2025年A股各大主要指數(shù)全線飄紅，滬指全年上漲18.41%，一度突破4000點；創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更為突出，年度漲幅近50%。
在此期間，財聯(lián)社VIP《風(fēng)口專家會議》緊密圍繞產(chǎn)業(yè)趨勢與資金動向，獨家策劃了94場高質(zhì)量的專家會議，覆蓋年度熱門的AI、人形機(jī)器人、半導(dǎo)體、商業(yè)航天等方向，并精編產(chǎn)出234篇《金牌紀(jì)要庫》深度文章，為投資者提供從產(chǎn)業(yè)鏈、專家交流到行業(yè)追蹤的C端全鏈條投研支持。
【一】緊跟市場焦點！2025年四季度均有優(yōu)質(zhì)策劃專題，掘金算力、商業(yè)航天、鋰電等多個方向
從全年行業(yè)輪動與熱點演化來看，2025年各季度主線清晰，欄目前瞻產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展或是緊密追蹤市場焦點，通過系列專家會議及時解讀產(chǎn)業(yè)動態(tài)，為投資者提供投研參考。
一季度AI大模型生態(tài)重構(gòu)，其中國產(chǎn)大模型DeepSeek-R1發(fā)布，推動算力硬件需求激增，國產(chǎn)服務(wù)器廠商快速適配，帶動光模塊、液冷方向訂單增長持續(xù)獲關(guān)注。欄目則以其為主線，策劃了《微軟擬807億美元建AI數(shù)據(jù)中心》《GB200顯著加大HDI用量，GB305配套PCB價值量有望進(jìn)一步提升》多場專家會議，提及滬電股份、勝宏科技等多家人氣公司；
二季度期間，新興產(chǎn)業(yè)需求推動大宗商品鋰、銅、鋁商品漲價，帶動A股相關(guān)公司的關(guān)注度。與此同時，國際貿(mào)易環(huán)境變化也為國內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)鏈帶來結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)遇。欄目圍繞漲價主線與產(chǎn)業(yè)政策，策劃《銻價大漲點燃戰(zhàn)略金屬漲價潮》《國際銅價能否長牛？》《美國關(guān)稅政策明確藥品不在此次關(guān)稅調(diào)整范圍內(nèi)》等系列會議，精準(zhǔn)解讀市場關(guān)切。
三季度市場再度聚焦高科技方向，寒武紀(jì)股價一度突破1500元，凸顯硬科技標(biāo)桿效應(yīng)。同期，海南自貿(mào)等區(qū)域與政策主題也獲資金關(guān)注。欄目持續(xù)跟蹤產(chǎn)業(yè)趨勢與事件催化，提供多維度角度參考。在產(chǎn)業(yè)政策與事件驅(qū)動下，商業(yè)航天板塊異軍突起，成為四季度市場亮點。欄目緊跟行情節(jié)奏，深入梳理商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈，多股持續(xù)大漲。
附上2025年1-4季度欄目優(yōu)質(zhì)策劃案例：
【二】鋰電：前瞻洞察行業(yè)拐點，精準(zhǔn)梳理六氟磷酸鋰、負(fù)極材料等環(huán)節(jié)漲價動態(tài)，兩次把握關(guān)鍵投研線索
2025年A股鋰電材料行業(yè)的核心主線圍繞價格反轉(zhuǎn)展開，碳酸鋰、六氟磷酸鋰、電解液等關(guān)鍵材料從2024年低位強(qiáng)勢反彈，價格飆漲重塑產(chǎn)業(yè)鏈價值格局，行業(yè)整體呈現(xiàn)“價格領(lǐng)漲、業(yè)績修復(fù)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的鮮明特征。
值得一提的是，在本輪鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈“拐點”之際，本欄目于行業(yè)拐點前夕敏銳研判趨勢，并通過兩輪專家會議持續(xù)跟蹤供需與價格動態(tài)，為投資者厘清主線邏輯與彈性環(huán)節(jié)。
①前瞻指出鋰電池行業(yè)正迎景氣“拐點”，系統(tǒng)梳理產(chǎn)業(yè)鏈彈性環(huán)節(jié)
在市場普遍關(guān)注遠(yuǎn)期技術(shù)變革之際，欄目于9月下旬率先指出“鋰電行業(yè)正走出三年通縮周期，迎來景氣拐點”，并迅速組織專家會議，深入研判供需結(jié)構(gòu)與細(xì)分環(huán)節(jié)彈性。
期間，匯總專家真實的觀點進(jìn)《鋰電池歷經(jīng)三年通縮周期迎來景氣反轉(zhuǎn)“前瞻信號”》，重點指出“前期市場可能過度聚焦于固態(tài)電池等遠(yuǎn)期技術(shù)變革，從而在一定程度上忽略了行業(yè)基本面發(fā)生的積極變化。伴隨板塊內(nèi)原材料的漲價潮以及多家公司四季度熱度攀升，鋰電板塊復(fù)蘇態(tài)勢明確。”這一核心觀點，匯總出的專家觀點具體如下：
欄目邀約一線專家，就鋰電池增長原因和上下游的彈性空間做了詳細(xì)點評：
需求端來看，儲能領(lǐng)域成為最大增量引擎。2025年以來，全球儲能市場需求持續(xù)超越市場預(yù)期，根據(jù)最新的行業(yè)預(yù)測，2025年全球儲能電池需求預(yù)測已上修至521GWh，同比增速高達(dá)60%；展望2026年，預(yù)計仍將維持36%的高速增長。
就產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價格和彈性來看，在本輪行業(yè)復(fù)蘇中，儲能電芯和鋰電銅箔率先走出了價格低谷。其中，儲能電芯是本輪復(fù)蘇中第一個實現(xiàn)明確“漲價”的環(huán)節(jié)。銅箔環(huán)節(jié)，特別是其加工費，修復(fù)啟動時間早于大多數(shù)材料環(huán)節(jié)。早在2024年第四季度至2025年第一季度，加工費就已經(jīng)開始回升。進(jìn)入下半年，行業(yè)稼動率維持高位，高端產(chǎn)品（如適配硅基負(fù)極的高抗拉強(qiáng)度銅箔）需求旺盛，其加工費和盈利能力遠(yuǎn)超常規(guī)產(chǎn)品，帶動整個環(huán)節(jié)景氣度持續(xù)向好。
結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈展望未來，部分環(huán)節(jié)由于其供給端的剛性或技術(shù)迭代的驅(qū)動，具備了更大的價格或盈利彈性空間。
六氟磷酸鋰/電解液是目前市場公認(rèn)的最具價格彈性的環(huán)節(jié)。核心邏輯在于供給端的收縮。在經(jīng)歷了長期的價格低迷后，行業(yè)內(nèi)六氟磷酸鋰的新增產(chǎn)能投資極為有限，頭部企業(yè)亦無大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計劃。而下游電池需求未來幾年仍將保持20%以上的年均復(fù)合增長。在這種供需增速錯配的背景下，預(yù)計到2026年，六氟磷酸鋰的供需格局將顯著趨緊，甚至可能出現(xiàn)階段性短缺。屆時，其價格可能出現(xiàn)非線性上漲，從而帶動整個電解液產(chǎn)業(yè)鏈利潤的大幅擴(kuò)張。相關(guān)企業(yè)如天賜材料和多氟多將是主要受益者。
負(fù)極材料（特別是硅碳負(fù)極）的彈性主要來源于技術(shù)創(chuàng)新。隨著下游客戶對更高能量密度、更快充電速度的追求，硅基負(fù)極的滲透率將逐步提升，這是一個從0到1、再到10的結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會。掌握核心技術(shù)的企業(yè)，如璞泰來和尚太科技，有望通過銷售高毛利率的新產(chǎn)品，實現(xiàn)盈利能力的躍遷。
文章提及的多氟多，公司隨后震蕩走高，截至12月31日收盤，多氟多區(qū)間最高漲幅達(dá)153.7%。
②鋰電材料價格上漲，欄目及時獲取一線供需情報，邀約專家復(fù)盤漲價周期傳導(dǎo)路徑
此外，受益于動力、儲能需求，電池廠產(chǎn)能供不應(yīng)求。產(chǎn)業(yè)鏈中六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰等材料價格顯著上漲，引起市場的關(guān)注。
欄目跟蹤到此漲價趨勢后，于11月11日火線直連“鋰電池”專家，調(diào)研目前行業(yè)產(chǎn)能供需情況，以及復(fù)盤上一輪鋰電材料漲價周期各環(huán)節(jié)的價格傳導(dǎo)路徑。欄目匯總專家觀點于《六氟磷酸鋰“牽頭”鋰電材料漲價新周期》，詳情如下：
專家詳細(xì)透露了儲能需求增長會帶動的鋰電材料方向是VC電解液添加劑，因為儲能電池出于對成本和安全性的極致追求，接近100%的技術(shù)路徑采用磷酸鐵鋰化學(xué)體系。因此，2026年儲能市場40%以上的增長 ，是磷酸鐵鋰正極材料需求增長的最核心驅(qū)動力。
更加細(xì)分的材料就是VC電解液添加劑。由于VC在磷酸鐵鋰電池中的添加比例相對較高，能占到成本的4%至5%。因此，儲能需求拉動LFP放量，也將拉動對VC添加劑的需求，代表供應(yīng)商包括天賜材料、華盛鋰電、海科新源等。
專家對上一輪周期中，各個鋰電材料的漲價順序也有詳細(xì)的說明，本輪行情演繹或與上一輪高度相似：
上一輪周期始于2020年第三至第四季度的預(yù)期啟動階段。在歐洲補(bǔ)貼加大和國內(nèi)新勢力放量的背景下，市場對2021年的需求預(yù)期從悲觀轉(zhuǎn)向極度樂觀。這種預(yù)期首先沖擊了六氟磷酸鋰環(huán)節(jié)，因其擴(kuò)產(chǎn)周期最長，約1.5-2年，對遠(yuǎn)期供需缺口最為敏感，導(dǎo)致其在2020年四季度率先漲價。
2021年4-5月，真實的供需緊張開始出現(xiàn)，標(biāo)志性事件是天賜材料與寧德時代簽訂六氟長單，鎖定了供給缺口。隨后，漲價壓力從電解液迅速傳導(dǎo)至正極、負(fù)極、銅箔等所有中游材料環(huán)節(jié)。
到了2021年第四季度至2022年，行業(yè)瓶頸從中游材料轉(zhuǎn)移到了最上游的資源端。碳酸鋰價格從2020年底的約4萬元/噸飆升至60萬元/噸的歷史高點。
最后，行業(yè)在高景氣時的大量擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)迅速轉(zhuǎn)為嚴(yán)重過剩，價格從上游資源端（碳酸鋰）開始崩塌，中游材料跟隨暴跌，行業(yè)隨之進(jìn)入了長達(dá)兩年的虧損和去產(chǎn)能周期?；氐疆?dāng)下，目前材料漲價的演繹路徑與上一輪周期的表現(xiàn)幾乎一致。
欄目兩度覆蓋鋰電池方向的價值線索，梳理出的產(chǎn)業(yè)鏈公司及年度最高漲跌幅如下：
【三】商業(yè)航天：深度跟蹤商業(yè)航天政策與產(chǎn)業(yè)鏈，率先指出衛(wèi)星運(yùn)營與地面設(shè)備或迎廣闊市場；
2025年第4季度后半程，商業(yè)航天方向人氣持續(xù)飆升，多家公司股價創(chuàng)年內(nèi)新高。
據(jù)悉，商業(yè)航天主題進(jìn)入“升溫”期的原因在于，近期行業(yè)迎來密集利好政策，特別是12月26日，上交所發(fā)布商業(yè)火箭IPO指引，旨在加快推進(jìn)商業(yè)航天創(chuàng)新發(fā)展、主動服務(wù)航天強(qiáng)國戰(zhàn)略，進(jìn)一步增加了市場對商業(yè)航天長期的發(fā)展的信心。此外，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)射明顯提速，未來國內(nèi)商業(yè)航天進(jìn)入常態(tài)化、高頻次發(fā)射階段后，將對產(chǎn)業(yè)鏈上下游形成實質(zhì)性利好。
復(fù)盤本輪對商業(yè)航天方向的梳理，欄目率先在10月下旬通過四中全會的公報前瞻洞察并指明商業(yè)航天的重要性，隨即邀約專家提前解讀其應(yīng)用場景和重要節(jié)點。此后，在市場12月邁入商業(yè)航天人氣期期間，欄目再度于12月12日發(fā)文邀約專家澄清了當(dāng)前備受關(guān)注的”火箭發(fā)射與衛(wèi)星制造“的市場份額并不高，并指出”從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的實際數(shù)據(jù)來看，衛(wèi)星運(yùn)營與地面設(shè)備不僅占據(jù)了當(dāng)前市場的絕大份額，更是未來行業(yè)價值擴(kuò)張的主戰(zhàn)場?！?/strong>
匯總欄目兩度梳理出的上市公司及其年度漲幅，如下：
①政策前瞻解讀，邀約專家提前解讀行業(yè)應(yīng)用場景及重要節(jié)點
欄目率先于10月28日發(fā)布文章《特邀行業(yè)專家全面解讀商業(yè)航天落地應(yīng)用場景和重要節(jié)點》，指出“四中全會公報發(fā)布，相較于十九屆五中全會公報，本次公報新增了航天強(qiáng)國”這一核心要點，匯總專家觀點核心如下：
文章提及未來行業(yè)備受關(guān)注的重要事件和節(jié)點，當(dāng)前行業(yè)及投資者最關(guān)注的核心事件集中在可回收火箭領(lǐng)域，其中朱雀三號火箭備受關(guān)注，市場層面已將其與馬斯克旗下獵鷹9火箭展開對比，其進(jìn)展直接影響行業(yè)信心。
但需明確的是，朱雀三號并非行業(yè)唯一關(guān)鍵力量，多家企業(yè)正加速追趕，2025年底至2026年一季度期間，各企業(yè)可回收火箭的驗證工作將成為最值得期待的事件。此階段需重點關(guān)注兩大技術(shù)突破方向：一是海上回收的常態(tài)化實現(xiàn)，二是 “液氧甲烷+不銹鋼+海上回收” 新型模式的打通。這兩項突破是商業(yè)航天降低成本、加快建設(shè)節(jié)奏的核心基座，且從當(dāng)前技術(shù)進(jìn)展判斷，落地成功概率較高。
第二大核心可期待事件為星網(wǎng)一代系統(tǒng)的密集發(fā)射組網(wǎng)。星網(wǎng)作為我國頂層政策支持與全行業(yè)加速推進(jìn)的重點項目，已成為產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度最高的標(biāo)志性工程，其一代系統(tǒng)組網(wǎng)不僅關(guān)系衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)自身建設(shè)，更關(guān)聯(lián)國家重大事件推進(jìn)及國際資源競爭。在此過程中，需同步關(guān)注三大衍生方向：一是系統(tǒng)功能測試與用戶接口拓展，將推動中國衛(wèi)通、已獲牌照的中國聯(lián)通及正在爭取牌照的企業(yè)，探索新型消費級衛(wèi)星通信套餐，進(jìn)而孵化衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)生態(tài)應(yīng)用，這是新網(wǎng)組網(wǎng)背后關(guān)鍵的場景落地需求；二是手機(jī)直連業(yè)務(wù)的推進(jìn)，該場景作為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)核心應(yīng)用方向，需同步跟進(jìn) 6G 標(biāo)準(zhǔn)的落地凍結(jié)進(jìn)程；三是天地一體化網(wǎng)絡(luò)的初步落地與啟動。
此外，行業(yè)內(nèi)還有兩大新興方向正加速推進(jìn)，有望成為新增量來源。其一為算力星座的發(fā)展：軌道辰光計劃于2026年一季度發(fā)射新型大型算力星座，另有企業(yè)擬擴(kuò)大現(xiàn)有三體星座的流量規(guī)模，二者均旨在提升市場對太空算力的信心，并推動太空算力從云邊端計算、邊緣與端計算，向大型算力服務(wù)器升級，這將是太空算力應(yīng)用的重要轉(zhuǎn)折點。其二為月球探測任務(wù)的推進(jìn)：該任務(wù)由國家牽頭，屬于拉動商業(yè)航天及整個航天行業(yè)中遠(yuǎn)期發(fā)展的關(guān)鍵項目，雖周期較長，但關(guān)聯(lián)當(dāng)前衛(wèi)星平臺企業(yè)、通信企業(yè)、衛(wèi)星總體企業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈主體。在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)預(yù)計5年左右完成建設(shè)后，月球探測任務(wù)將成為推動行業(yè)增長曲線再上新臺階的核心節(jié)點。
文章提及的斯瑞新材，公司自10月開始持續(xù)走高，截至12月31日收盤區(qū)間最高漲幅達(dá)123.5%。
②行情發(fā)酵之際，欄目揭示產(chǎn)業(yè)鏈價值分布，聚焦地面與運(yùn)營環(huán)節(jié)
隨著題材發(fā)酵，欄目將焦點聚集在”衛(wèi)星“方向，據(jù)悉，衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)鏈包含衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備、衛(wèi)星運(yùn)營和服務(wù)四大環(huán)節(jié)。當(dāng)前，國內(nèi)可回收火箭時代逐步來臨，有望助力國內(nèi)低軌衛(wèi)星星座組網(wǎng)加速落地。山西證券通信團(tuán)隊認(rèn)為，未來隨著在軌商業(yè)衛(wèi)星數(shù)量的不斷增長，地面服務(wù)、衛(wèi)星運(yùn)營端也有望看到快速增長勢頭。
12月12日，欄目火線直連“衛(wèi)星”行業(yè)專家，探尋衛(wèi)星運(yùn)營的發(fā)展前景，以及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的具體業(yè)務(wù)情況，隨后快速匯總文章《商業(yè)航天未來行業(yè)價值擴(kuò)張的主戰(zhàn)場》，其核心觀點如下：
專家披露了當(dāng)前絕對C位備受關(guān)注的”火箭發(fā)射與衛(wèi)星制造“的真實市場份額，從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的實際數(shù)據(jù)來看，衛(wèi)星運(yùn)營與地面設(shè)備不僅占據(jù)了當(dāng)前市場的絕大份額，更是未來行業(yè)價值擴(kuò)張的主戰(zhàn)場。
根據(jù)美國衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）的行業(yè)統(tǒng)計來看，全球航天經(jīng)濟(jì)的總規(guī)模已突破4000億美元大關(guān)，其中地面設(shè)備制造業(yè)年收入規(guī)模約為1530億美元，占據(jù)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收入的53%左右；衛(wèi)星服務(wù)業(yè)年收入規(guī)模約為1083億美元，占比約37%。而衛(wèi)星制造業(yè)與發(fā)射服務(wù)業(yè)年收入占比僅為10%。盡管近年來低軌星座建設(shè)帶來了衛(wèi)星制造數(shù)量的激增，但由于單星成本的急劇下降（規(guī)?；?yīng)），總產(chǎn)值的增長幅度遠(yuǎn)不及下游應(yīng)用端。
各部分占比的核心原因在于：火箭發(fā)射和衛(wèi)星制造屬于“線性增長”模型。一個星座的容量是有限的，一旦完成組網(wǎng)，后續(xù)的需求主要來自補(bǔ)網(wǎng)和更新?lián)Q代，其市場天花板由軌道容量和衛(wèi)星壽命決定。相反，地面設(shè)備和衛(wèi)星運(yùn)營屬于“指數(shù)增長”模型。隨著星座覆蓋能力的完善，用戶基數(shù)將從百萬級向千萬級甚至億級跨越。
結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈來看，地面設(shè)備的主要環(huán)節(jié)主要可以分為網(wǎng)絡(luò)側(cè)與用戶側(cè)兩大環(huán)節(jié)。
網(wǎng)絡(luò)側(cè)基礎(chǔ)設(shè)施承擔(dān)著衛(wèi)星信號落地、處理及接入骨干網(wǎng)的核心職能，其產(chǎn)業(yè)鏈條覆蓋了從物理信號接收到系統(tǒng)級管理的完整閉環(huán)。在物理鏈路最前端，天線系統(tǒng)正向大口徑與多頻段演進(jìn)，中電科54所作為國家隊主力技術(shù)積淀深厚，通宇通訊正從基站向衛(wèi)星天線拓展，而陜西華達(dá)則為系統(tǒng)提供關(guān)鍵的高可靠連接器；信號接收后需通過射頻組件進(jìn)行放大與變頻，這一環(huán)節(jié)由國博電子在T/R組件領(lǐng)域領(lǐng)銜，配合臻鐳科技的射頻/電源芯片及國光電氣的行波管器件構(gòu)筑硬件基石。頂層管理方面，航天宏圖與中科星圖利用測控軟件及數(shù)字地球平臺實現(xiàn)全網(wǎng)統(tǒng)籌，普天科技則進(jìn)一步布局星地激光通信，共同支撐起地面系統(tǒng)的龐大運(yùn)作。
用戶側(cè)環(huán)節(jié)主要由相控陣終端、手持模組及配套測試設(shè)備構(gòu)成。相控陣“平板天線”因無需機(jī)械轉(zhuǎn)動而成為主流，其中成本占比高達(dá)50%的T/R芯片是競爭高地，鋮昌科技作為龍頭技術(shù)對標(biāo)國際，與雷電微力、信科移動共同推動該領(lǐng)域的商業(yè)化落地。在更貼近大眾的手持與模組側(cè)，華力創(chuàng)通作為華為Mate系列核心供應(yīng)商領(lǐng)跑手機(jī)直連衛(wèi)星（D2C）賽道，盟升電子與佳緣科技則分別在“動中通”及通信安全終端領(lǐng)域占據(jù)一席之地。此外，為確保上述高精密設(shè)備能適應(yīng)太空及復(fù)雜電磁環(huán)境，西測測試提供的多維度航天檢測服務(wù)與坤恒順維的高端仿真儀器，共同構(gòu)成了產(chǎn)品出廠前不可或缺的質(zhì)量防線。
通宇通訊在12月中旬重啟上漲走勢，截至12月31日收盤，區(qū)間最高漲幅達(dá)66.3%。
【四】人形機(jī)器人：持續(xù)聚焦人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，從四足機(jī)器狗到靈巧手腱繩技術(shù)，多維度解析產(chǎn)業(yè)鏈
2025年是人形機(jī)器人從小批量試產(chǎn)邁向規(guī)模化量產(chǎn)的關(guān)鍵一年。欄目圍繞產(chǎn)業(yè)鏈演進(jìn)、細(xì)分技術(shù)突破及設(shè)備需求等維度展開多次解讀，覆蓋從四足機(jī)器狗到靈巧手腱繩等多個細(xì)分領(lǐng)域。具體如下：
①機(jī)器人商業(yè)化提速，“四足機(jī)器狗”率先走上街頭，欄目率先梳理供應(yīng)鏈
在獲悉特斯拉更新機(jī)器人量產(chǎn)目標(biāo)后，欄目敏銳察覺到在人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化加速的同時，“四足機(jī)器狗”已經(jīng)率先走上街頭。
隨即，財聯(lián)社VIP特聯(lián)合蜂網(wǎng)火線直連“機(jī)器狗”行業(yè)專家，進(jìn)一步探究四足機(jī)器狗的產(chǎn)業(yè)進(jìn)度，調(diào)研機(jī)器狗的應(yīng)用領(lǐng)域、量產(chǎn)節(jié)奏及相關(guān)零部件供應(yīng)鏈的發(fā)展機(jī)遇。
欄目在1月14日發(fā)布文章《機(jī)器人商業(yè)化提速，“四足機(jī)器狗”率先走上街頭》匯總專家觀點，梳理出機(jī)器狗的廠商并梳理出產(chǎn)業(yè)鏈上下游的公司，其精華如下：
據(jù)一線專家透露，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)和機(jī)器人的差異來看，機(jī)器狗的技術(shù)范疇涵蓋了結(jié)構(gòu)設(shè)計、執(zhí)行器、傳感器以及控制算法等關(guān)鍵領(lǐng)域，在零部件構(gòu)成上與人形機(jī)器人存在不少重合之處。其上游產(chǎn)業(yè)鏈主要涉及電機(jī)、減速器、相機(jī)、各類傳感器、芯片、IMU以及電池等部件。
從成本價值量的視角分析，執(zhí)行器（由電機(jī)和減速器組成）在機(jī)器狗總成本中占據(jù)約40%的主導(dǎo)地位。在這一領(lǐng)域，臥龍電驅(qū)、中大力德、步科股份、雷賽智能、偉創(chuàng)電氣、禾川科技等企業(yè)均推出了相應(yīng)的產(chǎn)品。而傳感器、IMU、激光雷達(dá)、相機(jī)、力傳感器等部件合計占比在10%至20%之間，禾賽科技、速騰聚創(chuàng)、奧比中光、柯力傳感、漢威科技等公司在這些部件的生產(chǎn)方面具有一定代表性。
在行業(yè)應(yīng)用環(huán)節(jié)，機(jī)器狗與人形機(jī)器人相比存在較大差別。機(jī)器狗的應(yīng)用需要借助產(chǎn)業(yè)資源豐富的企業(yè)力量，共同開展方案設(shè)計并推動其在實際場景中的落地實施，例如中控技術(shù)、能科科技、建設(shè)工業(yè)等企業(yè)。
文章提及的漢威科技持續(xù)拉升，截至12月31日收盤，其在2015年期間最高漲幅達(dá)160.7%。
②欄目持續(xù)聚焦人形機(jī)器人新技術(shù)演進(jìn)，多家公司股價一季度持續(xù)大漲
人形機(jī)器人方向在一季度發(fā)酵，市場對于人形機(jī)器人的關(guān)注焦點從早期絲杠、靈巧手、傳感器等零部件，輪動到整機(jī)、減速器，輪動到目前更細(xì)分的技術(shù)環(huán)節(jié)，包括靈巧手腱繩及材料、電子皮膚以及“大小腦”等運(yùn)控環(huán)節(jié)。
為了進(jìn)一步了解人形機(jī)器人的核心變化，財聯(lián)社VIP特聯(lián)合蜂網(wǎng)火線直連“人形機(jī)器人”行業(yè)專家，調(diào)研行業(yè)新技術(shù)的發(fā)展機(jī)遇以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游情況。欄目在2月21日發(fā)文《市場逐漸聚焦人形機(jī)器人核心技術(shù)變化及產(chǎn)業(yè)分工細(xì)化趨勢》，匯總出專家觀點如下：
據(jù)專家透露：腱繩傳動系統(tǒng)為機(jī)器人靈巧手的核心驅(qū)動方案，其設(shè)計理念源于人體肌腱結(jié)構(gòu)。通過柔性腱繩傳遞電機(jī)動力，該系統(tǒng)能夠精準(zhǔn)控制手指關(guān)節(jié)運(yùn)動——當(dāng)電機(jī)驅(qū)動腱繩收縮時帶動關(guān)節(jié)彎曲，放松時則實現(xiàn)伸展，特斯拉的靈巧手正是利用該原理實現(xiàn)了22個自由度的精細(xì)操作。
這種仿生設(shè)計不僅復(fù)現(xiàn)了人手肌腱的柔性運(yùn)動特征，使機(jī)械手指能夠完成抓握、捏取等復(fù)雜動作，更重要的是通過“遠(yuǎn)端驅(qū)動”架構(gòu)將電機(jī)集中布置于手腕或前臂，顯著減輕了手指末端的結(jié)構(gòu)重量，動態(tài)響應(yīng)速度較傳統(tǒng)直驅(qū)方案提升約40%。
不過，該技術(shù)仍面臨物理限制，單根腱繩的負(fù)載能力通常不超過2kg，長時間高頻次使用易出現(xiàn)材料蠕變導(dǎo)致的控制精度衰減。目前行業(yè)正通過碳纖維復(fù)合材料應(yīng)用、多腱繩冗余配置等方式進(jìn)行優(yōu)化。
腱繩的主要材料主要分為不銹鋼材料和化學(xué)纖維（UHMWPE或芳綸）。超高分子量聚乙烯纖維（UHMWPE）憑借其高比強(qiáng)度（強(qiáng)度達(dá)3.5GPa，密度僅為鋼材的1/8）成為優(yōu)選方案，國內(nèi)南山智尚等企業(yè)正在推動進(jìn)口替代。相較之下，不銹鋼材料雖具備更高剛性，但其重量劣勢限制了在動態(tài)場景的應(yīng)用，而芳綸纖維雖耐高溫性優(yōu)異，但成本較UHMWPE高出約30%-50%。
文章提及的南山智尚隨后震蕩走高，截至12月31日收盤區(qū)間最高漲幅達(dá)74.1%。
③人形機(jī)器人核心“鏟子股”有望受益下游資本開支加速，欄目邀約專家直擊機(jī)器人“鏟子股”——設(shè)備環(huán)節(jié)
根據(jù)馬斯克的量產(chǎn)指引，2027年人形機(jī)器人產(chǎn)量有望達(dá)到50萬-100萬臺，屆時下游主機(jī)廠勢必會增加設(shè)備采購。
圍繞馬斯克提出的2027年量產(chǎn)目標(biāo)，欄目提前關(guān)注機(jī)器人零部件加工設(shè)備領(lǐng)域。為了在行業(yè)大規(guī)模量產(chǎn)前進(jìn)一步了解設(shè)備行業(yè)競爭格局，財聯(lián)社VIP特聯(lián)合蜂網(wǎng)火線直連“機(jī)械設(shè)備”行業(yè)專家，針對絲桿、軸承兩大明顯環(huán)節(jié)，調(diào)研加工設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的詳細(xì)情況。欄目匯總專家的觀點如下：
據(jù)一線專家透露，絲杠可以分為行星滾柱絲杠、微型絲杠和梯形絲杠。其中，行星滾柱絲杠主要用于人形機(jī)器人主關(guān)節(jié)（如肘部、腕部、大腿、小腿等）、動力總成裝配線及熱管理系統(tǒng)組裝線，需要承受較大載荷且對精度要求較高的場景。
微型行星滾柱絲杠則普遍用于人形機(jī)器人靈巧手的指關(guān)節(jié)（單手持14-16根微型滾柱絲杠），需搭配空心杯電機(jī)和減速器來實現(xiàn)精細(xì)操作。梯形絲杠主要用于一些輕負(fù)載、低成本場景，傳動效率及精度都弱于行星滾柱絲杠。
螺紋磨床是高精度行星滾柱絲杠的核心設(shè)備。外螺紋磨床用于行星滾柱絲杠主體的外螺紋加工，如日發(fā)精機(jī)、漢江機(jī)床，科之鑫（雙林子公司）提供的設(shè)備，單價約200萬元；內(nèi)螺紋磨床針對行星滾柱螺母內(nèi)螺紋加工，需專用磨桿設(shè)備（如“彎管模式”異形磨桿），進(jìn)口設(shè)備價格超千萬元，國內(nèi)仍存差距。
文章提及沃爾德，公司隨后震蕩走高，截至12月31日收盤區(qū)間最高漲幅達(dá)236.9%。
《風(fēng)口專家會議》以“關(guān)鍵節(jié)點、產(chǎn)業(yè)一線、深度互動”為特色，在行業(yè)拐點與事件發(fā)酵期，通過語音會議形式連接投資者與產(chǎn)業(yè)專家，并提供1V1問答機(jī)會。
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