供需缺口，同時也需要向這些領(lǐng)域供應(yīng)大量晶圓。

摩根士丹利分析師查理?陳（Charlie Chan）：謝謝魏董事長。這與你們對四大細(xì)分市場的五年復(fù)合年增長率（CAGR）展望非常一致。我的第二個問題是關(guān)于英特爾代工業(yè)務(wù)的競爭。美國總統(tǒng)似乎對英特爾近期的進(jìn)展非常滿意，甚至提到了你們的兩大關(guān)鍵客戶 —— 英偉達(dá)（NVIDIA）和蘋果（Apple），他們可能會與英特爾代工業(yè)務(wù)展開合作。我們是否應(yīng)該擔(dān)心這種所謂的競爭？對于這些美國關(guān)鍵客戶（不僅限于我剛才提到的兩家），臺積電能采取哪些措施來減輕或避免潛在的市場份額損失？謝謝。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的，查理的第二個問題圍繞代工業(yè)務(wù)競爭展開，具體是來自美國集成器件制造商（IDM）的競爭。他了解到美國總統(tǒng)對英特爾的進(jìn)展表示認(rèn)可，且提到了我們的兩家關(guān)鍵客戶。所以他的核心問題是，未來臺積電是否面臨因代工業(yè)務(wù)競爭而丟失市場份額的擔(dān)憂或風(fēng)險？

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：我想說這是一個比較簡單的問題。不過，我還是稍作解釋。如今，競爭并非僅靠資金就能取勝，對吧？我當(dāng)然希望你剛才提到的這些客戶既投資英特爾，也投資臺積電。但最根本的一點(diǎn)是，如今的技術(shù)極為復(fù)雜。一旦你想要設(shè)計一款基于完整或先進(jìn)技術(shù)的產(chǎn)品，充分利用該技術(shù)需要兩到三年的時間。也就是說，產(chǎn)品設(shè)計需要兩到三年的準(zhǔn)備期，產(chǎn)品獲批后，還需要一到兩年的時間才能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。毫無疑問，我們面臨著強(qiáng)大的競爭對手，但首先，競爭需要時間積累。我們不會低估他們的進(jìn)展，但我們會害怕嗎？三十多年來，臺積電一直處于競爭之中，因此我們有信心實(shí)現(xiàn)預(yù)期的業(yè)務(wù)增長。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：謝謝魏董事長。為節(jié)省時間，接下來我們將接受兩個線上提問。操作員，能否接入第一個線上提問？

發(fā)言人 ：第一個線上提問來自麥格理分析師賴 Arthur（Arthur Lai），請發(fā)言。

麥格理分析師 Arthur（Arthur Lai）：您好，首先祝賀臺積電取得強(qiáng)勁業(yè)績。感謝魏哲家董事長接受我的提問。我的第一個問題是關(guān)于全球產(chǎn)能規(guī)劃。近期臺灣地區(qū)媒體報道稱，臺積電可能會退出 8 英寸業(yè)務(wù)，并將成熟制程的 12 英寸產(chǎn)線轉(zhuǎn)型為先進(jìn)封裝業(yè)務(wù)。投資者非常想知道這一消息是否屬實(shí)，以及這一決策的關(guān)鍵依據(jù)是什么 —— 是否如魏董事長剛才提到的功率密度或其他與功率相關(guān)的因素？謝謝。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的， Arthur 的第一個問題主要涉及成熟制程的戰(zhàn)略規(guī)劃。他了解到許多當(dāng)?shù)孛襟w報道臺積電將退出 8 英寸和 12 英寸基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，并將產(chǎn)能轉(zhuǎn)型為先進(jìn)封裝。因此他想知道消息是否屬實(shí)，若屬實(shí)，背后的原因是功率限制、投資回報率（ROI）等因素嗎？

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：這確實(shí)是個好問題。我們正在縮減 8 英寸和 6 英寸晶圓的產(chǎn)能，但我想向所有客戶保證，我們會與客戶溝通，以更靈活、更優(yōu)化的方式調(diào)配資源來支持他們。同時，我也要向客戶承諾，只要他們業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，我們會持續(xù)支持，即便在 8 英寸晶圓業(yè)務(wù)上，也不會讓他們失望。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的，你有第二個問題嗎？

麥格理分析師賴 Arthur（Arthur Lai）：是的，謝謝。我的第二個問題是關(guān)于消費(fèi)市場及需求展望。魏董事長提到 NAND 價格上漲推高了消費(fèi)電子產(chǎn)品的成本，投資者擔(dān)心今明兩年（尤其是明年）消費(fèi)需求會進(jìn)一步疲軟。管理層能否談?wù)?，你們的客戶或客戶的客戶將如何解決這種存儲供應(yīng)緊張（或稱存儲緊迫性）問題？謝謝。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的，賴 Arthur 的第二個問題涉及存儲價格上漲對需求的影響。魏董事長已經(jīng)分享了今年的影響情況，他想了解 2027 年的影響如何。

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：對臺積電而言，沒有影響。正如我剛才所說，我們的大多數(shù)客戶目前專注于高端智能手機(jī)或 PC，這類需求對組件價格的敏感度較低，因此他們?yōu)榻衩鲀赡杲o出的預(yù)測依然非常穩(wěn)健。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：謝謝魏董事長。操作員，請接入下一位線上提問者。

操作員 ：接下來是 Arete 分析師布雷特?辛普森（Brett Simpson），請發(fā)言。

Arete 分析師布雷特?辛普森（Brett Simpson）：非常感謝。我的問題主要關(guān)于 AI 領(lǐng)域。我了解到，自 2024 年以來，臺積電對 AI 客戶的供應(yīng)一直處于緊張狀態(tài)，而且 2026 年似乎仍將面臨供應(yīng)挑戰(zhàn)。你們今年公布的資本支出（CapEx）計劃為 520 億至 560 億美元，這是否意味著 2027 年供需狀況會趨于平衡？關(guān)于產(chǎn)能規(guī)劃，你們有何看法？這是否能緩解目前的供應(yīng)瓶頸？另外，從供應(yīng)端來看，我們聽聞臺積電在美國和臺灣地區(qū)都面臨著難以快速培養(yǎng)足夠工程人才的挑戰(zhàn)。能否詳細(xì)談?wù)勥@一趨勢，以及目前代工領(lǐng)域工程師的勞動力短缺規(guī)模有多大？

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的，布雷特的第一個問題圍繞 AI 及產(chǎn)能展開。他指出 2026 年供應(yīng)可能仍將緊張，但隨著我們大幅增加資本支出（520 億至 560 億美元）以支持客戶，我們是否預(yù)計 2027 年供需缺口會更趨于平衡？此外，無論是在臺灣還是美國，工程資源（晶圓廠工程師）是否會成為我們擴(kuò)張的制約因素或瓶頸？

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：

好的，我先回答這個問題。建設(shè)一座新的晶圓廠需要兩到三年時間，因此即便我們今年投入 520 億至 560 億美元，對今年的產(chǎn)能貢獻(xiàn)幾乎為零，2027 年也只能有少量貢獻(xiàn)。實(shí)際上，我們預(yù)計 2028 年、2029 年的產(chǎn)能才會顯著提升，并希望屆時能縮小供需缺口。2026 年至 2027 年，我們短期的重點(diǎn)是提高產(chǎn)量 —— 我們的生產(chǎn)效率一直在持續(xù)提升。臺積電的激勵機(jī)制之一是滿足客戶需求，這并非因?yàn)槲覀冐攧?wù)業(yè)績良好，而是希望讓客戶感受到臺積電是值得信賴的 —— 無論他們何時有增長機(jī)遇，我們都會提供支持。

因此，2026 年至 2027 年短期，我們專注于提高生產(chǎn)效率，且已取得了不錯的成果 —— 黃先生剛才提到我們?nèi)〉昧己秘攧?wù)業(yè)績的原因就包括這一點(diǎn)，但這并非我們的目的，我們的核心是支持客戶。2028 年至 2029 年，我們將大幅增加資本支出，并持續(xù)順應(yīng)預(yù)期中的 AI 需求大趨勢。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：謝謝魏董事長。布雷特，你有第二個問題嗎？

Arete 分析師布雷特?辛普森（Brett Simpson）：是的，謝謝，剛才的回答非常清晰。我的第二個問題關(guān)于定價。回顧 2025 年，這是臺積電晶圓平均銷售價格（ASP）連續(xù)第二年上漲約 20%。隨著先進(jìn)制程在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的占比提升，以及價格上漲的傳導(dǎo)，再考慮到海外晶圓廠（成本更高）的量產(chǎn)推進(jìn)，20% 的晶圓 ASP 漲幅是否會成為臺積電的新常態(tài)？通常每年這個時候都會進(jìn)行年度價格談判，我想了解你們對 2026 年 ASP 的預(yù)測，第一季度（3 月季度）的業(yè)績指引是否已納入先進(jìn)制程的價格上漲因素？謝謝。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的，布雷特的問題圍繞定價展開。根據(jù)他的估算，混合晶圓價格上漲了近 20%（當(dāng)然這既包括價格因素，也包括產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因素），尤其是先進(jìn)制程的影響，同時我們也提到了要實(shí)現(xiàn)價值變現(xiàn)。因此他想知道，這是否會成為未來的新常態(tài)？

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：這是個棘手的問題，我需要請首席財務(wù)官（CFO）來回答。

臺積電首席財務(wù)官黃仁昭（Wendell Huang）：好的，每一代新制程都會伴隨價格上漲，混合 ASP 也會相應(yīng)提升。這一趨勢在過去持續(xù)存在，未來也將繼續(xù)。但布雷特，我想你更關(guān)注的是定價對盈利能力的貢獻(xiàn)。正如我們之前所說，有六個因素會影響盈利能力，價格只是其中之一。當(dāng)然，我們會持續(xù)努力實(shí)現(xiàn)價值變現(xiàn)，但事實(shí)上，過去幾年定價對盈利能力的貢獻(xiàn)僅剛好覆蓋工具、設(shè)備、材料、勞動力等方面的通脹成本。還有其他因素推動盈利能力提升：首先是高產(chǎn)能利用率 —— 需求旺盛，再加上我們嚴(yán)謹(jǐn)?shù)漠a(chǎn)能規(guī)劃，高利用率為高盈利能力提供了支撐；

其次是我們的制造優(yōu)勢 —— 正如魏哲家董事長所說，我們持續(xù)提高生產(chǎn)效率以增加晶圓產(chǎn)量，同時也在不同制程間優(yōu)化產(chǎn)能配置，包括將部分 N5 制程轉(zhuǎn)換為 N3 制程，以及不同制程（從成熟制程到先進(jìn)制程）之間的交叉支持。這是臺積電的重要優(yōu)勢。通過這些努力，我們能夠維持良好、健康且可持續(xù)的盈利能力，從而持續(xù)投資以支持客戶增長。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：謝謝黃仁昭先生。為節(jié)省時間，我們再接受兩個現(xiàn)場提問和一個線上提問。首先請瑞銀（UBS）分析師林 Sunny（Sunny Lin）提問。

瑞銀分析師林 Sunny（Sunny Lin）：謝謝。下午好，祝賀臺積電取得強(qiáng)勁業(yè)績。從多個角度來看，如今的臺積電與過去相比有了很大不同。以 N3 制程的量產(chǎn)為例，過去新制程在量產(chǎn)第二、三年就達(dá)到營收峰值，而 N3 制程在量產(chǎn)第四、五年仍能創(chuàng)造更高營收。能否幫助我們理解這一新趨勢帶來的財務(wù)影響？這對你們的運(yùn)營模式乃至競爭方式意味著什么，與過去相比有何不同？

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：林 Sunny 的第一個問題可能與我們的技術(shù)差異化相關(guān)。她注意到，過去新制程量產(chǎn)幾年后營收會有所回落，但如今即使在量產(chǎn)第四、五年，我們?nèi)阅軓脑撝瞥太@得高額營收。因此她的問題是，這帶來的財務(wù)影響是什么，以及對競爭格局有何影響？

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：

如果可以這樣說，我們是幸運(yùn)的。當(dāng)前半導(dǎo)體產(chǎn)品的趨勢是始終追求更低的功耗和更高的運(yùn)算速度，而臺積電的技術(shù)差異化越來越明顯 —— 我們的制程既具備高速性能，又能實(shí)現(xiàn)低功耗，因此來自先進(jìn)制程客戶的第一波、第二波、第三波需求持續(xù)涌現(xiàn)，長期維持了強(qiáng)勁的需求，這就是與過去的不同之處。當(dāng)然，技術(shù)領(lǐng)先說起來容易，實(shí)則需要每年持續(xù)迭代優(yōu)化。正如我們所說，我們已有 N2、N2P 制程，接下來還會有更多基于 N2 的衍生制程，持續(xù)推進(jìn)技術(shù)升級。

這種技術(shù)優(yōu)勢支持了客戶的持續(xù)創(chuàng)新，因此他們選擇繼續(xù)與臺積電合作，使其產(chǎn)品在市場上保持競爭力。這也解釋了為何 N3 制程在營收峰值后并未下滑，反而持續(xù)增長 —— 因?yàn)榈诙ā⒌谌蛻舨粩嗉尤搿?/p>

瑞銀分析師Lin Sunny（Sunny Lin）：

非常感謝魏董事長。我的第二個問題關(guān)于 2 納米制程，魏董事長曾提到 2026 年 2 納米制程將帶來可觀的營收。過去你們會披露新制程在當(dāng)年營收中的占比，能否預(yù)測一下 2026 年 2 納米制程的營收貢獻(xiàn)占比？另外，我記得幾年前很多人擔(dān)心晶體管單位成本上升 —— 顯然從 5 納米開始，晶體管單位成本并未下降，但如今來看，即使是智能手機(jī)和 PC 領(lǐng)域，制程遷移速度似乎在加快，同時高性能計算（HPC）領(lǐng)域也帶來了更大的需求。基于客戶的反饋，為何智能手機(jī)和 PC 客戶會加速向 2 納米制程遷移？

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的，Sunny 的第二個問題包含兩部分。首先，正如我們所說，2 納米制程將在 2026 年快速量產(chǎn)，客戶興趣和需求強(qiáng)勁，能否披露 2026 年其營收貢獻(xiàn)占比？

臺積電首席財務(wù)官黃仁昭（Wendell Huang）：

好的，林 Sunny，2 納米制程從一開始的營收規(guī)模就會超過 3 納米制程。但如今，當(dāng)新制程啟動時，談?wù)撈錉I收占比已不太有意義，因?yàn)楣菊w營收規(guī)模已遠(yuǎn)高于以往。因此，從美元金額來看，2 納米制程的營收會更高，但占比層面的參考價值不大。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：第二部分問題從技術(shù)角度出發(fā)，她提到晶體管單位成本上升（正如我們所說，每千片晶圓的資本支出在增加）。因此她的核心問題是，2 納米制程能為客戶帶來什么價值，促使智能手機(jī)和 HPC 客戶廣泛采用該制程？

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：

我剛才其實(shí)已經(jīng)回答了這個問題。當(dāng)前所有產(chǎn)品都在追求低功耗和高運(yùn)算速度，而我們的技術(shù)能夠提供這一核心價值。我還提到我們每年都會優(yōu)化技術(shù)，因此即使是基于同一制程名稱，客戶的產(chǎn)品性能也能持續(xù)提升，這就是價值所在。雖然晶體管單位成本有所上升，但如果結(jié)合性能來看，性價比（CP 值）其實(shí)大幅提升，因此客戶選擇堅守臺積電。目前我們面臨的 “難題”（如果可以這么說的話）是供需缺口，我們需要努力縮小這一缺口。

瑞銀分析師林 Sunny（Sunny Lin）：非常清晰，謝謝。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：謝謝。操作員，請接入最后一個線上提問，之后我們將接受最后一個現(xiàn)場提問。最后一個問題來自高盛（Goldman Sachs）的盧 Bruce（Bruce Lu），感謝你的參與。

高盛分析師盧 Bruce（Bruce Lu）：謝謝讓我提問最后一個問題，希望不會太難。我了解到臺積電正在全力擴(kuò)大產(chǎn)能，AI 晶圓廠的年增長率超過 15%。但過去幾個季度，代幣（token）消耗量每季度增長 15 倍，供需缺口依然存在 —— 這也是埃隆?馬斯克（Elon Musk）提到芯片短缺的原因。魏董事長，能否分享一下，在你們給出 AI 業(yè)務(wù)營收年增長率超過 50% 的預(yù)測時，假設(shè)能支持多大規(guī)模的代幣消耗？以及在這五年 AI 營收指引中，你們預(yù)計這些芯片能支持多少吉瓦（gigawatts）的算力需求？

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的，盧 Bruce 的第一個問題關(guān)于 AI 業(yè)務(wù)的復(fù)合年增長率（CAGR）。需要糾正一下，我們今天剛剛公布的官方指引是，2024 年至 2029 年五年間，AI 業(yè)務(wù)的復(fù)合年增長率為中高個位數(shù)的 50%（mid- to high 50s CAGR）。盧 Bruce 的問題是，這一指引背后，我們對代幣增長的假設(shè)是什么？換算成數(shù)據(jù)中心的算力，預(yù)計能支持多少吉瓦？以及該指引背后的其他具體假設(shè)？

臺積電董事長兼首席執(zhí)行官魏哲家（C.C. Wei）：你這個問題問住我了。說實(shí)話，我也在試圖了解代幣的增長情況，但我們客戶的產(chǎn)品性能一直在持續(xù)提升 —— 從 Hopper 到 Blackwell 再到 Rubin，性能幾乎翻倍甚至三倍增長，因此它們能夠支持的代幣增長規(guī)模或算力提升是巨大的，說實(shí)話我已經(jīng)難以追蹤具體數(shù)值。至于吉瓦數(shù)，我更關(guān)注的是臺積電能從這些算力需求中獲得多少收益，而不是現(xiàn)在能支持多少吉瓦。在我看來，目前的瓶頸依然是臺積電的晶圓供應(yīng)，而非功耗 —— 至少現(xiàn)在還不是。

為了回答你的問題，我們也進(jìn)行了仔細(xì)評估，但臺積電的晶圓供應(yīng)仍不足以滿足算力需求。美國目前的電力供應(yīng)依然充足。

高盛分析師Bruce Lu：好的，我的第二個問題關(guān)于資本支出。我想確認(rèn)一下我剛才聽到的內(nèi)容：魏董事長提到 2027 年的資本支出將更多用于提高生產(chǎn)效率，而 2028-2029 年的資本支出可能會大幅增加。我記得 2021 年臺積電曾公布三年 1000 億美元的資本支出計劃，以支持結(jié)構(gòu)性增長。如今需求更為強(qiáng)勁，基于此，未來三年的資本支出能否達(dá)到 2000 億美元？從數(shù)值上來看是可行的。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：首先需要稍作澄清，魏董事長提到今年我們大幅增加了資本支出，但也提到建設(shè)產(chǎn)能需要兩到三年時間。關(guān)于盧 Bruce 的問題，2027 年資本支出是否會大幅增加？我們的意思是，產(chǎn)能釋放需要時間。

臺積電首席財務(wù)官黃仁昭（Wendell Huang）：是的，Bruce，魏董事長的意思是，2026 年和 2027 年我們的核心重點(diǎn)是提高生產(chǎn)效率，因?yàn)楝F(xiàn)在投資建設(shè)晶圓廠，量產(chǎn)要到 2028 年和 2029 年才能實(shí)現(xiàn)。因此，當(dāng)前的資本支出是為兩三年后的產(chǎn)能做準(zhǔn)備。至于資本支出金額，過去三年我們的資本支出為 1010 億美元，未來三年的金額將顯著更高。我不會透露具體數(shù)字，但肯定會大幅增加。

臺積電投資者關(guān)系總監(jiān)蘇志嘉（Jeff Hsu）：好的，黃仁昭先生已經(jīng)回答了盧 Bruce 的兩個問題。再次感謝大家。問答環(huán)節(jié)到此結(jié)束。