財(cái)聯(lián)社2月4日訊（編輯 楊斌）開年后，債基的發(fā)行較為冷清，特別是純債基金。而 “固收+”基金在新發(fā)債基中地位正愈發(fā)重要，高風(fēng)偏與低風(fēng)偏的資金對(duì)其都有著清晰的需求。

據(jù)財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)，以基金成立日計(jì)，開年至今已發(fā)行債券型基金17只，份額合計(jì)170.25億份。其中，1月債基發(fā)行13只，份額合計(jì)152.64億份。

圖：債券基金月度發(fā)行份額與占比

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

由于此前債券基金贖回新規(guī)遲遲沒有落地，去年10月、11月，債券基金的發(fā)行一直較為冷清，當(dāng)月新發(fā)債基份額都在20%左右。去年四季度，債市收益率整體呈現(xiàn)震蕩向上的趨勢，直到年底債基贖回新規(guī)落地，債市有所修復(fù)。年初至今，10年國債收益率自高點(diǎn)下行了約8BP至1.81%。

不過，基金贖回新規(guī)落地與債市的小幅修復(fù)未能提振債券基金的發(fā)行，債基的發(fā)行延續(xù)冷清態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，1月發(fā)行份額環(huán)比下降74%，同比下降69%。1月債基的發(fā)行份額僅占當(dāng)月新發(fā)公募基金份額的12.70%，占比繼續(xù)創(chuàng)造三年多來新低。

從今年已發(fā)行的債券基金來看，富達(dá)中債高等級(jí)科創(chuàng)及綠債基金份額最大，A、C份額合并發(fā)行40億份。中歐穩(wěn)健添悅債券基金、西部利得匯和債券基金、南方惠益穩(wěn)健添利債券基金的合并發(fā)行份額都在20億份以上。

圖：今年已發(fā)行的規(guī)模較大的債券型基金

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

值得注意的是，在今年已發(fā)行的17只債券基金中，只有2只是純債基金、1只被動(dòng)指數(shù)債基，其余均為混合型債券基金?；旌闲蛡嫌?jì)發(fā)行了127.95億份，占今年新發(fā)債基的74.8%。

廣義上的“固收+”基金包括混合一、二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債基金以及偏債混合基金等，今年累計(jì)已發(fā)行的固收+基金共441.44億份（包括偏債混合基金與偏債混合FOF），占到所有新發(fā)債基約三分之一。

去年，受益于低利率以及權(quán)益市場的復(fù)蘇，固收+基金全面崛起，規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。根據(jù)中金公司研究團(tuán)隊(duì)的統(tǒng)計(jì)，截至2025年末，全市場共有2292只“固收+”基金，存量規(guī)模2.99萬億元，同比增幅56%，已升至2021-2022年“固收+”熱潮時(shí)的新高。其中混合二級(jí)債基是主要增量來源，去年末最新規(guī)模1.55萬億元。

對(duì)于固收+基金的擴(kuò)張，財(cái)通基金基金經(jīng)理匡恒近日在財(cái)通基金策略會(huì)上表示，在廣譜利率中樞持續(xù)下行的背景下，傳統(tǒng)純債資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比明顯收斂，投資者對(duì)提升收益彈性的需求不斷增強(qiáng)，“固收+”產(chǎn)品正迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

“近兩年，一級(jí)、二級(jí)債基等含權(quán)公募基金規(guī)模增長較快，但從與純債基金的比例來看，距離2021年仍有較大差距。因此，無論從絕對(duì)規(guī)模還是相對(duì)比例看，“固收+”策略都有較大的發(fā)展前景?！?匡恒表示。

中金公司研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“固收+”基金發(fā)展的大時(shí)代背景依然清晰，2026年的增量資金結(jié)構(gòu)可能會(huì)有一定改變。除高風(fēng)偏的機(jī)構(gòu)資金對(duì)于高彈性產(chǎn)品的波段性需求，低風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金入局權(quán)益市場相對(duì)具有滯后性，或是2026年“固收+”基金相對(duì)重要的增量資金來源。