《風(fēng)口研報(bào)》今日導(dǎo)讀

1、同力天啟（605286）：①公司證券簡稱由“同力日升”變更為“同力天啟”，更名原因主要系新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長，截至2025年前三季度，新能源業(yè)務(wù)凈利潤貢獻(xiàn)率攀升至約70%；②AI算力配儲(chǔ)未來可期，公司把握算電協(xié)同的發(fā)展趨勢，積極參與到全國算力中心“八大節(jié)點(diǎn)”城市建設(shè)中，未來將積極同國內(nèi)外各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行合作洽談，爭取更多的項(xiàng)目順利落地；③舊梯更新改造市場需求較大，根據(jù)電梯替換周期，存量電梯更新需求進(jìn)入高速增長期，公司將把握以舊換政策機(jī)遇，力爭實(shí)現(xiàn)電梯部件業(yè)務(wù)市占率穩(wěn)步增長；④東北證券楊占魁預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.21/2.92/5.83億元，同比增長-10.45%/32.13%/99.88%，對應(yīng)PE分別為30.92/23.40/11.71倍；⑤風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推動(dòng)不及預(yù)期，數(shù)據(jù)中心建設(shè)而不及預(yù)期。

2、帝爾激光（300776）：①公司積極拓展激光技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域，覆蓋光伏技術(shù)路線全面，電池端把握BC/鈣鈦礦迭代，組件端導(dǎo)入激光焊接提升良率、穩(wěn)定性；②先進(jìn)封裝領(lǐng)域，公司推出TGV激光微孔設(shè)備及TGV外觀檢測AOI設(shè)備，應(yīng)用于半導(dǎo)體芯片封裝與顯示芯片封裝等領(lǐng)域；③國泰君安證券肖群稀看好公司實(shí)現(xiàn)激光技術(shù)多維度拓展加速新產(chǎn)品放量，預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年EPS分別為2.41/2.60/3.24元；④風(fēng)險(xiǎn)提示：驗(yàn)收周期長導(dǎo)致業(yè)績波動(dòng)。

主題一

精準(zhǔn)卡位“AI算力配儲(chǔ)”賽道，這家公司積極同國內(nèi)外各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行合作洽談，4GWh儲(chǔ)能集成總裝產(chǎn)能工廠正按計(jì)劃投建

近日，同力日升證券簡稱正式變更為“同力天啟”。此次更名原因主要系新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長。

東北證券楊占魁指出，公司自2022年收購北京天啟鴻源51%股權(quán)以來，新能源業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率穩(wěn)步提升，2024年凈利潤貢獻(xiàn)超50%，而截至2025年前三季度，這一比例已進(jìn)一步攀升至約70%，新能源業(yè)務(wù)已實(shí)質(zhì)性取代傳統(tǒng)制造業(yè)務(wù)成為公司的核心利潤引擎。

AI算力配儲(chǔ)未來可期。公司的新能源業(yè)務(wù)涵蓋儲(chǔ)能系統(tǒng)集成與電站開發(fā)，尤其是在算力中心能源解決方案領(lǐng)域，公司已通過與慶陽市政府、甘肅移動(dòng)等主體的戰(zhàn)略合作，切入“東數(shù)西算”核心節(jié)點(diǎn)，致力于解決數(shù)據(jù)中心高能耗與綠色電力消納的痛點(diǎn)，構(gòu)建起差異化的競爭壁壘。

楊占魁預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.21/2.92/5.83億元，同比增長-10.45%/32.13%/99.88%，對應(yīng)PE分別為30.92/23.40/11.71倍。

一、新能源業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，推進(jìn)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成和算力配儲(chǔ)項(xiàng)目落地

2025年，公司通過子公司天啟鴻源持續(xù)推進(jìn)多個(gè)大型儲(chǔ)能項(xiàng)目落地，包括承德圍場920MWh共享儲(chǔ)能電站等，并成功中標(biāo)中國能建2025年度儲(chǔ)能系統(tǒng)集采0.25C/12GWh和0.5C/10GWh雙標(biāo)段；產(chǎn)能方面，天津靜海區(qū)的4GWh儲(chǔ)能集成總裝產(chǎn)能工廠按照進(jìn)度有序投建。

同時(shí)，公司把握算電協(xié)同的發(fā)展趨勢，積極參與到全國算力中心“八大節(jié)點(diǎn)”城市建設(shè)中。2025年，公司與慶陽市政府簽署戰(zhàn)略協(xié)議，規(guī)劃建設(shè)2GWh儲(chǔ)能裝備生產(chǎn)線及1GWh磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電站；2025年7月，公司同甘肅移動(dòng)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，開發(fā)“通信基礎(chǔ)設(shè)施新能源化”項(xiàng)目；2025年4月，公司同杭州鑫蜂維網(wǎng)絡(luò)公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，推進(jìn)算力中心儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的深度協(xié)同；2025年11月，公司與殼牌合作推出新一代全浸沒集成技術(shù)儲(chǔ)能系統(tǒng)并正式投入商業(yè)運(yùn)營。

未來，公司將積極同國內(nèi)外各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行合作洽談，爭取更多的項(xiàng)目順利落地。

二、電梯業(yè)務(wù)短期承壓，積極把握電梯替換周期，公司市占率或提升

公司電梯業(yè)務(wù)主要包括電梯部件和電梯金屬材料。受到房地產(chǎn)景氣度持續(xù)下行壓力影響，電梯業(yè)務(wù)受到行業(yè)影響，2025年前三季度利潤短期承壓。

目前，國內(nèi)新梯市場、存量維保和更新市場、加裝市場、非標(biāo)市場結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化。老舊小區(qū)加裝需求增大，全國各地陸續(xù)出臺(tái)有關(guān)住宅加裝電梯的指導(dǎo)政策，各地紛紛為加裝電梯提供財(cái)政補(bǔ)貼。

同時(shí)，舊梯更新改造市場需求較大，根據(jù)電梯替換周期，存量電梯更新需求進(jìn)入高速增長期。公司將積極響應(yīng)電梯行業(yè)政策，把握以舊換政策機(jī)遇，力爭實(shí)現(xiàn)電梯部件業(yè)務(wù)市占率穩(wěn)步增長，并拓展電梯業(yè)務(wù)至海外景氣區(qū)域。

主題二

鈣鈦礦電池+先進(jìn)封裝+泛半導(dǎo)體激光設(shè)備，這家公司積極拓展激光技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域，加速新產(chǎn)品放量

國泰君安證券肖群稀最新跟蹤覆蓋帝爾激光，公司作為光伏電池片激光龍頭，電池端把握BC/鈣鈦礦迭代，組件端導(dǎo)入激光焊接提升良率、穩(wěn)定性，且積極布局泛半導(dǎo)體領(lǐng)域。

鈣鈦礦方向：公司薄膜激光刻劃設(shè)備面向大尺寸玻璃襯底各膜層，提升大尺寸鈣鈦礦電池效率。

先進(jìn)封裝：公司推出TGV激光微孔設(shè)備及TGV外觀檢測AOI設(shè)備，通過精密控制與激光改質(zhì)實(shí)現(xiàn)對玻璃基板微孔、微槽加工，為后續(xù)金屬化工藝提供條件，應(yīng)用于半導(dǎo)體芯片封裝與顯示芯片封裝等領(lǐng)域。

公司聚焦光伏電池片激光技術(shù)，助力行業(yè)降本增效。積極布局泛半導(dǎo)體領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)激光技術(shù)多維度拓展加速新產(chǎn)品放量。肖群稀預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年EPS分別為2.41/2.60/3.24元，給予2026年28倍PE估值，目標(biāo)價(jià)73.08元。

一、以自主創(chuàng)新激光技術(shù)為核心的精密裝備商

公司2008年在武漢創(chuàng)立，2019年登陸創(chuàng)業(yè)板，并在無錫設(shè)發(fā)生產(chǎn)基地、在以色列和新加坡設(shè)海外研發(fā)中心。公司主要面向光伏、新型顯示和半導(dǎo)體等領(lǐng)域提供一體化加工解決方案?？蛻糁饕獮榇笾行凸夥姵刂圃炱髽I(yè)，包括隆基綠能、通威股份、愛旭股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能等。

公司覆蓋光伏技術(shù)路線全面，電池端把握BC/鈣鈦礦迭代，組件端導(dǎo)入激光焊接提升良率、穩(wěn)定性。

二、TGV+檢測設(shè)備切入先進(jìn)封裝與顯示芯片封裝場景

公司積極研發(fā)消費(fèi)電子、新型顯示和集成電路等領(lǐng)域的激光加工設(shè)備。公司推出TGV激光微孔設(shè)備及TGV外觀檢測AOI設(shè)備，通過精密控制與激光改質(zhì)實(shí)現(xiàn)對玻璃基板微孔、微槽加工，為后續(xù)金屬化工藝提供條件，應(yīng)用于半導(dǎo)體芯片封裝與顯示芯片封裝等領(lǐng)域。