財聯(lián)社2月6日訊（編輯 王蔚 實習(xí)生 梁澤豐）2026銀行“開門紅”時點，中小銀行“攻勢凌厲”。

據(jù)財聯(lián)社不完全統(tǒng)計，近期，山西、陜西、貴州等地多家中小銀行密集宣布上調(diào)存款利率，多數(shù)上調(diào)15個基點，更有長期存款利率突破“2字頭“。此外，2月以來，中國貨幣網(wǎng)已公布近百份大額存單發(fā)行公告。

光大證券分析表示，歲末年初，“開門紅”階段部分銀行短期提價攬儲，通過相對高息的大額存單、結(jié)構(gòu)性存款實現(xiàn)客戶資金留存。

中小銀行出招，多數(shù)上調(diào)15個基點

據(jù)財聯(lián)社不完全統(tǒng)計，1月以來，包括湖南新晃農(nóng)商行、陜西鎮(zhèn)巴農(nóng)商行、山西臨縣農(nóng)商行在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)宣布上浮部分期限存款利率。

具體來看，浙江嘉善農(nóng)商行將1年期、2年期定期存款利率分別上調(diào)至1.50%、1.75%，并設(shè)置了1萬元的起存門檻；陜西商南農(nóng)商行整存整取3個月、6個月、1年期、2年期的掛牌利率分別為0.80%、1.00%、1.05%、1.20%，相比此前分別上漲了15個基點、14個基點、15個基點、15個基點；此外，在貴州息烽農(nóng)商行推出的特色存款產(chǎn)品中，3年期和5年期利率分別達(dá)2.05%和2.1%，突破“2字頭”。

表：銀行存款利率（變動后）

（數(shù)據(jù)來源：公司公告，財聯(lián)社整理）

值得注意的是，利率上調(diào)并非統(tǒng)一趨勢，在主要銀行存款掛牌利率下調(diào)的背景下，亦有部分銀行選擇下調(diào)存款利率。

2月2日，山西長治黎都農(nóng)商行公告存款利率調(diào)整，3個月、6個月、1年期、2年期、3年期、5年期利率分別為0.9%、1.1%、1.3%、1.4%、1.6%、1.6%。對比之前，3個月、6個月、5年期均下調(diào)20BP，1年期和3年期均下調(diào)15BP，2年期下調(diào)10BP。

利率逆勢上調(diào)背后，“存款搬家”的威脅

中小銀行在“開門紅”逆勢上調(diào)存款利率的背后，是應(yīng)對存款到期潮與“存款搬家”威脅的迫切需求。

據(jù)中金公司測算，全年居民定期存款到期規(guī)模約達(dá)75萬億元。如此規(guī)模的資金將如何再配置引發(fā)業(yè)內(nèi)熱烈討論。

開源證券研報指出，很多小型銀行沒有理財子公司和托管牌照，尤其是股市情緒提振后，小型銀行客戶無法銀證轉(zhuǎn)賬入市，“存款搬家”會使得這部分原來的小銀行存款逐漸回流大銀行。

光大證券則指出，開年存款增長較好，到期后預(yù)計不會形成集中“脫媒”。對于城農(nóng)商行而言，機(jī)構(gòu)間體感差異較大，客群粘性高、風(fēng)險偏好較低的地方銀行存款流失壓力相對較小，而定價優(yōu)勢減弱、中長期存款占銀行業(yè)比高、客群粘性較小的銀行存款到期流失壓力或相對較大。整體而言，1 月存款增長預(yù)計較好，銀行負(fù)債端資金壓力不大。從月內(nèi)存單發(fā)行量價、資金融出規(guī)模等數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，亦可側(cè)面印證這一結(jié)論。

近百份大額存單密集公布

與此同時，大額存單成為中小銀行攬儲的另一利器。2月5日，珠海農(nóng)商行、漣水農(nóng)商行等十余家農(nóng)商行集中發(fā)布了45單大額存單公告。2月以來，中國貨幣網(wǎng)已累計公布97份大額存單發(fā)行公告。

以玉屏農(nóng)商行為例，該行于2月6日公布大額存單公告，涵蓋3期個人大額存單。其中，1年期利率1.6%，起存金額20萬元，發(fā)行量0.4億元；2年期利率1.8%，起存金額20萬元，發(fā)行量0.2億元；3年期利率2.15%，起存金額20萬元，發(fā)行量0.9億元。

“攬儲競爭+債券配置”呈獨特鏈條

據(jù)財聯(lián)社梳理相關(guān)研報，近年來開門紅時點中小銀行高息攬儲的背后，是一條獨特的資產(chǎn)配置鏈條——“高息攬儲+債券配置”。

天風(fēng)證券指出，年初小行存款增長較佳，2025年以來中小行存款增速已趨勢性高于大型銀行。而對于其亮眼表現(xiàn)，主要源于兩點，一方面，部分中小銀行會通過階段性上浮利率、發(fā)行高息大額存單等方式開展攬儲競爭，以完成全年存款目標(biāo)；另一方面，春節(jié)期間農(nóng)民工返鄉(xiāng)，導(dǎo)致存款呈現(xiàn)從城市流向農(nóng)村、從國有大行和股份制銀行流向農(nóng)商行的季節(jié)性轉(zhuǎn)移現(xiàn)象，會帶來大量零售定期存款。

天風(fēng)證券進(jìn)一步指出，為避免資金閑置導(dǎo)致的收益損失，農(nóng)商行傾向于在二級市場大量投資債券以提振業(yè)績表現(xiàn)。近兩年Q1 農(nóng)商行7Y 以上長久期利率債凈買入占比不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度農(nóng)商行債券凈買入占全市場比重高達(dá)23%，且偏好7年期以上長債。

業(yè)內(nèi)：這一策略或難以維持

盡管中小銀行“開門紅”攻勢凌厲，但市場普遍認(rèn)為這一策略難以長期維持。

一方面，銀行需要降低負(fù)債成本以穩(wěn)定息差。聯(lián)合資信指出，在全球經(jīng)濟(jì)格局演變與國內(nèi)利率市場化深入推進(jìn)的背景下，我國商業(yè)銀行凈息差持續(xù)收窄，2025 年前三季度已降至1.42%的歷史低位且仍有下行壓力，銀行需通過降低利率等手段積極壓降負(fù)債成本，穩(wěn)定息差。未來存款利率大概率將穩(wěn)定在低位或小幅下調(diào)。

另一方面，債市波動加劇了資產(chǎn)端的風(fēng)險。天風(fēng)證券指出，2026 年長端利率走勢難現(xiàn)2024 年單邊下行態(tài)勢。與2024 年長端利率全年快速大幅下行不同，2025 年長端利率呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。當(dāng)前，無論是監(jiān)管態(tài)度還是經(jīng)過一年適應(yīng)和調(diào)整之后的市場預(yù)期，預(yù)計長端利率難以重現(xiàn)單邊下行態(tài)勢。通過高息攬儲匹配長債可能面臨虧損。

天風(fēng)證券預(yù)測，預(yù)計2026 年小行再度通過高息攬儲匹配長久期債券模式難以持續(xù)，開門紅時點債券凈買入力度，可能較2025Q1 有所減弱。債券作為當(dāng)前“弱勢資產(chǎn)”，金市策略或更多基于配置訴求，多放AC 或OCI 賬戶吃票息，交易盤力度不強(qiáng)。