【研選·大事件——讀懂大市】

1、李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽取關(guān)于有效降低全社會(huì)物流成本行動(dòng)落實(shí)情況匯報(bào)；研究進(jìn)一步做好糧食和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)工作。

2、據(jù)新華社，北京時(shí)間10月18日上午，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國務(wù)院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財(cái)政部長貝森特和貿(mào)易代表格里爾舉行視頻通話，雙方圍繞落實(shí)今年以來兩國元首歷次通話重要共識(shí)，就雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的重要問題進(jìn)行了坦誠、深入、建設(shè)性的交流，同意盡快舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)磋商。

3、2025金融街論壇年會(huì)開幕式擬10月27日下午舉行，“一行兩局一會(huì)”主要負(fù)責(zé)人將做主題演講。

4、三部門：擴(kuò)大海南離島免稅商品范圍，離島且離境旅客購買離島免稅商品金額計(jì)入其每年10萬元免稅購物額度且不限次數(shù)。

5、9月新開兩融戶20.54萬戶創(chuàng)年度新高，同比增288%。

【研選·行業(yè)】

核電|“玲龍一號(hào)”全球首堆冷試成功，核電增值稅調(diào)整有望刺激SMR小堆加速落地，分析師看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司

根據(jù)財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局的最新公告，2025年10月31日前已正式商業(yè)投產(chǎn)的核電機(jī)組，按照原有關(guān)增值稅規(guī)定執(zhí)行；2025年10月31日前國務(wù)院已核準(zhǔn)但尚未正式商業(yè)投產(chǎn)的核電機(jī)組，正式商業(yè)投產(chǎn)次月起10個(gè)年度內(nèi)，實(shí)行增值稅先征后退政策，退稅比例為已入庫稅款的50%；2025年11月1日后核準(zhǔn)的核電機(jī)組，不再實(shí)行增值稅先征后退政策。

根據(jù)工業(yè)能源圈，中國核能行業(yè)協(xié)會(huì)首席專家王炳華曾公開表示，目前困擾第三代核電站的一個(gè)非常重大的問題就是電價(jià)，而電價(jià)問題取決于工程造價(jià)。全球首個(gè)陸上商用模塊式小型堆（SMR）的優(yōu)點(diǎn)之一就是模塊化制造等方式降低造價(jià)。江蘇核電經(jīng)營規(guī)劃處處長葉峰認(rèn)為，在當(dāng)前市場環(huán)境下，核能綜合利用將是未來的大方向，也將是“十五五”期間核能行業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)。王炳華曾發(fā)文指出，中國核能綜合利用發(fā)展具備較廣闊的市場空間，建議盡快啟動(dòng)小型堆城市綜合利用示范，創(chuàng)新商業(yè)模式，探索核能綜合利用新的商業(yè)化路徑等。

10月16日，全球首個(gè)陸上商用模塊式小型堆（SMR）——中核集團(tuán)海南昌江多用途模塊式小型堆科技示范工程“玲龍一號(hào)”一回路冷態(tài)功能試驗(yàn)圓滿成功?！傲猃堃惶?hào)”是全球首個(gè)通過國際原子能機(jī)構(gòu)安全審查的陸上商用模塊化小堆，是我國在核電自主創(chuàng)新上的重大突破，“玲龍一號(hào)”示范工程被國際原子能機(jī)構(gòu)總干事格羅西稱贊是“為全球小堆發(fā)展樹立了標(biāo)桿”。Open AI首席執(zhí)行官Sam Altman曾擔(dān)任公司CEO，其曾表示“裂變是滿足人工智能日益增長的能源需求的關(guān)鍵解決方案”?？萍季揞^正聯(lián)合SMR及核聚變公司，為數(shù)據(jù)中心量身定制供能方案，裂變商業(yè)化或比聚變更早落地。

華福證券俞能飛看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司：

景業(yè)智能：與浙大共建微堆/SMR技術(shù)聯(lián)合研發(fā)中心，在全球AI需求與能源轉(zhuǎn)型的大背景下，展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿εc應(yīng)用前景。

國光電氣：公司偏濾器和包層系統(tǒng)是ITER項(xiàng)目的關(guān)鍵部件。

海陸重工：服務(wù)堆型有三代、四代堆以及熱核聚變堆（ITER）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、核電核準(zhǔn)持續(xù)性不及預(yù)期等。

【研選·公司】

航亞科技|航發(fā)壓氣機(jī)葉片和轉(zhuǎn)動(dòng)件結(jié)構(gòu)件先進(jìn)制造商，受益于全球航發(fā)需求旺盛與產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，業(yè)績有望超預(yù)期增長

①公司概況：航亞科技是航發(fā)壓氣機(jī)葉片和轉(zhuǎn)動(dòng)件結(jié)構(gòu)件先進(jìn)制造商；

②看好理由：國泰海通證券彭磊看好公司受益于全球航發(fā)需求旺盛與產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，業(yè)績有望超預(yù)期增長；

商用航發(fā)遠(yuǎn)期市場空間廣闊，國內(nèi)航發(fā)體系不斷完善，國內(nèi)供應(yīng)商有望持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，考慮到公司依托先進(jìn)工藝與客戶粘性不斷拓展業(yè)務(wù)新領(lǐng)域，深化國內(nèi)主機(jī)廠合作關(guān)系，業(yè)績有望超預(yù)期；

公司掌握葉片精鍛技術(shù)和轉(zhuǎn)動(dòng)件及結(jié)構(gòu)件摩擦焊等特種加工工藝，技術(shù)復(fù)雜形成高壁壘；供貨賽峰、RR、GE等全球主流航發(fā)廠商，深度參與GE90、GENX、Trent XWB等寬體機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)及CJ-1000/2000國產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目，葉片業(yè)務(wù)有望持續(xù)高速增長；

此外，公司支持中國航發(fā)集團(tuán)整機(jī)研制，深化國內(nèi)主機(jī)廠合作關(guān)系，培育結(jié)構(gòu)件與轉(zhuǎn)動(dòng)件業(yè)務(wù)，參與國產(chǎn)主流在役發(fā)動(dòng)機(jī)的關(guān)鍵零部件批量化生產(chǎn)配套；

③投資建議：彭磊預(yù)計(jì)公司2025-27年EPS分別為0.71/0.94/1.21元，綜合PE和PB兩種估值方法，給予目標(biāo)價(jià)32.32元；

④風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭加劇。